Освойте формулу внутренней нормы доходности (IRR): ключ к правильному выбору ваших облигаций

Когда вы когда-либо задумывались, почему два облигации с разными купонами могут иметь настолько разные реальные доходности? Ответ кроется в концепции, которую должен знать каждый инвестор: формула внутренней доходности (IRR).

Почему важно понимать формулу IRR?

Представьте, что перед вами две облигации. Первая предлагает купон 8% годовых, но вы покупаете её выше номинальной стоимости. Вторая платит только 5%, но вы покупаете её со скидкой. Какая из них действительно более выгодна? Без знания формулы IRR это невозможно определить.

Внутренняя норма доходности — это инструмент, который позволяет объективно сравнивать инвестиции, независимо от указанных купонов. Он показывает реальную доходность, которую вы получите, если удержите облигацию до погашения, учитывая как регулярные выплаты, так и разницу между ценой покупки и суммой, которую вы получите в конце.

Что такое именно IRR?

На практике IRR — это процентная ставка, отражающая вашу реальную годовую прибыль. Это не просто процент, который вы получите каждый год; это гораздо более комплексный показатель. Он включает:

1. Периодические купоны — выплаты, которые вы получите ежегодно, раз в полгода или квартально. Они могут быть фиксированными (всегда одинаковыми), переменными или даже плавающими (с привязкой к инфляции).

2. Прибыль или убыток при покупке — если вы купите облигацию за 95 евро, номинал которой 100 евро, вы заработаете 5 евро при погашении только за счет этой разницы. Если покупаете за 105 евро, потеряете 5 евро.

Именно поэтому облигация с низким купоном может иметь более высокую IRR, чем та, что с щедрым купоном.

Как работает обычная облигация

Рассмотрим основы: вы покупаете облигацию по номинальной стоимости. В течение срока её действия вы получаете регулярные выплаты процентов. Когда она погашается, вы возвращаете свои деньги плюс последний купон.

Важно, что цена облигации на вторичном рынке постоянно колеблется. Здесь и вступает в игру формула IRR. Если цена падает, ваша потенциальная IRR (увеличивается, потому что вы получите больше денег при погашении, чем потратили). Если цена растет, IRR снижается.

Три ситуации покупки

• По номиналу: покупаете облигацию за 100 евро при номинале 100 евро.
• Со скидкой: покупаете за 95 евро. При погашении получите 100 евро, заработав 5.
• Со премией: покупаете за 105 евро. При погашении получите 100 евро, потеряв 5.

Объяснение формулы IRR

Математическая формула IRR дисконит все будущие денежные потоки (купоны и номинал) по текущей цене облигации. Так она звучит сложно, но по сути — это уравнение, которое приравнивает то, что вы платите сегодня, ко всему, что получите завтра.