Недавно я потратил время на повторный анализ потоков ETF по биткоину и Ethereum, и результаты указывают в одном направлении — очень неутешительно.

За последний месяц оба ведущих актива продолжали и значительно сокращали чистый отток средств, что напрямую давит на краткосрочный рынок. С точки зрения финансирования, нет никаких признаков новых вливаний. Скорее, это выглядит как попытки крупных институтов снизить позиции к концу года, а не новая волна инвестиций.

Техническая картина также не радует. На дневном графике биткоина явно проявляется медвежья модель поглощения, объем торгов продолжает сокращаться, а участие рынка явно недостаточно. Интересно, что быки все еще держатся на высоких уровнях, их настроение не полностью разрушено. В такой ситуации, как только цена начнет немного колебаться, обычно происходит ускорение снижения, сопровождающееся ликвидациями и снижением плеча.

Поэтому текущий рост можно считать в основном неудавшимся этапом.

Но, возвращаясь к мысли, среднесрочный тренд не обязательно будет идти прямо вниз. Более вероятный сценарий таков: в декабре рынок останется в слабой волне колебаний, в январе возможна техническая коррекция вверх, после чего снова последует давление и снижение.

Логика проста. В конце года ликвидность действительно ограничена, риск-аппетит низкий — это текущая ситуация. С наступлением нового года деньги начнут перераспределяться, настроение на рынке немного восстановится, и появится шанс на рост. Но проблема в том, что реальные потоки капитала еще не вернулись, поэтому эта волна роста скорее будет структурным вздохом, а не началом нового бычьего тренда.

Обобщая текущую ситуацию: в краткосрочной перспективе и деньги, и технический анализ не поддерживают сильный бычий настрой. Пробой, который уже произошел, — неудача, потребуется время, чтобы переварить позиции на высоких уровнях. В январе действительно есть окно для коррекции, но оно скорее похоже на «перезагрузку», а не на полноценное возобновление бычьего рынка.

В такой неопределенной ситуации более практично сосредоточиться на управлении позициями, скорректировать ожидания и ждать появления более ясных сигналов. Рынок не исчезнет просто так, но в этой фазе неопределенности цена ошибок может значительно возрасти.