Инвестиции в безопасные активы: доходность государственных облигаций США — полный гид для начинающих

По мере увеличения неопределенности в экономике инвесторы уделяют все больше внимания безопасному распределению активов. Особенно ставки по американским государственным облигациям выступают в качестве макроэкономического индикатора глобальных финансовых рынков и становятся важным ориентиром для индивидуальных инвесторов при распределении портфеля. В этой статье мы рассмотрим конкретные методы инвестирования в американские облигации, связь между ставками и доходностью, а также валютные риски, которые следует учитывать инвесторам из Кореи, с практической точки зрения.

Основы облигаций: что такое государственные облигации?

Облигации — это своего рода долговые расписки. Инвестор предоставляет деньги заемщику, а заемщик в установленный срок возвращает основную сумму и периодически выплачивает проценты.

Правительство выпускает государственные облигации для привлечения средств, необходимых для функционирования страны, когда у него недостаточно средств. Наиболее активно торгуемой среди облигаций, выпускаемых Министерством финансов США, является 10-летняя облигация. На вторичном рынке 10-летние облигации торгуются в основном с целью получения прибыли от перепродажи, а не для удержания до погашения.

Ключ к пониманию ставок по американским облигациям: обратная связь между ценой и ставкой

Цены на облигации на рынке постоянно меняются. Когда спрос на государственные облигации растет, их цена повышается, а ставка по американским облигациям (ставка доходности) снижается. В противоположность этому, при снижении спроса цена падает, а ставка растет.

Доходность(yield) — это ожидаемый доход при покупке облигации, деленный на цену покупки. Следовательно, цена и ставка всегда движутся в противоположных направлениях. Ставка по американским облигациям отражает настроение инвесторов в реальном времени.

Во время рецессии повышается спрос на безопасные активы, что ведет к росту цен на облигации и снижению ставок. В то же время, ожидания экономического восстановления вызывают рост спроса на рискованные активы, что способствует росту ставок по облигациям.

Три вида американских облигаций и их особенности по срокам погашения

T-bill(Краткосрочные облигации): срок до 1 года, практически без риска, высокая ликвидность
T-note(Среднесрочные облигации): срок 1–10 лет, умеренная ставка доходности
T-bond(Долгосрочные облигации): срок 10–30 лет, фиксированная ставка, обеспечивающая долгосрочные денежные потоки

Чем длиннее срок погашения, тем выше неопределенность будущего, поэтому обычно долгосрочные облигации имеют более высокую ставку, чем краткосрочные. Однако при опасениях рецессии спрос на долгосрочные облигации может резко возрасти, вызывая инверсию кривой доходности (когда долгосрочные ставки ниже краткосрочных), что считается сигналом возможной рецессии.

Четыре ключевых преимущества инвестирования в американские облигации

1. Максимальная безопасность
Кредитоспособность правительства США — одна из самых высоких в мире. Вероятность дефолта практически нулевая, и в условиях рецессии спрос на безопасные активы продолжит расти.

2. Фиксированный доход
Процентные ставки при выпуске фиксированы, обычно выплачиваются раз в полгода(6 месяцев). Идеально подходят для инвесторов, нуждающихся в стабильном доходе, например, пенсионеров.

3. Отличная ликвидность
Американские государственные облигации — наиболее активно торгуемые активы на рынке. Можно держать до погашения или продать в любой момент, что облегчает управление портфелем.

4. Налоговые преимущества
Проценты облагаются федеральным налогом, но освобождены от налогов штатов(State) и местных налогов, что повышает чистую доходность.

Четыре риска, которые необходимо учитывать при инвестировании в американские облигации

1. Риск изменения ставок
Если после покупки ставка повысится, новые облигации будут выпускаться с более высокой доходностью, а цена существующих снизится. В случае продажи до погашения возможны убытки.

2. Инфляционный риск
Фиксированная ставка означает, что при росте инфляции реальная доходность снижается. Облигации с индексированными ставками(TIPS) помогают защититься от этого риска.

3. Валютный риск
Для иностранных инвесторов важен обменный курс. Ослабление доллара снизит доходность в национальной валюте.

4. Кредитный риск
Вероятность дефолта правительства США крайне низка, однако в случае политических кризисов или экономических потрясений теоретический риск существует.

Способы покупки американских облигаций: руководство по выбору в зависимости от стиля инвестирования

1) ETF и облигационные фонды: самый практичный вариант для новичков

Облигационные индексные фонды(ETF) — это биржевые фонды, отслеживающие индекс американских государственных облигаций.

Плюсы: низкие комиссии, диверсификация по разным облигациям, возможность свободной торговли на бирже, низкий порог входа
Минусы: пассивное управление, отсутствие возможности активного получения прибыли, даже если базовые облигации стабильны, рынок подвержен волатильности

Кому подходит: инвесторам, желающим минимизировать комиссии или доверяющим эффективности рынка больше, чем активному управлению фондами

2) Облигационные фонды: для тех, кто хочет профессионального управления

Объединяют средства инвесторов и управляются профессиональными менеджерами, которые активно формируют портфель.

Плюсы: диверсификация рисков, активное управление в зависимости от рыночной ситуации, возможность инвестировать небольшие суммы и получать разнообразие активов
Минусы: управленческие комиссии снижают доходность, потеря контроля над отдельными облигациями

Кому подходит: инвесторам, желающим избежать хлопот с управлением отдельными облигациями и доверяющим профессионалам

3) Покупка напрямую: для тех, кто хочет полный контроль

Через сайт TreasuryDirect можно купить облигации напрямую у правительства США или приобрести их на вторичном рынке через брокера.

Плюсы: отсутствие комиссий, гарантированное получение процентов и основной суммы при погашении, полный контроль над инвестициями
Минусы: лимит в 10 000 долларов на одного инвестора, необходимость покупать несколько облигаций для диверсификации, риск убытков при росте ставок при продаже до погашения

Кому подходит: консервативным инвесторам, планирующим держать облигации до погашения, пенсионерам, нуждающимся в регулярном доходе

Практическая стратегия для инвесторов из Кореи: портфель из американских и корейских облигаций

Эффект диверсификации

Создание портфеля из 50% корейских и 50% американских облигаций позволяет добиться диверсификации по регионам и валютам, снижая риски, связанные с экономикой конкретных стран, и используя преимущества обоих рынков.

Держание одновременно облигаций в юанях(KRW) и долларах(USD) позволяет естественным образом хеджировать валютные риски. При укреплении доллара стоимость американских облигаций в юанях возрастает, а при ослаблении — облигации в юанях показывают большую стабильность.

Практическая стратегия 1: выборочный валютный хедж

Если валютный риск — главный вопрос, то можно рассмотреть хеджирование только 50% американских облигаций. Такой подход частично защитит от резких колебаний курса и одновременно позволит получить дополнительную прибыль при укреплении доллара.

Хеджирование стоит денег, но выборочный хедж позволяет балансировать между затратами и потенциальной прибылью.

Практическая стратегия 2: матчинг дюрации

Дюрация(Duration) — чувствительность облигации к изменениям ставок, средний срок возврата инвестиций.

Если цель — сохранить капитал, лучше выбрать портфель из длинных облигаций. Для снижения чувствительности к колебаниям ставок — короткие облигации(T-bill) и короткий срок погашения.

Практическая стратегия 3: налоговая эффективность

Проценты по американским облигациям облагаются федеральным налогом, но в Корее действует соглашение об избежании двойного налогообложения(DTA), что предотвращает двойное налогообложение одного и того же дохода.

При крупном объеме инвестиций рекомендуется проконсультироваться с налоговым специалистом для оптимизации налоговых обязательств.

Практический пример: портфель 50:50

Рассмотрим сбалансированный портфель:

• 50% корейских облигаций: стабильность в юанях
• 50% американских облигаций: глобальная диверсификация в долларах

Сценарий 1 — рост доллара
Незащищенная часть американских облигаций показывает высокую доходность в юанях, что повышает общую стоимость портфеля.

Сценарий 2 — падение доллара
Защищенная часть американских облигаций компенсирует валютные потери, сохраняя доходность портфеля.

Такая структура помогает сбалансировать портфель при колебаниях валют и рынков.

Итог: как читать безопасность инвестиций по ставкам

Ставка по американским облигациям — не просто показатель доходности, а индикатор настроений в мировой экономике. Облигации США предоставляют стабильные возможности для получения дохода как частным, так и институциональным инвесторам.

Для успешных инвестиций важно понимать взаимосвязь между ставками и доходностью, валютные риски и управление дюрацией. Особенно инвесторам из Кореи рекомендуется правильно сочетать американские и корейские облигации для диверсификации и стабильности доходов.

Выбор конкретных инструментов — напрямую через покупку, фонды или ETF — зависит от объема капитала, уровня риска и управленческих возможностей. Новичкам рекомендуется начинать с ETF с низкими комиссиями и высокой ликвидностью.