Медная акция 2024: Почему зеленая энергетическая трансформация повышает цены

Рынок меди в 2024 году стоит на критическом поворотном пункте. С текущими котировками около $8.500 за тонну и исторически низкими запасами на Лондонской бирже металлов многое указывает на ценовое ралли – не только обусловленное циклическим экономическим ростом, но и в первую очередь массовым спросом на мед в рамках энергетического перехода.

Основная гипотеза: в то время как традиционные отрасли, такие как строительство и электротехника, растут умеренно, спрос на мед из солнечных панелей, ветровых электростанций и электромобилей буквально взрывается. Эта асимметрия между растущим зеленым спросом и стагнирующим предложением добычи может сделать медные акции привлекательными позициями для инвесторов – при учете существенных циклических рисков.

Ограниченность предложения: почему новые шахты не появляются

Глобальное потребление меди с 2010 по 2023 год почти удвоилось — с 20 до 31,6 миллиона тонн. Причина была очевидна: инфраструктурный и жилищный бум в Китае поглощал гигантские объемы. Но именно здесь и кроется проблема — этот драйвер исчерпан.

Структура добычи сосредоточена в нескольких странах: Чили обеспечивает 27% мировой продукции, Перу — 11%, Китай — 9%, Конго — 7%, США — 6%. Австралия и Замбия делят еще 8%. Для больших запасов меди есть аналогичные концентрации — Чили и Австралия доминируют с совокупной долей 43% известных месторождений.

Несмотря на такую распределенность, новых крупных проектов практически нет. Ни одно крупное месторождение не будет введено в эксплуатацию в ближайшие четыре года. Новые шахты требуют лет на разработку и миллиарды инвестиций — затрат, которые компании оправдывают только при значительно более высоких ценах. Переработка и повторное использование примерно 20% потребности, но не может закрыть растущую разрыв.

Зеленый спросовый бум: мед как сырье энергетического перехода

Здесь вступает в игру вторая сторона уравнения. Потребность в меди для возобновляемых источников энергии растет двузначными темпами — от 11% до 28% ежегодно. Электромобили требуют примерно в четыре раза больше меди, чем автомобили с двигателями внутреннего сгорания. Фотоэлектрические системы требуют 4 тонны на мегаватт, ветровые электростанции — 1 тонна — значительно больше, чем традиционные электростанции.

В 2023 году зеленые технологии составляли всего 7% от глобального потребления меди (2,84 миллиона тонн). Но траектория роста неостановима: к 2030 году это уже может быть 17%. Общий спрос растет лишь на 2,7% в год — возобновляемая энергия компенсирует стагнацию традиционных секторов.

Также идет модернизация инфраструктуры. В США и Европе необходимо обновлять устаревшие электросети — многолетний процесс, постоянно связывающий медь. Аккумуляторы для хранения энергии станут еще одной опорой.

Запасы на LME: недооцененный ценовой сигнал

Часто недооцениваемый, но критический индикатор — запасы металлов на Лондонской бирже металлов. Исторически при падении запасов ниже 100 000 тонн обычно происходит рост цен.

Текущая ситуация: запасы уже низки и могут еще снизиться. После китайских новогодних праздников (февраль/март 2024) спрос на мед в Китае обычно снижается. Затем глобальная активность по потреблению снова ускоряется — с риском дальнейшего снижения запасов. Также есть несбалансированные производственные сбои 2023 года, которые пока не компенсированы.

Простая логика: снижение запасов минус стагнация производства — приводит к росту цен — математически обязательно, если не произойдет макроэкономических шоков.

Макроэкономический контекст: слабые надежды на рост

В 2024 году меняется ситуация с процентными ставками. США с марта намекают на снижение ключевой ставки, Европа — летом. Китай уже снизил ставки в январе. Эти меры по смягчению денежно-кредитной политики должны стимулировать глобальный рост — умеренно, но заметно.

Вероятно, США избегнут рецессии. Европа остается в состоянии почти нулевой экономики, но должна начать восстанавливаться. Китай нацелен на 5% роста (рынок ожидает 4%). В целом: позитивный сценарий для проциклических сырьевых активов, таких как медь.

Однако есть риски. Ценовые шоки на нефть из-за неожиданных геополитических событий, эскалация конфликтов или новые инфляционные сюрпризы могут нарушить эту картину. Сырье реагирует на такие шоки мгновенно.

Медьные акции vs. ETF vs. фьючерсы: правильный выбор

Медные акции горнодобывающих компаний имеют высокую корреляцию с ценой меди, но несут собственные риски. Например, Freeport McMoRan получает 79% выручки от меди, диверсифицируя с золотом (11%) и другими металлами. Забастовки, налоги, энергетические расходы или технические сбои могут снизить котировки независимо от цены меди. Зато у устоявшихся производителей есть дивиденды и выкуп акций — преимущество перед чистыми сырьевыми инструментами.

ETF Blackrock ICOP позволяет получить диверсифицированную экспозицию в несколько медных компаний без риска отдельной акции.

Медные ETF дают чистую ценовую экспозицию. Преимущество: отсутствие рисков компаний, высокая корреляция. Недостаток: годовые сборы до 1% и отсутствие дивидендов. just-etf сейчас предлагает 7 различных медных ETF.

Фьючерсы на медь — высокоспекулятивные рычаговые инструменты. Типичный контракт (MHG: $9.600 за контракт) отпугивает многих частных инвесторов. Фьючерсы подходят в основном для хеджирования портфеля, а не для прямой спекуляции.

Инвестиционные подходы: долгосрочные vs. краткосрочные

Долгосрочные инвесторы должны выбирать медные акции с хорошим балансом и диверсифицированными портфелями добычи. Типичная ошибка — инвестировать слишком много слишком рано. Сырье циклично — в спадах теряют более 50% стоимости (2008/09, 2020, 2022). Поэтому: доля меди в портфеле не должна превышать 10%, желательно с четким уровнем стоп-лосса. Вход лучше осуществлять, когда глобальная экономика начинает восстанавливаться, а запасы низки.

Краткосрочные трейдеры должны обладать навыками технического анализа и постоянно следить за запасами LME, трендами цен на медь и новостями горнодобывающих компаний. Цель по прибыли должна быть не меньше риска по стоп-лоссу — успех зависит от дисциплинированного управления капиталом и высокой торговой активности.

Если есть сомнения, лучше начать с медных ETF — низкий порог входа.

Долгосрочный сценарий: зеленая энергия встречается с дефицитом

Спрос на старую инфраструктуру Китая исчерпан. Ведется переход к возобновляемым источникам энергии — и этот сектор еще в зачаточном состоянии. Электромобили, развитие солнечной энергетики, оффшорная ветроэнергетика, модернизация сетей — все ускоряется.

Математика однозначна: даже при росте общего спроса всего на 2,7% в год возникает структуральный дисбаланс, если предложение остается на месте. Горнодобывающие компании выигрывают от более высоких цен, но увеличивают производство только для максимизации прибыли — с задержками и недостаточно, чтобы избежать дефицита.

Итог: возможности и сигналы тревоги

Цена меди в 2024–2025 годах вполне может подняться выше $10.000 за тонну, обусловленная дефицитом предложения, низкими запасами на LME и ростом возобновляемых источников энергии. Медные акции должны стать интересными для диверсифицированных портфелей — однако с четкими лимитами по позициям и дисциплиной по стоп-лоссам.

Риски остаются значительными: геополитические кризисы, инфляционные шоки, неожиданные рецессии. Инвесторам рекомендуется регулярно отслеживать цену меди, запасы на LME, глобальные сигналы роста и новости горнодобывающей отрасли.

Для новичков подойдут медные ETF. Акционеры крупных горнодобывающих компаний дополнительно получают дивиденды и выкуп акций. Фьючерсы остаются для спекулятивных профессионалов.