Друзья, которые считают, сколько раз ФРС сможет снизить ставки в следующем году, не помешает взглянуть на этот вопрос с другой стороны. Пока рынок обсуждает два, один или даже предполагает нулевое снижение, большинство не замечает, что вся игра уже изменилась. Ключевым фактором больше не является "частота снижения ставок", а более болезненная реальность — ликвидность постепенно иссякает.

Запомните эти цифры: в текущем цикле ФРС уже снизила ставки на 175 базисных пунктов. Недавно аналитическая команда крупного инвестиционного института сделала вывод, что пространство для снижения ставок почти исчерпано. Если продолжить снижение, то мы приблизимся к нейтральной ставке, и у ФРС действительно останется мало ресурсов.

Образно говоря, раньше ФРС "раздавал деньги" щедро и активно, а сейчас в казне остались лишь остатки. Кто сможет предсказать, продолжит ли это благодеяние для криптоактивов — никто. Надеяться на очередной "разлив" рынка, как раньше, вряд ли стоит.

Какой же главный ловушкой в этом понимании? Многие по-прежнему считают "частоту снижения ставок" пультом дистанционного управления для роста или падения крипторынка. На самом деле, в 2026 году настоящим испытанием станет давление на ликвидность. Посмотрите на данные по первичным заявкам на пособие по безработице в США — они уже вернулись к уровню ноября 2021 года. Рынок труда не показывает признаков ожидаемой рецессии, а это означает, что у ФРС нет веских причин для масштабных мер по смягчению.

Фьючерсы CME на федеральные фонды тоже говорят: вероятность снижения ставок в январе составляет всего 15.5%, а к марту, даже при общем снижении на 25 базисных пунктов, вероятность этого всё равно менее 50%. Эти данные разрушили у многих иллюзии о "частых снижениях" ставок.

Проще говоря, вместо того чтобы надеяться на мягкое отношение политики, лучше заранее адаптироваться к новой реальности — сокращению ликвидности. Трейдеры, понявшие это, уже начинают перестраивать свои позиции, а те, кто всё ещё ждёт "льгот" от политики, возможно, придется долго ждать.