Рынок серебра сталкивается с 13% открытых позиций, находящихся под угрозой распродажи, и тенденция драгоценных металлов требует переоценки

В начале 2026 года рынок драгоценных металлов представляет интересное противоречие: цены на золото и серебро продолжают сильный рост в 2025 году, продолжая свой лучший годовой показатель с 1979 года, но аналитики опасаются риска, который может изменить краткосрочный тренд. Даниэль Гали, старший стратег по товарным товарам в TD Securities, ожидает, что до 13% общего объема открытых интересов будет распродано на рынке серебра Нью-Йоркской товарной биржи (Comex) в ближайшие две недели, что может привести к значительной переоценке и снижению цен.

Давление открытых интересов на рынке серебра

13% Специфический риск продажи позиций

Согласно последним новостям, распродажа на рынке серебра Comex на 13% открытых интересов в основном связана с ребалансировкой индекса. Это не сдвиг настроений на рынке, а технический фактор: когда индексные фонды регулярно корректируют свои корректировки, они автоматически продают перевесные позиции. На фоне нынешнего резкого роста цен на серебро эта механическая продажа создаст значительное давление на продажи.

Даниэль Гали также добавил, что снижение ликвидности после праздников может усилить эту ценовую волатильность. Это означает, что в периоды сокращения участников рынка влияние распродажи ещё больше усиливается, что может привести к более значительному, чем ожидалось, снижению цены.

Краткосрочное давление против долгосрочного позитива

Общий контекст рынка драгоценных металлов

Тим Уотерер, главный рыночный аналитик KCM Trade, более оптимистично относится к драгоценным металлам. Он отметил, что тенденция драгоценных металлов в 2026 году примерно такая же, как и в 2025 году, то есть сохранять прогрессивный импульс. Давление на сокращение позиций в конце года ослабло, фундаментальные показатели снова в центре внимания, и золото начнёт 2026 год с роста.

Этот оптимизм поддерживают крупные банки. Goldman Sachs заявил в прошлом месяце, что их эталонный прогноз — рост цен на золото до $4,900 за унцию, а риски будут искажены в сторону роста. Этот прогноз основан на двух ключевых факторах:

• Ожидается, что ФРС продолжит снижать процентные ставки
• Президент США Дональд Трамп меняет руководство ФРС, что может повлиять на будущее направление денежно-кредитной политики

Ключевые переменные на рынке

Недавний акцент

• Экспоненциальное время ребалансировки: Следующие две недели — это критическое окно, и инвесторам нужно внимательно следить за изменениями в открытом интересе
• Восстановление ликвидности: Когда ликвидность возобновится после праздника, определит масштаб колебаний цен
• Макроданные: Сигналы политики ФРС и экономические данные повлияют на фундаментальную поддержку драгоценных металлов

Личное мнение

На данный момент этот распродажа в 13% открытых интересов больше похож на «техническую корректировку», чем на разворот тренда. Серебро действительно испытывает давление в краткосрочной перспективе, но оно предсказуемо и ограничено по времени. После завершения ребалансировки индекса и восстановления ликвидности долгосрочная позитивная тенденция в ценах драгоценных металлов может вернуть контроль над рынком.

Краткое содержание

Риск распродажи с открытым процентом на 13% на рынке серебра реален и окажет значительное давление на цены в течение следующих двух недель. Но с более широкой точки зрения это всего лишь техническая корректировка долгосрочного восходящего курса драгоценных металлов. Такие факторы, как ожидания снижения процентных ставок ФРС и геополитическая неопределённость, по-прежнему поддерживают фундаментальные показатели драгоценных металлов. Главное — различать краткосрочные технические давления и долгосрочную фундаментальную поддержку, а также не игнорировать долгосрочную стоимость драгоценных металлов из-за краткосрочного шока от ребалансировки индексов.