#稳定币市场 Когда я вижу эти данные, в первую очередь в голове возникает мысль — мы действительно становимся свидетелями структурных изменений.

Помните бычий рынок 2017 года? Тогда стабильные монеты были скорее побочным продуктом, их основная функция — облегчить арбитраж и быстрое вход и выход. А сейчас? Ликвидации на сумму 19 миллиардов долларов очистили рынок от спекулятивных пузырей, и оставшиеся участники начинают серьезно задумываться о распределении активов. Более 20 миллиардов долларов направлено в доходные стабильные монеты — это не маленькая цифра, — это говорит о том, что крупные деньги уже переключились с «как быстро удвоить» на «как стабильно получать доход».

Еще интереснее расширение RWA — с 4 миллиардов до 18 миллиардов. Что скрывается за этой кривой? Это размывание границ между традиционными финансами и ончейн-миром. Когда доля деривативных торгов на DEX и CEX увеличилась в четыре раза, мы фактически наблюдаем процесс реконструкции финансовой инфраструктуры — это уже не азартная игра, а рынок с реальными контрагентами, ликвидностью и управлением рисками.

Это напоминает мне о тех старых проектах 2014 года, которые выжили — их секрет в отсутствии чрезмерных обещаний и безумного кредитного плеча. Современная структура рынка становится ближе к такому рациональному подходу — балансировка активов и пассивов означает, что фундаментальные показатели начинают говорить, а пространство для выживания проектов без реальной ценности сокращается все сильнее.

История всегда рифмуется, но никогда не повторяется. Этот раз — кажется, более устойчивым, чем когда-либо ранее.