#参与创作者认证计划月领$10,000 Бычий рынок "engine" failure

В последнее время рынок криптовалют демонстрирует непрерывную тенденцию к снижению. 18 ноября Биткойн упал ниже отметки в $90,000, а Эфириум также опустился ниже $3,000. Согласно данным Coinglass, в этот день общая ликвидированная сумма на рынке фьючерсов криптовалют превысила $1 миллиард, было ликвидировано 183,500 человек. 19 ноября альтернативные данные показали, что индекс страха и жадности криптовалюты вырос с 11 накануне до 15, но рыночные настроения оставались в состоянии "экстремального страха".
В этом отношении Жай Дань, президент инвестиционного фонда Xinhui Private Equity, сообщил корреспонденту газеты Huaxia Times, что основными причинами этого раунда падения являются ужесточение макро ликвидности и крах структурного плеча. В последнее время данные по инфляции в США оказались более упорными, чем ожидалось, в сочетании с устойчивым рынком труда, что усилило рыночные ожидания, что снижение процентной ставки будет отложено до начала 2026 года, в то время как рост реальных долларовых процентных ставок подавляет оценку активов с нулевой доходностью. В то же время ETF на биткойн продолжают испытывать чистые оттоки, ослабляя поддержку на вторичном рынке.
Как упомянул Чжай Дань, биржевые фонды (ETF) на спотовые криптовалюты, которые когда-то считались "двигателем" этого Бычьего рынка, продолжают испытывать отток капитала. Данные показывают, что за последний месяц общий чистый отток из Bitcoin ETF превысил 2,5 миллиарда долларов. 19 ноября, согласно данным мониторинга от Farside, чистый отток из американского Bitcoin спотового ETF составил 372,8 миллиона долларов накануне, при этом IBIT от BlackRock зафиксировал чистый отток в 523,2 миллиона долларов. Ethereum спотовый ETF имел чистый отток в 74,2 миллиона долларов, при этом ETHA от BlackRock зафиксировал чистый отток в 165,1 миллиона долларов.
Когда идет дождь, льет как из ведра; в это время крипто-киты (инвесторы, держащие большое количество криптовалюты), и долгосрочные держатели также начали продавать биткойны, которые они держали. Данные на блокчейне показывают, что за последний месяц долгосрочные держатели редко продавали более 800 000 BTC крупными партиями. Дата-платформа Santiment показывает, что с 12 октября из кошельков китов было продано около 32 500 биткойнов.
Аналитик Максимилиан Михилсен из 21Shares считает, что недавняя слабость Биткойна в основном обусловлена тремя факторами: вынужденными ликвидациями, продажей больших объемов Биткойна инвесторами и оттоком средств из ETF, а также ужесточением ликвидности, вызванным макроэкономическими событиями. Хотя Биткойн технически находится в краткосрочном медвежьем рынке, анализ показывает, что это снижение больше похоже на переоценку, чем на глубокий медвежий рынок с падением более чем на 80%.
Жай Дан заявил, что текущий кризис выявил структурные уязвимости в переходе криптовалютного рынка от "розничного" к "институциональному". Когда традиционные финансовые правила начинают доминировать в ценообразовании криптоактивов, не вводя при этом соответствующие рамки контроля рисков, это неизбежно приведет к болезненной перестройке системы оценки.
"Биткойн сталкивается с логическим тупиком." Ван Иньбо, ученый в области цифровой экономики Шанхайской академии социальных наук, сказал репортерам из "Хуасия Таймс", что его высокая цена зависит от сильных спекулятивных ожиданий "широкого принятия в будущем", в то время как "широкое принятие" в качестве средства обмена неизбежно требует, чтобы его стоимость была относительно стабильной, как у фиатной валюты. Эти два аспекта по сути взаимно исключают друг друга. Как только цена Биткойна начнет стабилизироваться, его крупнейшая привлекательность для спекулятивного капитала, "возможность резкого роста", исчезнет, и спекулятивная основа, поддерживающая его нынешнюю высокую оценку, рухнет. "Рост цены Биткойна противоречит его цели монетизации; он может существовать либо как высоковолатильный спекулятивный актив, либо потерять свою спекулятивную ценность из-за достижения 'монетарной стабильности'. Обе цели не могут быть достигнуты одновременно," сказал Ван Иньбо.
Ван Инбо заявил, что для обычных инвесторов этот грандиозный эксперимент, полный внутренних конфликтов, далеко не является коротким путём к финансовой свободе; скорее, это место с чрезвычайно высоким риском и хрупкой логикой. Держаться на расстоянии — это самый разумный выбор, чтобы избежать того, чтобы стать жертвой этого грандиозного нарратива.