Индекс Bloomberg Dollar Spot Index с начала года уже снизился более чем на 8%, что является самым большим падением с 2017 года, а также вторым по величине ежегодным падением за последние 20 лет. За тот же период индекс доллара снизился еще на 9,8%, что говорит о довольно резком падении. Интересно, что этот момент совпадает с сильным ростом золота, и между ними явно наблюдается отрицательная корреляция.

Глядя на 2026 год, рынок в целом делает ставку на продолжение снижения ставок Федеральной резервной системой — этот сценарий практически сформировался. Но есть интересный контраст: центральные банки Европы и Японии, возможно, начнут ужесточать политику. Это создает новую картину "постепенного ослабления доллара и ужесточения политики в Европе и Японии, а также перехода Японии к более жесткой риторике". Если эта политика действительно реализуется, доллар продолжит находиться под давлением, что, в свою очередь, создаст пространство для роста золота. С точки зрения обменных курсов, эта логическая цепочка довольно ясна.