2026 год: сможет ли юань еще расти? Несколько инвестиционных банков дают ответ, ослабление доллара может усилиться

Рынок обменного курса юаня к доллару США недавно достиг новых максимумов, многие международные инвестиционные банки активно высказываются с прогнозами на будущее. Интересно, что сформировался консенсус относительно повышения стоимости юаня, различия лишь в том, “насколько” он вырастет.

Что означает пробитие психологической отметки 7

25 декабря доллар США по отношению к оффшорному юаню опустился до 6.9965, впервые с сентября 2024 года преодолев важный уровень в 7. В тот же день на внутреннем рынке доллар США к юаню снизился до 7.0051, достигнув нового минимума с мая 2023 года. Что скрывается за этой цифрой?

Общепринятые аналитические оценки указывают, что укрепление юаня в этом цикле не является случайностью, а результатом многоплановых факторов. Во-первых, индекс доллара в этом году снизился более чем на 10%, за последний месяц — более чем на 2%. В условиях цикла снижения ставок ФРС и глобальной волны декарбонизации доллара, доллар испытывает значительное давление. Во-вторых, Народный банк Китая постоянно повышает средний курс обмена, посылая рынку сигнал о политике укрепления юаня. В-третьих, эффект сезонных валютных операций в конце года также играет свою роль — огромный торговый профицит Китая превращается в валютные поступления, что создает временную поддержку для юаня.

Кроме того, в краткосрочной перспективе ЦБ не снижает ставки дополнительно, а влияние праздничных дней сужает ликвидность на оффшорных рынках, что также способствует росту юаня. Главный аналитик Восточной финансовой группы Ван Цин отметил: “Слабость доллара и сезонные валютные операции экспортеров способствуют укреплению юаня. Этот цикл повышения курса повысит привлекательность китайского рынка капитала для иностранных инвесторов.”

Как инвестиционные банки смотрят на перспективы юаня в 2026 году

Несмотря на то, что юань достиг новых минимумов, большинство аналитиков считают, что потенциал для его повышения еще есть. Ключевая проблема в том, что с точки зрения торгового взвешивания и инфляционной корректировки юань все еще недооценен.

Старший стратег банка Австралии и Новой Зеландии Син Чжаопэн заявил, что в первой половине 2026 года доллар США к юаню может колебаться в диапазоне 6.95–7.00. Более оптимистичный взгляд у Goldman Sachs — банк считает, что юань недооценен примерно на 25% относительно фундаментальных показателей, и ожидает, что к середине 2026 года доллар к юаню снизится до 6.90, а к концу года — до 6.85.

Самый агрессивный настрой у банка США. Он предполагает, что улучшение отношений между Китаем и США будет способствовать росту экспорта Китая, и к 2026 году объем продаж долларов экспортерами увеличится, что приведет к снижению курса доллара к юаню до 6.80 к концу года. Это означает, что у юаня есть примерно 3% потенциала для повышения по отношению к доллару.

Политические последствия укрепления курса

Укрепление юаня — это не только изменение числового значения обменного курса, но и отражение направления политики Народного банка Китая. Активное руководство курсом укрепления фактически посылает сигнал — в текущих экономических условиях позволять юаню расти полезно для: стабилизации ожиданий на валютном рынке, привлечения долгосрочных капиталовложений; повышения экспортной конкурентоспособности и стимулирования импорта и потребления; повышения международного признания юаня.

В более широком контексте, если тренд на укрепление юаня сохранится, это будет способствовать международной интеграции китайского рынка капитала и соответствовать долгосрочной стратегии международного использования юаня.