Когда на рынке японских государственных облигаций происходят отклонения, криптовалютный рынок обычно также испытывает колебания. За этим стоит несложная логика, основанная на трех взаимосвязанных механизмах.

**Арбитражники вынуждены закрывать позиции**
Если доходность японских облигаций растет, учреждения, занимающиеся арбитражными операциями с иеной, сталкиваются с ростом издержек. Они спешат продать биткоины и другие высокорискованные активы, чтобы обменять их на иену и погасить кредиты, что напрямую создает давление на рынок продаж.

**Изменение глобальных психологических ожиданий**
Япония долгое время оставалась последним развитым экономическим регионом, придерживающимся нулевой процентной ставки. Как только она корректирует свою денежно-кредитную политику, рынок получает сильный сигнал: «Эра дешевой ликвидности, возможно, действительно подходит к концу». Эти опасения быстро распространяются по глобальным рынкам капитала, и активы с высоким риском первыми подвергаются распродаже.

**Перераспределение средств для уклонения от рисков**
При росте экономической неопределенности традиционные инвесторы переводят средства в безопасные активы, такие как японские облигации, золото и доллар США. Если свойства биткоина как «цифрового золота» не получат достаточного признания, ему будет трудно извлечь выгоду из средств для уклонения от рисков, и он может продолжать терять капитал.

**Исторические примеры**
В конце 2022 года, когда Банк Японии лишь немного скорректировал рамки своей политики по процентным ставкам, глобальные рынки резко упали, а цена биткоина за один день снизилась более чем на 5%. Это были лишь небольшие колебания, но при полном изменении политики масштабы ударов могут увеличиться в разы.

**Циклы политики и поток капитала**
- Освобождение ликвидности в Японии → Дешевые деньги поступают в глобальные рынки, часть из них идет в активы с высокой доходностью, что приносит выгоду криптовалютам
- Ужесточение политики в Японии → Дешевые деньги возвращаются, давление на глобальные активы с высоким риском возрастает
- Изменение политики в Японии → Усиление паники на рынке, криптовалюты как место концентрации рисков могут быстро падать

Поэтому профессиональные участники рынка криптовалют не должны сосредотачиваться только на действиях Федеральной резервной системы, важно также внимательно следить за развитием политики Банка Японии. Когда он уменьшает подачу ликвидности через «кран», наш рынок может столкнуться с нехваткой средств.