Bitcoin колеблется под давлением, пока майнеры сталкиваются с капитуляцией; короткие позиции составляют 250 миллионов долларов США

Технический тупик, блокирующий рынок

Биткойн продолжает находиться в боковом диапазоне, отвергая рост выше US$ 90 000. Во вторник основная криптовалюта снизилась до US$ 87 700, отражая неспособность прорвать сопротивление, которое концентрирует ликвидность уже несколько недель. Высокая волатильность сопровождает это давление, колеблясь между покупателями и продавцами, удерживая актив без ясного направления в краткосрочной перспективе.

Что привлекает внимание, так это разрыв между Биткойном и драгоценными металлами. В то время как золото и серебро достигают исторических максимумов около US$ 4 500 за унцию — движимые избеганием риска в условиях неопределенной макроэкономической ситуации — Биткойн не следует за этим потоком капитала. Этот разрыв нарушает устоявшийся исторический паттерн.

На техническом анализе за четыре часа актив неоднократно отвергает простую скользящую среднюю за 200 периодов (200SMA) и экспоненциальную скользящую среднюю (EMA), функционируя как динамическое сопротивление. Пока цена остается ниже этих уровней, вероятность тестов на более низких уровнях остается высокой. Восстановление этой зоны считается необходимым для восстановления более устойчивой восходящей структуры.

Сниженная ликвидность усиливает резкие движения

Историческая рождественская неделя значительно сокращает глубину ордеров. Многие участники выходят из позиций, чтобы зафиксировать прибыль, и даже операции с меньшим объемом могут вызывать непропорциональную волатильность. QCP Capital предупреждает, что такая среда склонна усиливать как продолжения, так и быстрые развороты в ответ на макроэкономические данные.

Крупные институциональные инвесторы открыли короткие позиции в Bitcoin, Ether и Solana на сумму примерно US$ 250 миллионов. Хотя эта стратегия отражает защиту от дальнейших коррекций, а не агрессивное направление, эффект усиливается именно в условиях низкой ликвидности. Каждая попытка роста сопровождается значительным увеличением ордеров на продажу, создавая невидимый потолок, ограничивающий более сильные движения.

Разногласия указывают на возможный разворот

Несмотря на слабость текущей цены, индикаторы импульса начинают показывать конструктивную картину. На трехдневном графике индекс относительной силы (RSI) отмечает более высокие минимумы, в то время как цена формирует более низкие минимумы — классическая конфигурация бычьей дивергенции. Аналогичные паттерны в предыдущих циклах предшествовали значительным ралли. Хотя дивергенции не являются триггерами в изоляции, они указывают на ослабление давления продавцов.

Отношение между Биткойном и золотом (par BTC/XAU) также свидетельствует о относительной потере стоимости криптовалюты, что может указывать на техническую сжатие. Эти противоречивые сигналы держат трейдеров в напряжении, ожидающих внешних катализаторов.

Капитуляция майнеров меняет фундаментальную картину

Отчет VanEck показывает критическую ситуацию в майнинговом секторе. Хешрейт снизился на 4% — самое значительное падение с середины 2024 года — в то время как Bitcoin за месяц снизился на 9%. Реализованная волатильность за 30 дней превысила 45%, что не регистрировалось с апреля 2025 года. Менее эффективные операторы отключают оборудование, чтобы избежать операционных убытков, что снижает структурное давление на продажу в среднесрочной перспективе.

Географические изменения произошли резко: около 400 тысяч машин были отключены в провинции Синьцзян, что убрало примерно 1,3 ГВт мощности всего за 24 часа. Эти машины были перераспределены в центры данных для искусственного интеллекта, сектор, предлагающий более высокие маржи по сравнению с майнингом. Мэттью Сигел и Патрик Буш оценивают, что до 10% глобального хешрейта может быть навсегда потеряно, сосредоточив деятельность у операторов с более дешевым энергоснабжением.

Сжатие затрат и историческое восстановление

Для модели Bitmain S19 XP точка безубыточности по электроэнергии снизилась с US$ 0,12 до US$ 0,077 за кВтч за год — сжатие на 36%. Операции, не успевшие адаптироваться к этим снижением затрат, сталкиваются с экономической невыгодностью.

Тем не менее, VanEck выявляет как минимум 13 стран с определенной государственной поддержкой майнинга Bitcoin, стремящихся к энергетической или монетарной суверенности. Исторически падения хешрейта сопровождались положительными доходами в 65% случаев через 90 дней. В периоды сокращения, длящиеся 90 дней, средний доход за шесть месяцев достигал 72%, что указывает на то, что капитуляции обычно знаменуют конец продавочного цикла.

Рынок сейчас ждет триггера, который закрепит восстановление: последовательный приток капитала выше US$ 90 000, желательно с высоким объемом, чтобы вернуть Bitcoin на путь роста.