Особенности инвестирования в американские акции по доверительному управлению: анализ механизма торговли, структуры комиссий и потенциальных рисков

Для тайваньских инвесторов комплексное агентство стало наиболее распространённым способом доступа на зарубежные фондовые рынки. Однако многие люди часто игнорируют скрытые риски и соображения затрат, связанные с комплексным агентством, перед выбором этого пути. В данной статье подробно рассматриваются принципы работы комплексного агентства, структура сборов, правила торговли, а также ключевые элементы рисков комплексного агентства, которым необходимо уделить внимание.

Что такое комплексное агентство? Основные концепции сразу же разъясняются

Комплексное агентство, официально называемое «услугой посредничества при покупке и продаже иностранных ценных бумаг». Его логика работы относительно проста: инвесторы открывают счета в отечественных брокерских компаниях, имеющих квалификацию для комплексного агентства иностранных ценных бумаг, а брокер впоследствии выполняет роль посредника, передавая торговые инструкции инвестора иностранному партнёру-брокеру для исполнения. Другими словами, ваши приказы на покупку и продажу не подаются непосредственно на иностранный биржу, а передаются отечественным брокером, поэтому называются «комплексным агентством» (Sub-brokerage).

Благодаря механизму комплексного агентства инвесторы получают доступ к разнообразным рынкам, включая американские акции, гонконгские акции, японские акции, китайские акции А-акций и т. д., а также могут приобретать индивидуальные акции, ETF, иностранные облигации и другие инвестиционные продукты. На Тайване комплексное агентство стало способом с наибольшим потоком инвестиций в американские ETF.

Комплексное агентство против иностранных брокеров: кто лучше?

Для начинающих инвесторов, которые ищут уверенность и удобство, комплексное агентство действительно является наиболее удобным выбором; однако если торговля становится всё более частой или объёмы большие, переход к иностранному брокеру будет более экономичным.

Как работает комплексное агентство? Четыре шага для освоения процесса

Процесс торговли комплексного агентства можно разделить на четыре этапа:

1. Инвестор размещает ордер — подаёт приказ на покупку/продажу иностранных акций через приложение отечественного брокера.

2. Брокер передаёт агентство — отечественный брокер передаёт ордер справедливому партнёру-брокеру за границей для исполнения. Эти иностранные брокеры обычно зарегистрированы на американских биржах и имеют квалификацию для прямой торговли.

3. Расчёт торговли — после соответствия рынка иностранный брокер возвращает результат исполнения отечественному брокеру, который синхронизирует обновление учёта инвестора.

4. Хранение активов — исполненные акции размещаются на счёте хранения брокера за границей и управляются брокером. Необходимо отметить, что акции, отображаемые на счёте, зарегистрированы под именем брокера, но вы сохраняете реальные права. Такая практика является легальной нормой на международных рынках.

Структура сборов и анализ затрат комплексного агентства

Хотя комплексное агентство удобно, его структура затрат сложнее, чем у иностранных брокеров, и включает три основные категории сборов:

Комиссия за агентство и торговые сборы

Комиссия за комплексное агентство отечественного брокера обычно составляет 0,1%–1% от суммы сделки с минимальным потреблением (обычно 25–50 долларов США). В последние годы некоторые брокеры отменили минимальное потребление благодаря реформам, например, сборы одного брокера относительно более благоприятны.

Кроме того, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) взимает сбор 0,00278% на торговлю акциями (взимается при продаже), а активный торговый сбор (TAF) составляет 0,000119 доллара США за акцию при продаже акций, максимум 5,95 доллара США.

Налоги и налог на доходы

Дивиденды связаны с налогом на доход в размере 30%, теоретически может быть потребован возврат налога, но процедура сложная. Иностранный доход инвестора облагается налогом только тогда, когда базовый доход превышает 6,7 млн и базовый налог выше, чем подоходный налог, формула расчёта: базовый налог = (базовый доход – 6,7 млн) × 20%.

Стоит отметить, что инвестирование в материк Китая рассматривается как внутреннее инвестирование, а инвестирование в акции Гонконга считается иностранным инвестированием.

Банковские сборы и комиссии за обмен валют

Комиссия за международный перевод на текущий день варьируется в зависимости от банка, некоторый банк отменил этот сбор, но большинство банков по-прежнему требуют, чтобы инвесторы оплачивали его самостоятельно. Кроме того, комплексное агентство использует фиксированный обменный курс брокера для расчётов, поэтому существуют затраты, связанные с разницей в обменных курсах.

Риски комплексного агентства, требующие внимания, и правила торговли

Инвесторы должны полностью понять риски комплексного агентства и торговые ограничения перед входом на рынок:

Ограничения типа ордера — комплексное агентство принимает только лимитные ордера, невозможно размещать ордера по текущей рыночной цене. Инвесторы должны заранее установить целевую цену.

Требования к подготовке средств — недостаточный баланс на счёте приведёт к невозможности исполнения ордера. Поскольку необходимо резервировать буфер для колебаний валют, предварительный депозит часто превышает фактическую сумму сделки, и избыток возвращается после исполнения.

Ограничения на финансирование — маржинальная торговля запрещена в комплексном агентстве, большинство может совершать внутридневные сделки, но с ограничениями.

Время получения заявок — время получения следует принципу «иностранные рынки не закрыты», но если наступят банковские праздники, обработка невозможна.

Время исполнения ордера — время торговли американскими акциями — 09:30–16:00 по времени США, время Тайваня — летнее 21:30–следующий день 04:00, зимнее 22:30–следующий день 05:00.

Период расчёта — покупка американских акций через комплексное агентство списывается в день T+1, продажа — поступления в день T+3, дата торговли на рынке — день T+2.

Оценка риска комплексного агентства: потенциальные ловушки, которые вам необходимо знать

Риски комплексного агентства включают три аспекта:

1. Риск цены и ликвидности — из-за задержки ордера и асимметрии информации невозможно гарантировать исполнение по идеальной цене. Активы с низкой ликвидностью могут столкнуться с трудностями при исполнении.

2. Валютный риск — комплексное агентство использует фиксированный обменный курс для расчётов, инвесторы не могут гибко использовать время обмена валют. Краткосрочные колебания тайваньского доллара к доллару США могут подорвать инвестиционные доходы.

3. Риск операционной деятельности и системы — инвесторы имеют ограниченный контроль над иностранными счетами и механизмами хранения. Если брокер столкнется с проблемой, инвестиционные права могут быть затронуты.

Кроме того, риски комплексного агентства включают: ограниченный выбор продуктов, приводящий к невозможности детальной корректировки инвестиционного портфеля; отсутствие автоматического «реинвестирования дивидендов» снижает эффективность сложных процентов; и трудности при возврате налога, вытекающие из сложности международного налогообложения.

Открытие счёта комплексного агентства: полные этапы и необходимые документы

Для открытия счета комплексного агентства тайваньским инвесторам требуется подготовить два отдельных счета: счет комплексного агентства отечественного брокера + счет в иностранной валюте.

Квалификация на открытие счёта — совершеннолетнее гражданское лицо в возрасте 18 лет и старше.

Полный список необходимых документов —

• Двойное удостоверение личности: оригинал удостоверения личности, паспорт или вид на жительство
• Второе удостоверение личности: медицинская страховка или водительские права и т. д.
• Печать (требуется при подаче в офис)
• Копия банковского счета (для доказательства финансовых возможностей)

Процедура открытия счёта —

Маршрут подачи в офисе: Посетите любой филиал отечественного брокера, сообщите сотруднику код брокера, подпишите соглашение о комплексном агентстве и договор об открытии счёта в иностранной валюте. Выберите валюту расчёта (тайваньский доллар или доллар США) и завершите открытие счёта.

Маршрут онлайн-подачи: Перейдите на официальный веб-сайт брокера, заполните форму заявки и загрузите необходимые документы, подпишите соответствующие соглашения онлайн.

После успешного открытия счёта переведите средства на счет расчётов комплексного агентства, чтобы начать торговлю. Средства и акции на счёте управляются брокером.

Таблица сравнения комиссий основных брокеров за комплексное агентство

Ниже приведены комиссии ведущих тайваньских брокеров за комплексное агентство (в расчёте на электронное размещение ордеров):

Комиссии различных брокеров отличаются немного, большинство можно договорно снизить. Однако по сравнению с иностранными брокерами они остаются выше, что не рекомендуется для высокочастотных трейдеров. Стоит отметить, что комиссия за комплексное агентство состоит из двух частей: комиссия отечественного брокера + комиссия иностранной биржи (или иностранного брокера). Комиссии по американским акциям относительно наиболее низкие, но ставки на инвестиции на материке Китая или гонконгские акции могут достигать 1%–2%.

Альтернативные способы инвестирования в американские акции помимо комплексного агентства

Прямая торговля через иностранного брокера — регистрация счёта через иностранного брокера, покупка американских акций, фьючерсов, опционов, ETF, американских облигаций и т. д. Комиссия по американским акциям произвольна, затраты включают только торговые сборы. Недостаток заключается в том, что пороги открытия счёта выше, а интерфейс в основном на английском языке.

Американские CFD контракты на разницу — похожи на контракты фьючерсов на американские акции, с американскими акциями в качестве базовых активов, можно вести двусторонние операции и использовать рычаги. Преимущество в том, что диапазон инвестиционных активов богатый, комиссия низкая (0,01–0,015%), комиссия нулевая. Подходит для высокочастотных трейдеров или людей, нуждающихся в особых стратегиях.

Рекомендуемые группы инвесторов для комплексного агентства и итоговая оценка

Комплексное агентство наиболее подходит для следующих инвесторов: люди с низкой частотой торговли, простыми инвестиционными активами и планами долгосрочного удержания. Преимущества — простая процедура и относительно низкий риск, недостатки — высокие затраты, ограниченные продукты и риски комплексного агентства, требующие осторожной оценки.

Если вы ищете низкие затраты, но не хотите, чтобы пороги были слишком высокими, американские CFD — хорошая альтернатива. Если капитала достаточно и торговля частая, прямой переход к иностранному брокеру более экономичен. Инвесторы должны выбрать наиболее подходящий канал на основе привычек торговли, размера капитала и допустимого уровня риска.

Краткий справочник ключевых терминов комплексного агентства

ETF (биржевой фонд) — упаковка в один пакет корзины акций в виде индексного фонда, например, фонд технологических компаний, выпущенный определённой инвестиционной компанией, включающий ведущие технологические компании, с периодической корректировкой весов для отслеживания производительности индекса.

Лот торговли — единица торговли. На бирже Гонконга количество акций за лот варьируется в зависимости от компании (минимум 200 акций, максимум несколько десятков тысяч акций), на материке китайской биржи единый стандарт 100 акций за лот; в американских акциях цена указывается за акцию.

Средства в пути — когда в текущий день проданные ценные бумаги исполнены, но не акцептованы. Может использоваться для повторной покупки на том же рынке и в той же валюте расчётов (т. е. концепция T+0 перевода), но снятие требует завершения фактического расчёта.