Citadel в прошлом году показал доходность 17%, что действительно отстаёт от 23,4% SPY. В такие моменты многие начинают говорить: "Институты не справляются, мы, розничные трейдеры, сами заработаем больше". Я не отрицаю, что некоторые опытные трейдеры действительно показывают лучшие результаты, но в таком сравнении скрывается серьёзный пробел в понимании.

Хедж-фонды и розничные трейдеры преследуют совершенно разные цели. Когда мы торгуем сами, мы часто стремимся к высокому кредитному плечу и большой прибыли, но логика работы крупных институтов совершенно иная. Старые хедж-фонды типа Citadel фактически не ставят целью обогнать индекс американского рынка. Они придают большее значение низкой корреляции доходов, контролю просадок и стабильности абсолютной доходности.

Если посмотреть под другим углом, критерии оценки деятельности таких фондов часто отличаются от сравнения с индексами вроде SPY. Они могут ориентироваться на коэффициент Шарпа (доходность с поправкой на риск) выше 1 или максимальную просадку не более 10%. С этих позиций доходность 17% при низкой волатильности может считаться весьма хорошим результатом.

Поэтому в следующий раз, если увидите подобное сравнение, подумайте о том, в чём на самом деле отличаются истинные цели сторон — только по цифрам прибыли легко ошибиться в оценке.