## Как секретная покупка акций Уоррена Баффета в 1988 году раскрывает его текущие взгляды на инвестиционные доходы

В конце 1980-х годов Уоррен Баффет обратился в Комиссию по ценным бумагам и биржам с необычной просьбой: разрешить скрывать свои инвестиционные операции в течение целого года. Его аргумент был прост — его репутация на рынках была настолько сильной, что любое публичное объявление о новой покупке акций вызвало бы немедленные колебания цен и спекуляции. SEC удовлетворила его просьбу, что подготовило почву для одной из самых прибыльных долгосрочных позиций Berkshire Hathaway.

Когда акционеры собрались на ежегодное собрание Berkshire 1988 года, они получили первый намек на ход Баффета через нестандартный сигнал: он появился, попивая Coca-Cola вместо своего обычного напитка PepsiCo. История, стоящая за этим решением, многое говорит о том, как Баффет ищет возможности — и применимы ли эти принципы сегодня.

## Математика за ставкой в 1,3 миллиарда долларов

Много лет Баффет следил за потенциалом Coca-Cola, согласно его биографу Алисе Шредер. Однако оценка оставляла его в стороне, пока конкурентная ценовая борьба с Pepsi не сжала цену акции до $38 за акцию. При этой цене возможность соответствовала его финансовым критериям.

Между 1988 и 1994 годами Баффет накопил 400 миллионов акций через поэтапные покупки на сумму $1,3 миллиарда. После корректировки на последующие сплиты акций его средняя цена входа составила примерно $3,25 за акцию — фундамент, который за три десятилетия вырос в невероятную сумму.

Позиция с тех пор выросла более чем на 2000% только по цене акций. Но настоящее богатство создается за счет дивидендов. Berkshire теперь получает $816 миллионов в годовом дивидендном доходе от этого одного актива — что дает доходность свыше 50% от первоначальных инвестиций. В 2022 году Coca-Cola выплатил Berkshire $702 миллионов дивидендов, что Баффет специально отметил в своем письме акционерам как ключевое доказательство «секретного соуса» — за 1965 год Berkshire показал суммарную доходность в 3 787 464%.

## Машина дивидендов против уравнения роста

Coca-Cola сохраняет статус Короля дивидендов, объявляя 63 последовательных повышения дивидендов. Руководство предполагает, что в следующем феврале возможен еще один рост.

Экономика остается устойчивой. Текущая доходность дивидендов составляет 2,9% — значительно выше среднего по S&P 500, равного 1,14%. Более того, недавний рост прибыли на акцию на 30% и квартальный операционный денежный поток в $3,65 миллиарда создают существенный запас для будущих увеличений. При квартальных дивидендах около $2,19 миллиарда и квартальном операционном денежном потоке в $3,65 миллиарда компания выделяет 60% доступных средств на выплаты акционерам и оставляет 40% для инвестиций в рост или стратегических покупок.

Эта структура выплат показывает, почему акции приносят надежный доход, даже несмотря на замедление траектории капитализации.

## Тест акций Уоррена Баффета: доходность против роста

Вот важное различие для современного инвестора: Coca-Cola за последнее десятилетие принесла 55% общей доходности, значительно уступая 223% по S&P 500. Для уже доминирующей компании с ограниченными возможностями расширения значимый рост капитала становится маловероятным.

Однако инвестиционный кейс полностью меняется, когда доходность становится основной целью. Высокая доходность дивидендов, превышающая рыночную, и доказанная способность ежегодно повышать выплаты превращают компанию в источник наличных средств, а не в двигатель роста. Изначальная идея Баффета — что компания будет стабильно приносить расширяющиеся доходы через дивиденды — реализовалась именно так, как он предсказывал.

Решение купить акции Coca-Cola в конечном итоге зависит от вашего инвестиционного горизонта и ожиданий по доходности. Если вы ищете рост цен, сопоставимый с рынком, скорее всего, есть более выгодные альтернативы. Если же вы цените доход и хотите получать большие дивидендные чеки каждый год, владея бизнесом с устойчивыми конкурентными преимуществами, оценка Coca-Cola заслуживает серьезного рассмотрения.

Секретная покупка Уоррена Баффета в 1988 году сейчас служит примером дисциплины: знать, когда отличная компания торгуется по приемлемой цене, и действовать без эго и спешки.