Как долго еще продержится Nexo? Три гиганта CeFi постепенно падают, и только он одинокий продолжает размахивать флагом.

Question

Прошлогодние проблемы с Luna и крах FTX практически убили направление CeFi (централизованные кредитные платформы). Celsius и BlockFi последовательно обанкротились, теперь осталась только Nexo, которая продолжает делать вид, что все в порядке — на бумаге у них $2 миллиарда активов, но цена токена упала на 80%.

Может ли сертификат соответствия действительно спасти жизнь?

Nexo больше всего любит хвастаться своей “комплаенс”. На первый взгляд, действительно есть что-то:

В нескольких штатах США есть лицензия на денежные переводы (汇兑牌照)
Купил FDIC застрахованный банк Hulett Bancorp в штате Вайоминг
В Швейцарии также есть лицензия SO-FIT (саморегулируемая организация)

Но все это не изменяет одного факта — лицензия ≠ безопасность активов. Перед банкротством BlockFi также утверждала, что она “высоко соблюдает требования”, но в итоге все равно рухнула. Банки в США перед финансовым кризисом 2008 года тоже “работали в соответствии с законом”, но в конечном итоге развалились?

Ключевой вопрос: Nexo вообще не является кастодиальным банком, активы пользователей находятся у третьих лиц (BitGo, Ledger и т.д.), что может застраховать эти учреждения на сумму $7.75 миллионов? Как только что-то произойдет, пользователи смогут только плакать в bankruptcy court.

Насколько надежен аудиторский отчет?

Ежедневное шоу Nexo с отчетом о реальном аудите от Armanino — активы на балансе > обязательства, кажется, очень надежным. Но здесь есть смертельная уязвимость:

PoR (доказательство активов) может только подтвердить наличие денег, но не может доказать, насколько эти деньги удобны для использования.

Смотрим аудиторский отчет Tether, большая часть — это казначейские облигации США и наличные средства (высоколиквидные), меньшая часть — корпоративные облигации. А какова структура активов Nexo? Не раскрыто. Если на счетах Nexo лежат малоликвидные токены? В случае “паники” они также могут потерять все.

FTX — это живой урок: на балансе огромные активы, но это все те illiquid FTT, которые рухнут при падении цены. Цены на криптоактивы изначально странно колеблются, и если произойдет следующая волна падения + пользователи начнут массово снимать деньги… сможет ли скриншот Armanino в реальном времени спасти Nexo?

Недавние действия действительно немного странные

Nexo в последнее время начала расширяться как сумасшедшая:

В конце ноября внезапно запустили Mastercard с APR до 13,9% (Celsius именно за счет высоких процентов привлекал новых инвесторов и в конечном итоге стал Понци-схемой)
Значительные переводы на прошлой неделе: 5000 WBTC в Wintermute, также перевели 15498 ETH…… почему так часто меняют активы?
Также инвесторы подали иск, утверждая, что Nexo заморозила средства

Более иронично то, что Nexo и Three Arrows Capital (3AC) подписали соглашение о сотрудничестве по NFT фонду в декабре 2021 года. Когда Three Arrows взорвалось, Nexo поспешил уточнить: “Мы не давали им деньги в долг”. Один из основателей Three Arrows, Zhu Su, недавно ретвитнул сообщение с вопросами к Nexo, что, похоже, намекает на что-то…

Говоря прямо: никто не знает, как обстоят дела с Nexo.

Прозрачность информации — это черный ящик. Сколько бы ни старались создать видимость, это не изменит реальность —

Соблюдение норм не равно безопасности, аудит не равен ликвидности, балансовая стоимость активов не равна реальной ценности для экстренной ситуации.

Когда Nexo еще был в спокойном состоянии, никакие тесты на устойчивость не понадобились бы. Но если вдруг цена монеты упадет + пользователи массово начнут выводить средства? Те обещания “никогда не терять ни одного доллара” станут шуткой.

Единственная защита для пользователей криптовалюты — это банкротный суд США (защищает только пользователей США), а в других регионах? Удачи.

Рекомендации: Не вкладывайте свои деньги в любые CeFi платформы. Когда в прошлый раз рухнули Luna, Celsius и FTX, сколько людей поняли эту истину. Nexo, возможно, не рухнет завтра, но в этой отрасли самые стабильные на первый взгляд могут оказаться самыми опасными.