#稳定币市场发展 После прочтения итогового интервью CZ о стейблкоинах я должен сказать правду — на этот раз он сказал, что логика эволюции «стейблкоинов от 1.0 до 2.0» столкнулась с бесчисленными ловушками, которые я видел за последние годы.

Стейблкоин 1.0 — это простой и примитивный инструмент арбитража: ваши деньги обмениваются на токены, переводятся за считанные секунды между биржами, учреждения перемещают кирпичи, чтобы заработать разницу, держатели монет? Никаких десятицентовых процентов нет. В последние годы Tether опирался на преимущество первопроходца, с годовым доходом в десятки миллиардов, и пользователям приходится работать на других. Вот почему так много проектов хотят разделить торт — он действительно слишком большой.

Но есть скрытая опасность, которую новички чаще всего упускают из виду: отсутствие дохода означает высокие затраты на хранение. Когда цена валюты колеблется, вы обесцениваетесь со стейблкоином без дохода. Так что в 1,5-м поколении проекты вроде Ethena начали увеличивать доходы. Но в чём проблема? Усыновление ограничено. Не все биржи это поддерживают, и цена трения очевидна.

Как выглядит настоящая версия 2.0? Доход + ликвидность + соответствие, тринити. Звучит просто, но на самом деле, чтобы получить листинг на бирже и обеспечить устойчивую доходность, нужно пройти контроль над контролем. Регуляторная среда действительно открыта сейчас, но это не значит, что все проекты могут это делать.

Моя бдительность здесь — не дайте себя обмануть «более высокой доходностью» новых стейблкоинов. Смотрите ясно: откуда берётся доход? Насколько это настойчиво? Действительно ли ликвидность широка? Ни один из этих трёх не был реализован, и как бы ни были верны обещания, на бумаге они остаются только цифрами. Лучший способ жить дольше — выбирать медленно и не гоняться за этими «революционными» стейблкоинами, если только они действительно не закрепятся на мейнстримных биржах.