Вот ключевое понимание: когда банковская система работает с ограниченными буферами платежеспособности, оценка акций превращается в нечто большее, чем просто стоимость. Почему? Потому что цены акций становятся прямым отражением ожидаемых траекторий экономического роста. Рассмотрим пример — банки, торгующиеся по 3-4-кратной стоимости активов, — это не случайность. Рынок закладывает в цену сценарии будущего расширения ВВП. Опционная модель элегантно отражает эту динамику: акционеры держат колл-опционы на рост, в то время как риск снижения сосредоточен в структуре долга. Этот механизм показывает, почему рынки акций часто опережают экономические сигналы, а не просто следуют за ними.