Недавно много людей спрашивают: ФРС снизила ставки, почему биткойн всё ещё не растёт? На самом деле проблема не такая простая.

На поверхности это выглядит как снижение ставок, но реальная процентная ставка практически не смягчилась. После исключения инфляции реальная ставка остаётся на высоком уровне, и давление на рискованные активы сохраняется. Это как если в магазине будет скидка, но себестоимость товара не снизится, поэтому покупательная способность потребителей на самом деле не увеличится.

Если посмотреть глубже, то американские гособязательства всё время выпускаются и, как чёрная дыра, поглощают ликвидность рынка. Деньги в руках институтов заморожены в гос. облигациях, поэтому кровь естественно отлива от крипто-активов. Золото, кстати, уже какое-то время растёт — это означает, что оно досрочно прибыло на игру.

Самое обидное — это финансовое посредничество: банковская система ещё полностью не восстановила способность передачи денег, цепочка трансмиссии ликвидности от ФРС к рынку разорвана. Это как если владелец ресторана снизит затраты, но на кухне и в обслуживании некому работать — даже при низких ценах спасти бизнес невозможно.

Так что снижение ставок — это факт, но вопрос в том, сколько реальной ликвидности оно высвободит. Сможет ли BTC вырасти, зависит от того, как изменится бюджетная политика и какие неожиданные геополитические события произойдут. На заседании FOMC на следующей неделе стоит обратить внимание на сигналы — это может быть поворотным моментом. Не смотрите только на цифры ставок, нужно понять, откуда на самом деле берутся деньги в рынке.