Как постепенный ястребиный поворот Японии испытывает рискованные активы и глобальные рынки

Согласно ChainCatcher, Банк Японии (BOJ) удивил рынки 19 декабря, повысив свою процентную ставку на 25 базисных точек до 0,75%, что стало самым высоким уровнем с 1995 года и официально завершило десятилетия ультра-легкой политики выпуска в Японии. Этот постепенный ястребиный поворот отражает устойчивое инфляционное давление и рост заработной платы, fundamentally меняя макроэкономическую обстановку для глобальных рисковых активов, включая акции и криптовалюты.

Губернатор Банка Японии Казуо Уэда подчеркнул, что будущие решения по политике будут зависеть от данных, при этом особое внимание будет уделено экономическому росту, тенденциям инфляции и стабильности финансовых рынков. Эта формулировка оставляет пространство для дальнейшего ужесточения, если условия этого потребуют. Реакции рынка, однако, были относительно слабыми, так как повышение ставки было широко ожидаемо. После объявления японская иена немного укрепилась, доходность долгосрочных государственных облигаций Японии слегка возросла, индекс Nikkei 225 вырос, а Bitcoin ненадолго поднялся выше уровня в 87,000 долларов, что свидетельствует о том, что этот шаг в значительной степени был учтен в ценах.

Глобальные инвесторы теперь переоценивают более широкие последствия нормализации политики Японии. На протяжении многих лет почти нулевые процентные ставки в Японии поддерживали арбитражный трейд в иенах, когда инвесторы занимали деньги по низким ставкам в иенах, чтобы инвестировать в более доходные активы, такие как акции США и криптоактивы. По мере роста доходности в Японии эта динамика может постепенно разворачиваться, увеличивая глобальные расходы на финансирование и снижая ликвидность для рискованных активов. Аналитики предупреждают, что дальнейшее ужесточение до 2026 года может еще больше укрепить иену и побудить капитал к уходу из спекулятивных рынков.

Исторические шаблоны подтверждают эти опасения. Предыдущие эпизоды ужесточения политики BOJ совпадали с периодами повышенной волатильности и коррекции на криптовалютных рынках. Некоторые наблюдатели за рынком утверждают, что устойчивый жесткий подход со стороны Японии может ускорить настроения «ухода от риска», особенно если глобальные условия ликвидности одновременно ужесточатся. Другие утверждают, что повышение ставки в декабре само по себе менее важно, чем прогноз на будущее, поскольку рынки теперь сосредоточены на темпе и потолке будущих повышений ставок.

Смотрев вперед, потенциальные действия Банка Японии, такие как постепенное повышение ставок и постепенное сокращение его крупных активов в ETF, могут иметь значительные долгосрочные последствия. Если японские государственные облигации станут более привлекательными для отечественных инвесторов, глобальные капитальные потоки могут измениться, влияя как на оценку акций, так и на тенденции крипторынка. Поскольку пути денежно-кредитной политики расходятся по всему миру, переход Японии к нормализации, вероятно, будет играть все более важную роль в формировании стратегий распределения активов в 2026 году и позже.

В целом, уход Японии от ультралегкой политики подчеркивает необходимость инвесторам внимательно следить за решениями Банк Японии наряду с решениями Федеральной резервной системы и Европейского центрального банка, поскольку изменения в японской политике выпуска могут все больше служить катализатором для перераспределения глобального рынка.