Натуральный газ сталкивается с устойчивым снижением, поскольку отчет о запасах сигнализирует о переизбытке условий

Цены на природный газ резко снизились в среду, при этом февральские фьючерсы Nymex (NGG26) закрылись на уровне -0.286, что составляет снижение на 7.20% и является самым низким уровнем за два месяца. Слабость обусловлена совокупностью медвежьих факторов, сосредоточенных вокруг избыточных запасов и ослабления фундаментальных показателей спроса, выявленных в последнем отчёте о запасах.

Данные о запасах разочаровали, усилив проблему избытка предложения

Еженедельный отчёт EIA о запасах природного газа оказался особенно негативным для ценового импульса. Запасы сократились всего на -38 млрд куб. футов за неделю, завершившуюся 26 декабря, что значительно меньше рыночных ожиданий (-51 млрд куб. футов) и значительно ниже среднегодового недельного снижения за 5 лет (-120 млрд куб. футов). Такое скромное сокращение запасов свидетельствует о наличии базового избытка на рынке.

Общая картина запасов подтверждает опасения по поводу избытка предложения. По состоянию на 26 декабря уровни запасов снизились всего на -1.1% по сравнению с прошлым годом и остаются на высоком уровне, превышая среднегодовую сезонную норму на +1.7%. Эти показатели указывают на то, что уровни запасов природного газа остаются избыточными относительно исторических норм, что ограничивает потенциал роста цен.

Производство остается устойчивым несмотря на слабость рынка

Давление со стороны предложения продолжает нарастать, при этом производство природного газа в США достигает почти рекордных уровней. EIA повысило свой прогноз по производству на 2025 год до 107.74 млрд куб. футов в день с предыдущей оценки в 107.70 млрд куб. футов в день, что отражает стабильную мощность добычи. В сухом газе в Нижних 48 штатах текущий уровень составляет 113.8 млрд куб. футов в день, что на 7.6% больше по сравнению с прошлым годом, согласно данным BNEF.

Активные буровые установки по добыче природного газа в США, являющиеся важным ведущим индикатором, недавно достигли двухлетнего максимума. Baker Hughes сообщил о 125 активных установках за неделю, завершившуюся 2 января, что немного меньше на -2 установки по сравнению с предыдущей неделей. Хотя это немного ниже пика в 130 установок, достигнутого 28 ноября, число установок остается значительно выше минимума в 94 установки, зафиксированного в сентябре 2024 года, что демонстрирует производственную ориентацию сектора.

Прогнозы температуры и динамика спроса ухудшаются

Ускорение ценовых потерь в среду было напрямую связано с неблагоприятными погодными условиями и последствиями для спроса. Атмосферный G2 сообщил о значительном потеплении на восточной двух третях США с 5 по 9 января, при этом температуры ожидается будут теплее через 10-14 января. Ожидается, что выше нормы температуры значительно снизят спрос на отопление природным газом в критические зимние месяцы.

Спрос в Нижних 48 штатах в настоящее время составляет 106.1 млрд куб. футов в день, что на 24.2% больше по сравнению с прошлым годом, однако прогнозы более теплой погоды угрожают ограничить рост спроса. Экспорт сжиженного природного газа остается сильным — 19.9 млрд куб. футов в день чистых потоков к терминалам США (вырос на 7.1% за неделю), однако сочетание высокого уровня производства и ослабления спроса на отопление склоняет фундаментальный баланс в сторону избытка предложения.

Общий энергетический контекст предлагает ограниченную поддержку

Данные по производству электроэнергии в США дают умеренную поддержку, при этом за неделю, завершившуюся 6 декабря, Нижние 48 штатам было произведено 85,330 ГВтч электроэнергии (+2.3% г/г), согласно Edison Electric Institute. За 52 недели суммарное производство электроэнергии составило 4,291,665 ГВтч (+2.84% г/г), что свидетельствует о стабильном базовом спросе на энергию. Однако эти показатели недостаточны для компенсации негативных факторов, связанных с избыточными запасами природного газа и прогнозами теплой погоды.

Европейские запасы газа демонстрируют противоположную картину: на 28 декабря они составляют 64% от ёмкости по сравнению со среднегодовой сезонной нормой в 75%, что указывает на относительно более жесткие условия на международном уровне. Тем не менее, эта региональная динамика мало способствует поддержке цен на природный газ в Северной Америке, сталкивающейся с сигналами внутреннего избытка предложения.