Перекрестки рынка в 2026 году: куда направятся золото, биткойн и основные активы?

После драматичных колебаний рынка 2025 года институты рисуют совершенно разные картины для 2026 — и расхождения впечатляют. От драгоценных металлов до криптовалют — вот на что делают ставки крупнейшие игроки.

Премия за драгоценные металлы: дебаты о потолке золота

Резкий рост золота на 60% в 2025 году — самое сильное его выступление с 1979 года — установил нереально высокие планки для 2026 года. Тем не менее, оптимизм сохраняется. Goldman Sachs прогнозирует цену в USD 4 900/oz к концу года, в то время как Bank of America идет дальше и ставит USD 5 000/oz, рассчитывая на устойчивое накопление центральных банков и расширение дефицитов бюджета США, чтобы поддержать спрос.

Настоящий вопрос: есть ли шанс снизить цену на золото? Всемирный совет по золоту осторожно оценивает ситуацию, прогнозируя рост на 5%-15% при снижении ставок ФРС и ослаблении доллара — но предупреждает, что это предполагает отсутствие крупных экономических шоков. В экстремальных сценариях с агрессивным смягчением политики ФРС потенциал роста достигает 15%-30%, хотя такие сценарии выглядят все менее вероятными на фоне хрупкой геополитической обстановки.

Серебро похитило у золота звание лидера, показав еще более взрывной рост в 2025 году, поскольку соотношение золота к серебру резко сократилось. Институт серебра отметил структурный дефицит предложения, который, как ожидается, расширится, а не сузится, в 2026 году. UBS повысил свою целевую цену на серебро до USD 58-60/oz с возможностью достижения USD 65/oz — совпадая с оптимистичным прогнозом Bank of America на USD 65/oz. Для трейдеров, ищущих рычаги, промышленный и инвестиционный спрос на серебро может превзойти его защитную привлекательность золота.

Разделение криптовалют: биткоин сталкивается с циклами скептицизма

Движение цены биткоина в 2025 году оказалось обманчивым — он достиг рекордных максимумов, а затем рухнул почти до нуля, оставив трейдеров в замешательстве относительно основной тенденции. Перспективы на 2026 год такие же неопределенные.

Standard Chartered снизил свою целевую цену на биткоин с USD 200 000 до USD 150 000, ссылаясь на сокращение покупок со стороны институциональных криптовалютных казначейств. Однако Bernstein остается оптимистичным, прогнозируя USD 150 000 в 2026 году и USD 200 000 к 2027 году, утверждая, что биткоин вышел из своего исторического четырехлетнего цикла «бум-крах» и вошел в удлиненный бычий тренд.

Morgan Stanley резко не согласен, предупреждая, что рамки четырехлетнего цикла все еще применимы — и бычий рынок исчерпал свой потенциал. Текущая цена около USD 93.78K говорит о том, что рынки еще не разрешили этот фундаментальный разногласие. Именно оно будет определять 2026 год.

Ethereum рассказывает похожую историю, но с другими героями. Несмотря на почти плоскую динамику в 2025 году, институциональные инвесторы становятся все более оптимистичными. JPMorgan подчеркнул трансформирующий потенциал токенизации, утверждая, что блокчейн Ethereum станет инфраструктурным каркасом. Том Ли из BitMain прогнозирует, что ETH достигнет USD 20 000 в 2026 году, предполагая, что Ethereum достиг дна в прошлом году. В настоящее время Ethereum торгуется по цене USD 3.23K (+2.30% за 24 часа), что подразумевает рост в 6 раз — необычайный, но не невозможный сценарий, если токенизация получит настоящее корпоративное внедрение.

Поддержка AI в акциях: Nasdaq 100 смотрит в рекордные территории

Рост Nasdaq 100 на 22% в 2025 году кажется скромным по сравнению с тем, что ожидается впереди, согласно консенсусу. JPMorgan утверждает, что гипермасштабные операторы дата-центров — Amazon, Google, Microsoft, Meta — продолжат крупные капитальные вложения в 2026 году и далее, а совокупные расходы могут превысить сотни миллиардов. Этот суперцикл капитальных затрат должен подтолкнуть NVIDIA, AMD и Broadcom вверх.

JPMorgan видит, что индекс S&P 500 может достичь 7 500 к 2026 году, в то время как Deutsche Bank предлагает еще более оптимистичный сценарий с целью 8 000. Переводя эти цели на индекс Nasdaq 100, можно предположить, что он превысит 27 000 пунктов — при условии, что рост прибыли не разочарует, а инвестиции в ИИ сохранят импульс.

Diverгенция валют: слабость доллара меняет ранжирование валют

Отношение USD/EUR стало самым заметным валютным разворотом 2025 года. EUR/USD вырос на 13% — за почти восемь лет это самый сильный год — поскольку доллар рухнул, а разницы в ставках сместились. JPMorgan и Nomura прогнозируют дальнейшее укрепление до 1.20 к концу 2026 года; Bank of America еще более оптимистично — до 1.22. Morgan Stanley предупреждает о возврате к среднему значению во второй половине 2026 года, поскольку экономика США может превзойти ожидания, подтолкнув EUR/USD к 1.23, а затем к 1.16.

USD/JPY рассказывает противоположную историю хаоса прогнозов. JPMorgan ожидает укрепления до 164, поскольку ожидания повышения ставки Банка Японии уже заложены в цену, но Nomura возражает, что сужение разницы в ставках может вызвать рост иены и разворот carry-трейда — и опустить USD/JPY до 140 к концу 2026 года. Позиционирование и макроэкономические сюрпризы определят победителя.

Негативный настрой на энергоносители: избыток предложения нефти грозит

Падение цен на нефть почти на 20% в 2025 году отражало растущие опасения по поводу избытка предложения, поскольку OPEC+ восстановил добычу, а производство в США выросло. В будущем Goldman Sachs представил медвежий сценарий, при котором средняя цена WTI составит USD 52 за баррель, а Brent — USD 56 за баррель в 2026 году. JPMorgan также предполагает снижение до USD 54 (WTI) и USD 58 (Brent), если избытки предложения сохранятся. Структурный негатив: устойчивость добычи OPEC+ и замедление глобального спроса — сочетание, которое благоприятствует медведям на рынке энергии в 2026 году.

Мета-нарратив: концентрация рисков и хрупкость режима

В основе этих прогнозов лежит более глубокая правда: институты расходятся в своих взглядах на 2026 год сильнее, чем почти в любой предыдущий год. Скептицизм по поводу циклов биткоина, расхождения в прогнозах по валютам, дебаты о потолке золота — эти разломы свидетельствуют о внутренней неопределенности относительно того, что будет доминировать в макроэкономическом режиме — рост, инфляция или геополитические риски. Расположитесь соответственно.