Высокодоходный долг развивающихся рынков продолжает доказывать свою ценность. Возьмем VEMY — фонд Stone Harbor, о котором большинство инвесторов даже не слышали. Экспозиция фонда в облигации Венесуэлы оказалась исключительно прибыльной, особенно в сочетании с позициями по долгам Ливана и Эквадора. За последние три года? 50% доходности. Это превосходит EMHY, гораздо более широко отслеживаемый аналог.

Это напоминание о том, что иногда более тихие стратегии в долгах развивающихся рынков приносят значительные прибыли, когда геополитическая ситуация меняется. Венесуэла, Ливан, Эквадор — это не типичные облигационные активы, но концентрированные ставки фонда окупились с лихвой для акционеров, готовых вынести волатильность.

Что делает это особенно интересным, так это то, что нестандартная позиция в distressed sovereigns может создавать альфу, когда рынки в конечном итоге переоценят эти активы.