2024 год — публикация индекса потребительских цен (CPI) в США: график по таймзоне Тайвань и общий тренд на год

Рыночные новости: Объявление данных по CPI в США по тайваньскому времени

Индекс потребительских цен (CPI) в США, являющийся ориентиром для оценки стоимости глобальных активов, вызывает повышенное внимание к времени его публикации. В первый рабочий день каждого месяца или ближайший к нему рабочий день, публикация CPI в США по тайваньскому времени делится на два временных интервала — в летний период в 20:30, в зимний в 21:30.

Полный график публикации CPI в США в 2024 году по тайваньскому времени выглядит следующим образом:

Почему важна публикация CPI по тайваньскому времени — в первую очередь потому, что эти данные публикуются раньше индекса PCE, который используется ФРС для принятия решений, и часто вызывают сильные колебания цен на основные активы.

Основные прогнозы по динамике CPI в 2024 году

Мы считаем, что в 2024 году CPI в США будет демонстрировать «дно в первом квартале, затем восстановление во втором, и снижение во второй половине года».

Логика этого прогноза четко структурирована:

Первый уровень — базовые показатели — стабильный экономический рост

По последним прогнозам МВФ, рост ВВП США в 2024 году составит 2.1%, что занимает второе место среди крупнейших экономик мира. В условиях высокой экономической устойчивости уровень цен вряд ли быстро снизится до низких значений.

Второй уровень — внешние факторы — низкая база и циклы товаров

В первой половине 2023 года основные товары показывали волатильное снижение, что привело к тому, что во второй половине 2024 года из-за низкой базы годовой рост CPI не сможет продолжать ускоряться. В то же время запасы нефти находятся в стадии снижения, что поддерживает цены на нефть.

Третий уровень — черные лебеди — геополитические и политические риски

В 2024 году ожидаются президентские выборы в США, независимо от победителя, кандидаты могут проводить протекционистскую политику, что усилит процесс деглобализации. Также кризис в Красном море продолжает нарушать региональную логистику: тарифы на маршрутах Европа-Азию выросли более чем вдвое по сравнению с началом декабря 2023 года. Все эти факторы в конечном итоге скажутся на потребительских ценах.

Как различать три ключевых инфляционных индикатора

Инвесторы часто путают CPI, Core CPI и PCE. Важно понять различия.

CPI vs Core CPI: различия в сборе данных

Индекс CPI в США включает все потребительские товары и услуги, поэтому очень чувствителен к колебаниям цен на продукты питания и энергоносители. В то время как Core CPI специально исключает эти два компонента, фокусируясь на долгосрочных трендах остальных товаров и услуг. При резких скачках цен на энергоносители разница между ними максимальна.

CPI vs PCE: различия в методах расчета

CPI использует метод «базового веса» (ласт-вагинг), а PCE — цепной метод (цепной индекс). Эта разница кажется технической, но имеет глубокое влияние. Цепной индекс PCE лучше учитывает замену товаров — при росте цен на нефть потребители переключаются на другие источники энергии, и PCE автоматически снижает вес нефти, сглаживая пики и впадины.

Рынок vs ФРС — выборочное внимание к индикаторам

Два ключевых показателя имеют свои особенности:

• Годовой рост CPI в США: публикуется раньше, реакция рынка наиболее чувствительна, вызывает сильные колебания цен активов в краткосрочной перспективе.
• Годовой рост PCE в США: публикуется с задержкой, но более научен, является основным ориентиром для решений ФРС.

Как правило, направления и масштабы изменений этих индикаторов совпадают, однако ФРС больше доверяет долгосрочным сигналам PCE.

Структура компонентов CPI и ключевые показатели для мониторинга

Индекс CPI в США не равномерно взвешен, доли компонентов значительно различаются:

Доля жилья и продуктов питания составляет около 60%, что делает их приоритетными для анализа трендов CPI.

Исторический анализ: четырехциклов за тридцать лет

С 1990-х годов в США наблюдались четыре ярко выраженных цикла роста и снижения CPI, каждый из которых был связан с определенными экономическими событиями:

Первый цикл (1990–1991 гг.)
Кризис сбережений и кредитования и война в Персидском заливе в совокупности вызвали скачок цен на нефть, что привело к рецессии и быстрому снижению CPI.

Второй цикл (2000–2001 гг.)
Пузырь доткомов и теракты 11 сентября снизили экономическую активность, и цены начали падать.

Третий цикл (2008–2009 гг.)
Крах ипотечного пузыря и финансовый кризис привели к заморозке финансовой системы и падению спроса, CPI резко снизился.

Четвертый цикл (2020 — настоящее время)
Пандемия вызвала краткосрочную остановку экономики, CPI достиг дна; затем масштабные стимулы ФРС вызвали рост до пикового уровня в июне 2022 года; после восстановления логистики CPI начал постепенно снижаться с второй половины 2022 года.

Важно отметить, что глобальное состояние логистики оказывает гораздо большее влияние на инфляцию в США, чем ожидалось. В конце 2023 года кризис в Красном море вновь подтвердил это: атаки хуситов вынудили судоходные компании менять маршруты, что привело к росту тарифов на маршрутах Европа — Азия, и эти издержки в конечном итоге отражаются в потребительских ценах. В отличие от инцидента с судном «Суэцкий канал» в 2021 году, влияние этого кризиса менее резкое, но риски остаются.

Три ключевых фактора, определяющих траекторию CPI в 2024 году

Фактор 1: степень снижения ставок ФРС

По данным CME Group, наибольшие ожидания рынка связаны с возможным снижением ставок на 6 базисных пунктов к концу 2024 года. Это отражает широкое ожидание, что CPI будет демонстрировать нисходящую тенденцию в течение года, что совпадает с нашим прогнозом «снижение во второй половине».

Фактор 2: влияние президентских выборов в США

Независимо от победителя, предвыборные обещания часто преувеличены. В сочетании с текущей международной ситуацией кандидаты склонны внешне демонстрировать внутренние конфликты, что усугубляет геополитические риски, ускоряет деглобализацию и ведет к росту стоимости импортных товаров, затрудняя снижение цен.

Фактор 3: стабильность логистических цепочек

Кризис в Красном море продолжается, и при его эскалации возможны новые сбои в региональной логистике, что вызовет вторичные шоки для глобальных цен на товары. В этом случае CPI может не снизиться по ожидаемому сценарию.

Итог

Объявление данных по CPI в США по тайваньскому времени в 2024 году уже зафиксировано, инвесторам рекомендуется следить за ними своевременно. Глубже анализируя, можно сказать, что динамика CPI в этом году определяется четырьмя факторами: экономическими фундаментами США, циклом товаров, политическими событиями и логистическими рисками.

Общий прогноз: CPI в США в 2024 году достигнет дна в первом квартале, во втором — кратковременно восстановится, а во второй половине года постепенно снизится. Этот сценарий негативен для американского фондового рынка и рискованных активов, поскольку даже при снижении месячных значений годовой рост останется на высоком уровне, а возможности снижения ставок ФРС будут ограничены, что продолжит оказывать давление на оценки активов.