Почему гигант памяти Micron может доминировать на рынках аппаратного обеспечения ИИ до 2026 года

Искусственный интеллект продолжает менять инвестиции в полупроводники, и один недооценённый игрок может принести значительную прибыль: Micron Technology (NASDAQ: MU). В то время как акции, связанные с AI, привлекают внимание и оцениваются по премиальным мультипликаторам, этот специалист по памяти для дата-центров торгуется по цене, значительно ниже — и при этом не показывает признаков замедления.

Числа рассказывают убедительную историю

Последние квартальные показатели Micron (финансовый квартал Q1 2026, завершившийся 27 ноября 2025 года) переписывают ожидания для сектора памяти. Выручка выросла на 56% по сравнению с прошлым годом и составила $13,6 млрд, превысив прогнозы Уолл-стрит в $12,8 млрд. Еще более впечатляюще — не-GAAP прибыль выросла на 167% до $4,78 на акцию против оценки в $3,95.

Это не случайность одного квартала. Валовая маржа увеличилась на 11 процентных пунктов до 56%, а руководство прогнозирует, что в следующем квартале она достигнет 67% — уровня, который казался немыслимым всего два года назад. Руководство под руководством CEO Санджая Мехротры демонстрирует ясное стратегическое видение, подчеркнув, что «рост в AI дата-центрах способствует значительному увеличению спроса на высокопроизводительную и ёмкую память».

Откуда идут настоящие деньги?

Двигатель роста Micron находится на пересечении инфраструктуры и искусственного интеллекта. DRAM-память составляет более половины продаж компании, и её остро не хватает. Технологические гиганты — Alphabet, Meta Platforms, OpenAI и другие — вкладывают сотни миллиардов в AI дата-центры, требующие огромных объёмов этого критически важного компонента.

Исследователи рынка из Counterpoint прогнозируют, что цены на DRAM могут удвоиться в течение 2026 года из-за структурного дефицита. Micron уже захватила почти 26% мирового рынка DRAM, что позволяет ей получать премиальные цены, пока конкуренты борются за удержание позиций. NAND-флеш память, вторая опора компании, также испытывает сильный спрос со стороны тех же гиперскейлеров, расширяющих инфраструктуру хранения данных.

Разрыв в оценке создает возможность

Вот что делает Micron по-настоящему отличающейся от большинства акций AI: она дешевая.

Акции торгуются по цене к прибыли (P/E) 21 — менее половины среднего показателя 44 по всему технологическому сектору. Эта скидка сохраняется несмотря на то, что с начала 2025 года акции выросли на 217%, значительно опередив рост S&P 500 в 16%. В сравнении с оценками конкурентов по памяти, мультипликатор Micron выглядит просто смешным.

Тем не менее, компания продолжает доказывать, что заслуживает премиального роста благодаря исполнению, которое заставило бы любого руководителя по лучшим практикам выглядеть посредственно — стабильное расширение выручки и прибыли при ускорении маржи.

Что может сорвать этот поезд?

Курс акций Micron действительно подвержен заметной волатильности, особенно вокруг публикации отчётов о прибыли. Цикл памяти в полупроводниковой индустрии, хотя и находится в самом сильном спросе за последние годы, остается подвержен макроэкономическим колебаниям. Ценовая конкуренция со стороны международных конкурентов может быстрее, чем ожидалось, сжать маржу.

Тем не менее, структурные силы, движущие инвестиции в инфраструктуру AI, не показывают признаков ослабления. Строительство дата-центров остается приоритетом для крупных технологических компаний и после 2026 года. Учитывая усиление конкурентных преимуществ Micron, ужесточение ограничений по поставкам и укрепление баланса, соотношение риск-вознаграждение всё больше склоняется к накоплению.

Лучшие возможности в области чипов памяти не объявляют о себе с помпой — они раскрываются через терпеливый анализ спроса, предложения и оценки. Micron сейчас попадает во все три категории.