Публичная компания, которая долгое время держала биткоин как корпоративный резервный актив, недавно пострадала. С июля по декабрь 2025 года цена акций компании падала шесть месяцев подряд — впервые с начала планирования резервов криптоактивов в августе 2020 года.

Смотреть на эти цифры становится ещё более болезненным: в августе он упал на 16,78%, в октябре — на 16,36%, в ноябре — на 34,26%, а в декабре — на 14,24%. В то же время индекс Nasdaq 100 вырос на 20,17% за тот же период, а показатели компании значительно упали.

Интересно, что если посмотреть на исторические данные, можно обнаружить, что закон был нарушен. Раньше, когда за месяц происходил резкий спад, обычно в ближайшие месяцы происходило сильное восстановление, чтобы компенсировать это. Так было во время медвежьего рынка 2022 года, и после ряда резких падений цены акций могут восстановиться более чем на 40% в последующие месяцы. Это был типичный ритм «ответного отскока после убийства».

Но во второй половине 2025 года мы не следовали этому режиму. Признаков сопоставимого восстановления нет, и спад продолжается и после снижения. Это устойчивое снижение говорит о том, что рынок может заниматься более глубокой переоценкой, а не просто краткосрочными паническими продажами. Эта ситуация показывает, что уверенность инвесторов в таком распределении активов действительно меняется.