Годовой отчет, прощание с 2025 годом, взгляд в будущее рынка криптовалют.

Оборачиваясь назад к 2025 году, это был самый сложный год за последние пять лет для рынка криптовалют, а также год с наихудшей общей доходностью с 2020 года по настоящее время. Криптовалюты оказались еще сложнее, чем американский рынок акций, и основная причина кроется в Q4, когда тенденции обеих сторон начали явно расходиться, ритм полностью не совпадал.
Цели, поставленные в начале 2025 года для BTC и ETH, не были достигнуты, но я считаю, что это даже к лучшему. После жесткой фазы «мытья» цена прошла через повторные давления эмоций, объемы снизились, структура рынка стала более здоровой. Следующий бычий рынок будет еще сильнее.
Поэтому я ставлю следующей целью для следующего бычьего рынка: BTC 25 000 долларов, ETH 10 000 долларов. Конечно, это лишь ориентировочные цели, и в процессе обязательно будут много откатов и коррекций, ротация активов — неизбежна, и путь не может быть прямым.
Более важное изменение — это не цена, а структура участников. Криптовалюты полностью вошли в этап институционализации, центр которой — Уолл-стрит. Прошлый цикл, основанный на эмоциях китов и розничных инвесторов, фактически завершился. Сейчас происходит вход институтов и выход розничных инвесторов, Уолл-стрит начинает систематически关注 стабильные монеты, RWA, стейкинг — направления, которые «могут реализоваться и масштабироваться».
Многие мемы без реальной поддержки стоимости уже прошли проверку временем и оказались лишь временными явлениями. Можно заметить, что многие крупные игроки, ранее находившиеся на пике, уже почти вышли из рынка. Длительная флуктуация, наоборот, дала институциям возможность активно накапливать позиции, тогда как розничные инвесторы в основном не выдерживают таких колебаний. Данные Messari также показывают, что в 2025 году более 60% розничных инвесторов вышли или были вынуждены выйти из рынка.
Это повторяющееся явление в истории криптовалют: глубокая коррекция + удлинение времени, и даже при укреплении веры, эмоции могут сначала рухнуть.
На этом фоне мои основные направления для следующего бычьего рынка ясны.
Первое — ведущие публичные блокчейны. Публичные цепочки всегда являются основой крипто, и в этом сегменте ключевыми остаются ETH и SOL➕BNB.
Второе — лидеры среди стабильных монет. Объем стабильных монет превысит триллион — лишь вопрос времени, они уже стали второй кривой роста в долларовой системе. В легальных стабильных монетах наиболее очевидна позиция CRCL, первоначальные «промывки» цены только освободили место для дальнейшего роста. Соответствующие метки: ENA XPL.
Третье — лидеры среди бирж. Биржи — ключевые узлы, соединяющие традиционные финансы и криптофинансы. Акции CB показали сильнейший рост в этом цикле, в этом бычьем рынке рост в 15 раз превзошел BNB, поэтому в следующем цикле стоит уделить особое внимание акциям Coinbase➕ и платформенным токенам.
Четвертое — оракулы. Для реального слияния традиционных и on-chain финансов важность оракулов будет только расти. Соответствующие метки: LINK PYTH REZ.
Пятое — стейкинг. Открытие ETF на ETH — лишь вопрос времени, чем лучше развито экосистема стейкинга, тем выше потенциал для комбинирования в криптофинансах. Некоторые организации, включая BitMine, уже начали подготовку инфраструктуры валидаторов Ethereum на 2026 год. Соответствующие метки: LDO ETHFI.
Шестое — RWA. Основная ценность RWA — не on-chain проценты, а базовая доходность от реальных кредитных активов, таких как американские облигации. Это решает проблему «источника кредитования», которая всегда была сложной для DeFi, и представляет собой целый комплекс юридических, финансовых и нормативных инженерных решений. Пока что это на ранней стадии, но к 2026 году потенциал рынка остается большим, а Ethereum продолжает оставаться основной инфраструктурой. Соответствующие метки: ONDO PLUME.
Седьмое — DeFi. Односторонний DeFi уже вряд ли сможет снова взлететь, только связка публичных цепочек, оракулов, стейкинга и RWA создаст условия для следующего этапа. Соответствующие метки: AAVE SKL.
Восьмое — ИИ. Основные тренды ИИ на американском рынке еще не завершены, но ритм будет напоминать классический «шаг вперед, шаг назад», важнее позиция и терпение, чем эмоции. Соответствующие метки: TAO WLD VIRTUAL.
В целом, 2025 год больше похож на жесткую фильтрацию, а следующий бычий цикл — это период, когда институты начнут по-настоящему активизироваться, а новая финансовая структура постепенно сформируется.