Появляются признаки предупреждения: Opendoor Technologies сталкивается с трудностями после резкого снижения в декабре

Моментум мемных акций, возможно, теряет силу

Opendoor Technologies (NASDAQ: OPEN) привлекла внимание инвесторов как одна из самых взрывных спекулятивных игр 2025 года, с оценками, выросшими примерно на 280% за год. Рост получил значительный импульс благодаря громким одобрениям и кадровым изменениям — в том числе назначению Каз Неджатиана, ранее занимавшего должность операционного директора Shopify, на пост CEO, а также возвращению соучредителей Кита Рабуиса и Эрика Ву в совет директоров. Однако декабрь оказался суровым: акции снизились на 21,4%, что вызывает тревогу о возможной слабости в 2026 году.

Реалии рынка жилья создают все больше препятствий

Основная проблема связана с более широкими макроэкономическими условиями, угрожающими основному бизнесу Opendoor. В то время как ВВП США за третий квартал превзошел прогнозы, рост был сосредоточен в основном среди потребителей с высоким доходом и за счет государственных расходов. Домохозяйства с низким доходом остаются осторожными, что подтверждается мягкими показателями потребительского доверия и снижением объемов сделок с недвижимостью, что говорит о том, что американцы занимают оборонительную позицию при крупных покупках. Эта нерешительность напрямую подрывает перспективы расширения Opendoor, поскольку активность на рынке жилой недвижимости показывает признаки замедления.

Стратегический поворот сталкивается с рисками исполнения

Через свою трансформацию “Opendoor 2.0” компания пытается перейти к операциям, основанным на искусственном интеллекте и моделям доходов от комиссий, а не на росте стоимости недвижимости. Эта стратегия дала ощутимые результаты в части сокращения затрат — значительное сокращение численности сотрудников и операционных расходов за счет интеграции ИИ демонстрируют способность руководства к реализации. Однако сокращение расходов по своей сути отличается от достижения устойчивой прибыльности и роста доходов.

Успех этого поворота критически зависит от ускорения объемов сделок на платформе. Поскольку рынок жилой недвижимости демонстрирует слабый спрос, в ближайшее время расширение объемов кажется маловероятным. В совокупности с недавним снижением акций на 41% от максимумов 2025 года, Opendoor по-прежнему оценивается по премиальной стоимости, которая может оказаться неоправданной в условиях этих препятствий.

Риск ротации и смена настроений инвесторов

Особенно заметно, что капитал, похоже, перераспределяется в сторону конкурирующих мемных акций. Недавняя бычья позиция по Nextdoor — гиперлокальной социальной сети, кардинально отличающейся от модели iBuyer Opendoor — свидетельствует о том, что спекулятивный интерес инвесторов смещается в сторону новых нарративов. Эта перераспределение импульсов характерна для рынков, управляемых розничными инвесторами, но имеет реальные последствия: снижение энтузиазма инвесторов может оказать давление на акции Opendoor, даже если операционные показатели стабилизируются.

Совмещение неблагоприятных условий на рынке жилья, высоких мультипликаторов оценки и смены спекулятивных потоков создает сложную перспективу на оставшуюся часть цикла. Хотя прошлые показатели ничего не значат для будущих результатов, текущая ситуация требует осторожности у новых инвесторов, рассматривающих вход в этот волатильный актив.