Последнее время цены на золото и серебро действительно заслуживают внимания. В течение следующих двух недель эти два инструмента могут пережить значительные колебания, особенно серебро.

Основная причина — запуск ежегодной балансировки индекса сырьевых товаров (BOCM) от Bloomberg, которая запланирована с 9 по 15 января. Сначала объясню логику работы этого индекса.

Этот индекс очень популярен на мировом товарном рынке, он включает шесть категорий: энергоносители, промышленные металлы, драгоценные металлы, зерновые, скот и мягкие товары. Как распределяются веса? Доля каждого товара не может превышать 15%, пересчет происходит раз в год, а методика расчета веса — это две трети торговой ликвидности и одна треть глобальной стоимости производства, взвешенные вместе.

И тут возникла проблема. За последние два года цены на золото и серебро росли особенно быстро. Сейчас золото занимает 20.4%, серебро — 9.6%, оба превышают лимит. После балансировки золото нужно снизить до 14.9%, серебро — еще сильнее, до 3.94%.

Что означают эти цифры? За две недели серебро может столкнуться с выбросом на сумму 7.7 миллиардов долларов, золото — от 6 до 7 миллиардов долларов. Алгоритм оценки объема продаж следующий: умножение общего объема средств на ( текущий вес минус целевой вес ). Разные инвестиционные банки дают немного разные цифры, но по данным Bloomberg общий объем средств, участвующих в этом процессе, примерно составляет от 600 до 1000 миллиардов долларов.

Почему происходит выброс? В основном из-за пассивного характера индексного отслеживания. После корректировки весов средства, следящие за этим индексом, тоже должны перестроиться: у тех, кто держит WTI и другие энергоносители с меньшими долями, произойдет пассивное увеличение позиций, а у золота и серебра — сокращение. Кто примет на себя эти продаваемые объемы? На рынок выйдут участники.

Что касается ценовых движений, то в ближайшие две недели золото и серебро, скорее всего, на фоне этого перераспределения снова покажут заметное коррекционное снижение. В сочетании с другими факторами рыночной настроенности волатильность может увеличиться.