Самый рискованный уровень корпоративных облигаций, обеспеченных кредитами, испытывает резкое падение цены. Доходность упала до своего самого низкого уровня за последние пять лет, и вот в чем загвоздка — некоторые инвесторы уходят с пустыми руками. Никаких выплат. Ничего.

Это не просто кратковременное явление. Когда junk-уровень CLO (обеспеченных кредитных обязательств) начинает так сильно терять, это сигнализирует о серьезном напряжении на кредитных рынках. Инвесторы, которые ставили на эти высокорисковые транши, раньше получали неплохую доходность, но эта игра быстро заканчивается.

Что изменилось? Растущие уровни дефолта, ужесточение условий кредитования и общее переоценивание риска на рынках фиксированного дохода. Люди, держащие эти облигации, по сути, первыми несут убытки, когда корпоративные заемщики терпят неудачи — и сейчас таких случаев становится больше.

Для всех, кто отслеживает макроэкономические тенденции, это имеет значение. Когда традиционные рискованные активы начинают давать трещины, капитальные потоки смещаются. Часть этих денег ищет альтернативные доходы — и именно здесь цифровые активы иногда вступают в игру.