Биткойн в 4 квартале упал на -23%, что является вторым худшим результатом в истории, Ethereum еще хуже — -28%. Смогут ли они восстановиться в январе?

2025年第四季度，主流加密资产集体进入"冬眠"模式。根据最新数据，比特币Q4回报率-23.07%，创下历史第二差纪录，仅次于2018年同期的-42.16%。以太坊表现更差，Q4回报率-28.28%。这个Q4为什么这么惨？背后的市场因素值得深入分析。

Исторический худший квартал: как он сформировался

Данные сравнения показывают, насколько серьезны отклонения

По данным Coinglass, результаты этого Q4 значительно ниже средних по истории:

Что это означает? Проще говоря, Q4 обычно — сезон хороших показателей для криптоактивов, но в этом году он стал одним из худших кварталов. BTC отстает от исторической средней на 100 процентных пунктов, ETH — еще более.

Почему так плохо

Анализ в связанных новостях выделяет несколько ключевых факторов:

• Усиление связи с американским рынком: Биткойн все больше движется вслед за американским рынком, а в конце года давление на американские акции тянет BTC вниз. Фьючерсы на Nasdaq падают на 0.5%, и BTC следует за ними.
• Повторяющиеся рывки с использованием кредитного плеча: Каждый раз, когда BTC приближается к 90 000 долларов, спекулянты активно увеличивают плечо, что повышает ставку по финансированию. Но цена не закрепляется — при падении возникает лавина стоп-лоссов и принудительных ликвидаций, что создает эффект снежной лавины — так называемый “рисковый сценарий” — взлет и падение.
• Конец года — время расчетов и закрытия позиций: Инвесторы в США в конце года делают налоговые планы и закрывают позиции, чуть подорожав — сразу продают. Рыночная ликвидность снижается, и падение превращается в домино.
• Временные задержки: В азиатскую сессию рынок еще может восстанавливаться, а в американскую — снова падает. Конец года с низкой ликвидностью усиливает волатильность.

Смогут ли в январе развернуть ситуацию

Это самое интересное. Несмотря на плохой Q4, январь показывает хорошие исторические показатели.

По данным Coinglass, с 2016 года средний доход по эфириуму в январе составляет +20.63%, медиана — +31.92%. За последние 9 лет январь чаще рос, чем падал — 5 ростов против 4 спадов. У биткойна тоже есть хорошие показатели — с 2013 года средний рост в январе +3.81%, медиана +0.62%, за 13 лет — 7 месяцев роста и 6 спадов.

Другими словами, январь — традиционный “месяц восстановления”. Особенно у эфириума — средний рост более 20%, что дает хорошую возможность для коррекции после -28% в Q4.

Но это не значит, что январь обязательно будет расти. Средние показатели — лишь ориентир, а реальный тренд зависит от того, как сложатся обстоятельства:

• Как поведут себя американские акции в январе
• Как изменится объем незакрытых контрактов (сейчас он снизился с высоких уровней до 66.2K BTC)
• Какие изменения произойдут в денежном и фондовом обеспечении в новом году
• Есть ли новые регуляторные инициативы

Итог

Плохой результат Q4 — не случайность, а следствие совокупности факторов. Связь с американским рынком, ликвидации контрактов, конец года — все это держит рынок в узде. Но по историческим закономерностям, январь обычно — хороший месяц для восстановления. Главное — понять, улучшатся ли эти фундаментальные показатели. В краткосрочной перспективе возможны колебания, но в долгосрочной — ожидание январских возможностей кажется более разумным, чем гонка за падением Q4.