Когда происходит ликвидация заемных позиций: как криптовалютные ликвидации на сумму $15 миллиардов в 2025 году изменят рыночные риски

Криптовалютный ландшафт ликвидаций в 2025 году рассказывает предостерегающую историю. Согласно аналитике Coinglass, за год было зафиксировано ошеломляющих $15 миллиардов в общей сумме принудительных ликвидаций на рынках цифровых активов, в среднем от $4 до $5 миллиардов в день. Однако эта итоговая цифра скрывает более тонкую реальность: в обычные рыночные дни объем ликвидаций обычно составлял десятки или сотни миллионов — естественный побочный эффект постоянного балансирования позиций в экосистеме с высокой долей деривативов.

Шок октября: когда системные риски кристаллизуются

Настоящая история заключается не в постепенной убыли, а в яростных эпизодах. Размораживание 10-11 октября стало самым значительным катализатором в цикле ликвидаций криптовалют в 2025 году. Это было не просто очередное увеличение принудительных закрытий позиций; это стало переломным моментом, показавшим, насколько хрупкими становятся кредитные структуры во время синхронизированного рыночного стресса.

В течение этого двухдневного периода эффект каскадных ликвидаций — когда падение цен вызывает автоматические маржинальные требования, вынуждая к дальнейшим продажам и ускоряя снижение — продемонстрировал, что динамика ликвидаций в криптовалюте остается структурно уязвимой к внезапным изменениям настроений. Трейдеры, работающие в условиях высокого кредитного плеча, обнаружили, что их модели риска недостаточно устойчивы, когда волатильность превышает исторические пороги.

Что показывает $15 миллиардов ликвидаций

Масштаб важен в контексте. Ликвидации на сумму $15 миллиардов в год могут казаться управляемыми для многотриллионного класса активов, однако каждое принудительное закрытие означает реальное уничтожение капитала и вынужденное перераспределение портфелей. Среднесуточный объем в $4-5 миллиардов говорит о том, что рынки криптовалютных деривативов работают постоянно под давлением, а участники с кредитным плечом постоянно рискуют истощения маржи.

Однако эпизод октября разрушил иллюзию о том, что волатильность, вызванная кредитным плечом, остается локализованной. Когда структурное давление накапливается, изолированные ликвидации превращаются в массовые события де-левереджирования — напоминание о том, что системный риск на рынках криптовалют остается далеко не теоретическим.