Американская инфляция: "мягкая посадка" превзошла ожидания, сокращение налоговых льгот — как это влияет на криптовалютный рынок?

【BlockBeats】Последние новости пришли немного неожиданно — опубликованы данные CPI США за январь: фактическое значение 2,7% напрямую отличается от консенсус-прогноза Wall Street в 3,1%. Судя по этой цифре, инфляционное давление действительно значительно снижается.

Болезненный момент в этом результате заключается в том, что рынок ранее массово делал ставку на то, что тарифы значительно поднимут цены. Начиная с весны прошлого года политика усиливалась слоями за слоями, и люди ожидали нового волны инфляции. Но два последних исследования Федерального резервного банка Сан-Франциско перевернули эти ожидания — исторические данные показывают, что хотя тарифы звучат очень пугающе, их фактическая передача в инфляцию не такая сильная, как ожидалось. Причина весьма прозрачна: импортеры через перемещение производства, избежание, переговоры об исключениях и прочие способы разжижают фактическую ставку налога. Это означает, что тарифы оказывают более явное влияние на ВВП и занятость, зато их воздействие на цены оказывается более слабым, чем ожидалось.

Судя по конкретным цифрам, доходы от тарифов продолжают сокращаться. По статистике Pantheon Macroeconomics пик наблюдался в октябре на уровне $34,2 млрд, затем начался спад — в ноябре упал до $32,9 млрд, в декабре продолжил падение до $30,2 млрд. Эта тенденция ежемесячного снижения достойна внимания.

В настоящее время средний эффективный тариф США составляет примерно 12%. По оценкам учреждений, это создаст давление в размере примерно 0,9 процентного пункта на инфляцию (PCE). Но 0,4 процентного пункта уже были поглощены рынком, то есть основное воздействие уже произошло. Это дает возможность базовому ПКЕ приблизиться к целевому показателю 2% в течение года.

Есть еще одна более практичная проблема: министр финансов ранее “продул” идею о том, что “тарифы могут принести доход в размере от 500 млрд до почти 1 трлн долларов”, независимые учреждения теперь оценивают, что в 2025 году это составит только 261-288 млрд долларов. Этот разрыв довольно большой. В настоящее время дефицит бюджета США на 2026 финансовый год уже составляет $439 млрд, а общий государственный долг превысил отметку в $38,5 трлн. На фоне того, что доходы от тарифов оказались ниже ожиданий, устойчивость финансирования новых предложенных крупномасштабных расходов вызывает сомнения. Для рынка криптовалют это развитие ситуации стоит постоянно отслеживать — сужение политического пространства маневра может увеличить гибкость политики ФРС, что обычно благоприятно влияет на рискованные активы.