Появились свежие данные: ВВП США вырос на +3,8% в годовом выражении во втором квартале 2025 года, а первая половина года завершилась ростом на +1,6%. Звучит неплохо, правда?

Но вот в чём загвоздка — примерно 63% этого роста? Это чисто расходы, связанные с искусственным интеллектом.

Если убрать ажиотаж вокруг ИИ, то остаётся экономика, работающая практически на износ. Заголовочные цифры скрывают гораздо более слабую реальность. Когда один сектор обеспечивает две трети вашего роста, это не широкая сила — это концентрированный импульс, который может исчезнуть, если изменится нарратив вокруг ИИ.

Для всех, кто следит за макроэкономическими тенденциями или размещается в рисковых активах, эта асимметрия имеет значение. Устойчивость, которую все сейчас отмечают, может оказаться гораздо слабее, чем кажется по данным.