Бум акций ИИ: какие мегакапитализации на самом деле выигрывают в войне чипов?

Question

Запуск ChatGPT в конце 2022 года был не просто ажиотажем — он вызвал структурный сдвиг в распределении капитала. В течение двух месяцев более 100 миллионов пользователей устремились на платформу, и вдруг каждый CEO технологической компании должен был объяснить свою стратегию в области ИИ акционерам.

Цифры рассказывают историю. Выручка NVIDIA от дата-центров за второй квартал 2023 года составила (AI чипы включительно) 10,32 миллиарда долларов — более чем в два раза больше по сравнению с прошлым годом. Компания установила прогноз на 170% роста выручки за третий квартал, достигнув 16 миллиардов долларов. В то же время финансирование стартапов в области ИИ выросло на 65% только в 2023 году, согласно PitchBook.

Но вот в чем дело: не все AI проекты созданы равными. AI цепочка поставок имеет три уровня:

Верхний уровень (Аппаратное обеспечение): NVIDIA, AMD, TSMC доминируют в производстве GPU/микросхем. Рыночная капитализация NVIDIA в 2,26 трлн долларов отражает ее контроль над вычислениями в области ИИ.

Средний (Инфраструктура): Производители серверов, такие как Quanta, Dell, Ingram Micro, собирают AI-системы.

Ниже (Программное обеспечение/Приложения): Microsoft, Google, Meta, ServiceNow объединяют ИИ в продукты, за которые пользователи действительно платят.

Проверка Реальности 2024

Американские технологические акции, воспользовавшиеся волной ИИ, показали солидную доходность — NASDAQ 100 вырос на 36,9% с начала года по сравнению с 25,9% для S&P 500. Однако Филадельфийский полупроводниковый индекс (SOX) подскочил более чем на 60%, сигнализируя о том, что настоящими выгодополучателями являются производители чипов, а не только программное обеспечение.

Ключевые движущие силы в 2024:

NVIDIA (NVDA): 129% доходность за 1 год. CEO Хуан, H100 NVL для рабочих нагрузок ChatGPT теперь является стандартом.
Microsoft (MSFT): $10B Доля OpenAI начинает приносить плоды. Новая версия Bing ежедневно привлекает более 100 млн активных пользователей после запуска.
Alphabet (GOOG): 52.4% доход, несмотря на трудный дебют Bard (7% падение за один день из-за одного плохого ответа).
Meta (META): Генеральный директор Цукерберг: “ИИ — наш фокус на 2024 год.” Llama LLM + Meta AI ассистент + умные очки. Рекламные доходы выросли на 24% по сравнению с прошлым годом до $38.7B.
AMD (AMD): 73% возврат. Спрос на ChatGPT привел к росту заказов по данным Bloomberg.

Бычи сценарий

Мировой рынок ИИ достиг 515,31 млрд долларов в 2023 году, ожидается, что он достигнет 2,74 трлн долларов к 2032 году (20,4% CAGR). Это не спекуляции — это инвестиции в инфраструктуру со стороны предприятий, ставящих на то, что ИИ сократит затраты и повысит продуктивность.

Преимущества акций ИИ:

Отраслевые позитивные факторы (поддержка политики + комбинация аппаратного/программного обеспечения)
Компании высокого качества с барьерами (Корпорация Майкрософт с корпоративным замыканием, доминирование Google в поиске, экосистема CUDA от NVIDIA)
Потенциал множественного расширения, поскольку доход от каждой AI-транзакции AI RAI ( накапливается

Медвежий сценарий )Не игнорируйте это(

Риск переоценки: Возврат C3.ai в 183,9% при нулевой прибыльности кричит о пузырьковой динамике. Некоторые акции удвоились только на спекуляциях.

Риск исполнения: Ошибка Google Bard — одна галлюцинация стоила миллиардов на фондовом рынке. Ошибки ИИ имеют реальные последствия в критически важных приложениях.

Регуляторные преграды: Италия запретила ChatGPT. ЕС, Германия, Франция все рассматривают более строгие правила для ИИ. Если регулирование ужесточится, то программное обеспечение в нижнем сегменте рынка пострадает больше всего.

Риск концентрации: NVDA и MSFT в одиночку обеспечивают большую часть прибыли сектора ИИ. Если кто-либо из них потерпит неудачу, заражение распространится.

Как в это играть

Три подхода, выходящие за рамки выбора отдельных акций:

Активные ETF/Фонды акций: Управляющие фондами выбирают успешные активы по цепочке )более высокие комиссии, но диверсифицированный доступ(
ETF с фокусом на ИИ )Пассивный(: Taishin Global AI ETF )00851(, Yuanta Global AI ETF )00762(—низкие затраты, отслеживание тренда
CFD: Торгуйте с маржей 5-10%, более узкие спреды. Полезно для тактических игр, если вы знаете, что делаете.

Итог

2024 год — это год, когда ИИ перестанет быть мемной акцией и станет скучной корпоративной инфраструктурой. Победителями станут компании с:

Реальный доход от ИИ ), а не просто эксперименты (
Сильные основы )положительный денежный поток, растущие маржи(
Защищенные позиции )Лидирующее положение чипов NVIDIA, корпоративные отношения Microsoft(

Перед покупкой спросите: Какой % дохода этой компании действительно поступает от ИИ? Это начальный )безопасный, повторяющийся (или конечный )более рискованный, более доходный (? И какова оценка по сравнению с фундаментальными показателями—особенно после недавних скачков.

Искусственный интеллект никуда не уходит. Вопрос в том, какие игроки смогут масштабно монетизировать его.