В прошлую пятницу на торговых сессиях было довольно интересно. На рынке было ужасно мало людей, спекулятивные капиталы заранее уехали на выходные, ликвидность была тонкой, как бумага. По идее, в такое время позиции в шорт могут делать что угодно — но на рынке серебра в этот момент появился сигнал: спот контанго.

Что это значит? Это значит, что сейчас, покупая физическое серебро, вам нужно заплатить больше, чем цена на фьючерсы. Обычно это можно объяснить только одним — на рынке действительно не хватает физического товара.

Более того, стоит обратить внимание на ситуацию в Шанхае. Запасы серебра продолжают снижаться, и теперь на рынке в целом осталось всего около 600 тонн. Эксперты уже начали называть эту цифру "предельной линией", что подразумевает, вы понимаете.

Есть одно интересное явление: в азиатскую торговую сессию цены на золото и серебро обычно повышаются; как только открываются рынки Европы и США, цены начинают падать. Почему? Кто-то не хочет, чтобы они росли слишком быстро. Проблема в том, что нехватка наблюдается не только в Лондоне, но и в Шанхае. Так что серебро, вероятно, продолжит расти, дно, возможно, уже сформировалось.

Логика по золоту более фундаментальна. Главная задача Федеральной резервной системы сейчас уже не в том, чтобы сдерживать инфляцию — их больше беспокоит, не рухнет ли ликвидность финансовой системы.

Вы видите, недавнее символическое снижение процентной ставки на 25 базисных пунктов не оказало значительного влияния. Но ключевое действие произошло с другой стороны: сокращение баланса остановлено, и количественное смягчение снова началось. Рынку нужна Ликвидность, и Федеральная резервная система должна ее предоставить. Если они продолжат мертвой хваткой держаться за цель по инфляции, то вся кредитная система может не выдержать — корпоративные облигации, межбанковский рынок, любая из этих цепочек, если она сломается, приведет к большим проблемам.

Таким образом, текущая ситуация такова: физического металла не хватает, центральные банки печатают деньги, а цены продолжают искусственно сдерживаться. Как долго сможет продлиться это сочетание? Рынок даст ответ.