Что нас ждет: основные драйверы рынка, ожидаемые формировать целевую цену серебра в 2026 году

Серебро в 2025 году продемонстрировало впечатляющее восстановление: с уровня ниже US$30 в начале января до превышения US$60 к концу года — этот шаг подчеркивает все более ограниченный рынок. Белый металл достиг своего пика в середине декабря около US$64 за унцию после объявления о снижении ставки Федеральным резервом. В условиях, когда инвесторы активно ищут бездоходные активы для сохранения капитала в периоды денежной нестабильности, рынки драгоценных металлов испытывают трудности с пополнением истощенных запасов серебра. По мере развития 2026 года аналитики внимательно следят за тем, как изменения политики, геополитическая напряженность и эволюция механики спроса и предложения могут изменить ландшафт серебра.

Структурный дисбаланс рынка: почему предложение не может идти в ногу

В основе стремительного роста серебра лежит постоянный дефицит предложения. Согласно прогнозам Metal Focus, 2025 год стал пятым подряд годом дефицита серебра, с нехваткой в 63,4 миллиона унций. Хотя ожидается, что этот разрыв сократится до 30,5 миллиона унций в 2026 году, дефицит, скорее всего, останется ключевой характеристикой рынка на протяжении всего года.

Питер Краут, советник по динамике рынка серебра, подчеркивает, что это не временный дисбаланс, а глубоко укоренившаяся структурная проблема. Производство серебра сокращалось за последнее десятилетие, особенно в крупных горнодобывающих регионах Центральной и Южной Америки. Основная проблема: примерно 75 процентов производства серебра является побочным продуктом добычи золота, меди, свинца и цинка. Когда серебро составляет лишь незначительный источник дохода, горнодобывающие компании не имеют достаточного стимула увеличивать добычу, даже при росте цен до уровней, не виданных десятилетиями. paradoxically, более высокие цены могут снизить предложение серебра, поскольку шахтеры потенциально переключаются на добычу руды с меньшим содержанием белого металла.

Тайминг разведки усугубляет эту проблему. Ввод в эксплуатацию нового месторождения серебра обычно занимает от 10 до 15 лет — задержка, которая мешает быстрому реагированию рынка на текущие ценовые сигналы.

Запасы на поверхности также сокращаются. Особенно заметно, что запасы серебра на Шанхайской бирже фьючерсов достигли минимального уровня с 2015 года в конце ноября, что свидетельствует о реальной физической нехватке, а не о чисто бумажных позициях. Эта нехватка повышает ставки аренды и стоимость заимствования в крупнейших торговых центрах — Лондоне, Нью-Йорке и Шанхае.

Откуда идет рост спроса: солнечная энергетика, электромобили и инфраструктура ИИ

Помимо инвестиционных потоков, промышленное потребление кардинально меняет ландшафт серебра. Сектор чистых технологий — включающий солнечные установки и производство электромобилей — является наиболее заметным драйвером спроса. После того как правительство США недавно признало серебро критическим минералом, возросло признание его незаменимой роли в передовых технологиях.

Расширение дата-центров в США создает новую мегасценарий спроса. Около 80 процентов мировых дата-центров сосредоточено в США, и их потребление электроэнергии, по прогнозам, вырастет на 22 процента за следующее десятилетие. Инфраструктура искусственного интеллекта сама по себе может увеличить энергопотребление на 31 процент. Особенно важно, что за последний год американские дата-центры выбирали солнечную энергию в пять раз чаще, чем ядерную — тенденция, которая обещает значительный дополнительный спрос на серебро.

Целевая цена серебра на ближайшие годы все больше поддерживается этими долгосрочными промышленными трендами. Фрэнк Холмс из US Global Investors подчеркивает, что вклад солнечной энергетики в рост спроса на серебро огромен, и этот тренд не показывает признаков ослабления. Аналогично, Алекс Тсепаев из B2PRIME Group отмечает, что распространение возобновляемых источников энергии и ускорение внедрения электромобилей продолжат стимулировать потребление серебра.

“Опасно недооценивать спрос, который нас ждет,” предупреждает Краут, подчеркивая, что промышленное применение остается значительно недоиспользованным.

Безопасное убежище для инвестиций: второй столб спроса

По мере усиления неопределенности в денежной политике и геополитических рисков серебро вновь обрело свою историческую роль хранилища богатства. Металл выигрывает от тех же факторов, что и золото: снижение процентных ставок, возможные новые раунды количественного смягчения, опасения по поводу независимости ФРС и слабый доллар США.

Доступность серебра по сравнению с золотом делает его особенно привлекательным для розничных инвесторов, ищущих диверсификацию портфеля. Вливания в ETF были впечатляющими — примерно 130 миллионов унций перетекли в фонды, обеспеченные серебром, только за 2025 год, доведя общие запасы примерно до 844 миллионов унций, что на 18 процентов больше.

Индия демонстрирует эту тенденцию. Будучи крупнейшим в мире потребителем серебра и импортируя 80 процентов своих потребностей, спрос в Индии значительно вырос. При цене золота, превышающей US$4,300 за унцию, покупатели все чаще рассматривают серебряные украшения как более доступную альтернативу для сохранения богатства. Покупки ETF и физических слитков в Индии ускорились, и, по некоторым оценкам, это существенно опустошило запасы в Лондоне.

Опасения по поводу возможной замены председателя ФРС Джерома Пауэлла в мае на более сторонников низких ставок усилили позиции в безопасных активах. Эта динамика, в сочетании с накоплением ETF в качестве убежища, привела к дефициту слитков и монет — явному отражению реальной нехватки, а не спекулятивного переизбытка.

Прогноз пути серебра: консервативные и оптимистичные сценарии

Учитывая известную волатильность цен на серебро, аналитики используют разные прогнозы, а не сходятся на единой цели. Риски снижения — возможное замедление экономики, внезапные ликвидные коррекции или снижение доверия к бумажным контрактам — могут временно прервать восходящий тренд.

Питер Краут считает, что уровень US$50 станет новой базовой поддержкой, предлагая “консервативную” ценовую цель на 2026 год в размере US$70 . Это совпадает с прогнозом Citigroup, что серебро продолжит превосходить золото, возможно, достигнув выше US$70 , если фундаментальные показатели останутся сильными. Банк ожидает устойчивого спроса со стороны сектора чистых технологий и технологий.

Более оптимистичные аналитики видят больший потенциал роста. Фрэнк Холмс прогнозирует, что серебро может достичь US$100 в 2026 году, движимый так называемым “джаггернаутом” розничного инвестиционного спроса. Клем Чамберс из aNewFN.com разделяет такой же оптимизм, называя серебро “быстрой лошадью” среди драгоценных металлов и подчеркивая энтузиазм розничных инвесторов как главный фактор ценового роста.

Эксперты рынка отмечают, что инвесторам следует внимательно следить за динамикой промышленного спроса, потоками импорта в Индию, моделями накопления ETF и связью между крупными торговыми центрами. Внезапные структурные изменения в механике ценообразования остаются возможными, особенно если доверие к фьючерсным контрактам подвергнется новому стресс-тесту.

Таким образом, ценовой диапазон серебра на 2026 год варьируется от консервативных оценок в US$70 до более агрессивных — в US$100 , что отражает реальную неопределенность в том, как конкурирующие силы разрешат свои противоречия в течение года.