Вчера (9 декабря) в Европейском центральном банке внезапно произошли большие перемены — снижение ставок в 2026 году? Практически не светит.

Еще в пятницу рынки считали, что вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в июле составляет 15%, а на этой неделе этот сценарий был полностью исключен. По опросу Bloomberg, множество аналитиков теперь полагают, что о снижении ставок пока можно забыть, а во второй половине года, возможно, даже придется снова повышать ставки. Почему? Главная причина — в ноябре центробанк дал понять, что "не спешит с монетарным смягчением", инфляция снова подскочила до 2,1%, а прогноз роста экономики еврозоны повысили до 1,2%.

Как только появилась эта новость, рынки сразу взорвались. Краткосрочные ставки в Европе взлетели, трехмесячный Euribor подскочил до 3,76%; быки, ставившие на снижение ставок, оказались застигнуты врасплох, кривая свопов по процентным ставкам ушла в инверсию на 15 базисных пунктов; евро к доллару вырос на 140 пунктов до 1,0720; на рынке облигаций было еще хуже — доходность 10-летних немецких бондов подскочила на 12 базисных пунктов до 2,68%. Но банковские акции на этом фоне резко выросли — банковский индекс Европы за день прибавил 2,8%.

Короче говоря, рынок сейчас пересматривает устойчивость европейской экономики. Но у Лагард тоже немало забот — нужно держать инфляцию под контролем и при этом не угробить экономику. В 2026 году политика, скорее всего, станет еще осторожнее, а "пауза и наблюдение" может стать новой нормой. Логика оценки евро-активов, возможно, потребует пересмотра.

Биткоин и эфир, как криптоактивы, в краткосрочной перспективе могут испытать косвенное влияние от ужесточения ликвидности в евро, стоит внимательно следить за дальнейшей динамикой.