#日本央行加息政策 Увидев этот шаг Банка Японии, в душе возникло ощущение знакомого комфорта. 30 лет, целых тридцать лет эпохи очень низких процентных ставок завершились, базовая ставка поднялась до 0.75%, достигнув максимума с 1995 года. За этой цифрой стоит фактически поворот эпохи.

Я помню, после финансового кризиса 2008 года, все мировые центробанки пошли по пути смягчения политики, и Япония сделала это наиболее радикально и долго. Тогда мы все думали, что это новая норма, низкие ставки останутся с нами надолго. Но сейчас видно, что история всегда повторяется и учит нас одним и тем же урокам — ничего не вечно.

Заявление Уэда Хирофуми очень важно: он сказал, что "еще есть определенная дистанция до нижней границы нейтрального диапазона ставки", что означает? Это значит, что это не конец, а только начало. Некоторые чиновники даже считают, что 1% всё еще слишком низко. Если экономика и цены будут развиваться согласно ожиданиям, ставки продолжат расти. Оценка вероятности повышения на 95% по данным OIS уже заложена в рыночные ожидания.

Ослабление йены на самом деле стало движущей силой этого поворота. Когда внутренние инфляционные давления продолжают накапливаться, а йена по отношению к доллару стабильно держится около 155, у Центробанка уже практически нет выбора. Это напоминает мне модели, которые я видел в циклах многих проектов — изменение политики обычно не происходит внезапно, а вынуждено, когда экономическое давление достигает определенного уровня и требует корректировки.

Будут ли еще повышения ставок в следующем году? Если йена стабилизируется, возможно, это будет более мягко; если же йена продолжит падать, то увеличение на 25 базисных пунктов почти неизбежно. Как будет развиваться этот процесс, стоит внимательно следить. В конце концов, завершение 30-летнего цикла зачастую означает, что новый цикл только начинается.