Токенизация BlackRock: заговор на 68 триллионов

Источник: The Token Dispatch

Автор: Теджасвини М

Исходное название: Децентрализация, но сделайте это BlackRock

Компиляция и整理: BitpushNews

О блокчейн-ориентированных путях, частном контроле и трюках инфраструктуры на 68 триллионов долларов.

В каждой революции есть такой момент: ты осознаешь, что повстанцы уже победили.

Не потому, что они свергли старую систему, а потому, что сами стали новой системой.

Смотреть, как Ларри Финк говорит о токенизации с тем же энтузиазмом, что и основатели ICO 2017 года, действительно странно. Именно этот парень в 2017 году назвал биткойн “индексом отмывания денег”.

Теперь он говорит на CNBC, что криптовалюты играют “критическую роль” в диверсифицированном портфеле и что “все финансовые активы будут токенизированы.”

Что изменилось?

Я не думаю, что Финк пережил какой-либо “дамасский момент” и внезапно осознал белую книгу Сатоши Накамото.

Я думаю, он осознал кое-что более практичное: если не можешь их победить, то подчиняй их.

А если нужно будет подчинить, то это должно быть сделано так основательно, чтобы через десять лет люди не вспомнили о том, что когда-то был другой выбор.

Это настоящая суть программы токенизации BlackRock. С антиутопической точки зрения, это довольно “умно”.

Хорошо, позвольте мне разобрать это, потому что BlackRock очень хорошо умеет усложнять этот вопрос и придавать ему дальновидность, хотя на самом деле все довольно просто.

BlackRock управляет активами на сумму 13,5 триллиона долларов. Они уже определили, что к 2040 году миру потребуется около 68 триллионов долларов инвестиций в инфраструктуру — новые электрические сети, центры обработки данных, мосты, порты и все те скучные, но жизненно важные вещи, которые поддерживают современную жизнь. У правительств нет денег. Банки тоже ограничены. Так откуда же взять деньги?

! image.png

Сбережения обычных людей, твои деньги, мои деньги. Эти 25 триллионов долларов лежат на банковских счетах в США и в фондах денежного рынка, почти не принося никаких процентов.

Проблема в том, что никто не хочет блокировать свои сбережения в неликвидных инфраструктурных проектах на 30 лет. Вам нужно использовать свои деньги. Возможно, не сегодня и не завтра, но вы должны знать, что сможете получить их, когда это будет необходимо. Именно для этого ваши деньги изначально находятся на банковском счете.

Решение BlackRock? Токенизация. Они собираются разместить эти инфраструктурные активы на блокчейне, разбить их на мелкие фрагменты и сделать их доступными для торговли 24/7. Вдруг проект моста на 30 лет стал выглядеть не так пугающе, потому что, эй, вы можете продать свои токены в любое время. Он стал ликвидным.

Но… действительно ли это так?

Вот когда начинает проявляться сторона моих философских размышлений. Что такое ликвидность на самом деле?

Если у меня есть дом, он не ликвиден. Я не могу сразу превратить его в наличные. Но если я владею долей в инвестиционном фонде недвижимости, который владеет домом, эта доля ликвидна, и я могу сразу продать эти доли. Сам дом не изменился. Это все еще дом. Но почему-то финансовый инструмент, представляющий его, стал ликвидным.

Токенизация делает то же самое, просто в большей степени. BlackRock хочет взять центр данных (неликвидный) и создать торгуемые токены, представляющие право собственности на этот центр данных (ликвидность). Вы можете торговать этими токенами 24/7 на блокчейне. Проблема решена, верно?

Не совсем так. Потому что сами активы по-прежнему не ликвидны.

Этот дата-центр все еще нуждается в 20 лет, чтобы получить прибыль. Этот мост все еще нуждается в 30 лет, чтобы вернуть свои затраты. То, что делает токенизация, это распределяет эту неликвидность среди многих людей, каждый из которых считает, что у него есть ликвидность, потому что он может продать ее следующему человеку.

Это не является плохой вещью, финансовые рынки всегда это делали. Но давайте будем честными в отношении того, что происходит. BlackRock не решает проблему ликвидности. Они решают проблему восприятия. Они заставляют неликвидные активы казаться ликвидными, что на самом деле более эффективно, чем сделать их действительно ликвидными, потому что это означает, что люди добровольно будут вкладывать деньги в эти инвестиции.

Я могу ясно видеть “децентрализованный центр”.

BlackRock не скрывает этого. Они явно строят собственную токенизированную инфраструктуру. Не используя Ethereum (слишком децентрализован, невозможно контролировать). Не используя публичные блокчейны для обработки важных частей (хотя их будут использовать, когда это удобно, например, используя свой фонд BUIDL для доступа к ликвидности DeFi). Они присоединяются к частному, разрешенному блокчейну вместе с Goldman Sachs и Bank of New York Mellon.

! image.png

Позвольте мне повторить еще раз: Частный. Требующий разрешения. Блокчейн.

Ты знаешь, что это такое? Это база данных. Очень навороченная, дорогая база данных с криптографической подписью, но это все еще база данных, контролируемая BlackRock.

Я даже не злюсь на это. Скорее, я немного восхищаюсь. Это требует настоящей смелости, чтобы взглянуть на технологию, которая нацелена на то, чтобы уничтожить тебя, а затем придумать, как воспользоваться ею, чтобы стать более незаменимым. Это похоже на то, как музыкальная индустрия когда-то изобрела Napster.

Давайте разберем, что строит BlackRock, потому что его масштаб действительно впечатляет:

• Платформа: они создают инфраструктуру, на которой будут существовать токенизированные активы. Они не используют чужие блокчейны, а строят свои собственные цепочки и интегрируют их с системой управления рисками Aladdin.
• Соответствующий уровень: их “sToken-рамка” непосредственно встраивает KYC/AML в смарт-контракты. Ограничения на переводы, права собственности, ограничения юрисдикции, все это обеспечивается кодом. Их код.
• Хранение: они владеют реальными активами. У вас есть токены, представляющие эти активы, но BlackRock владеет мостами, дата-центрами, недвижимостью.
• Дистрибуция: через их платформу ETF, их институциональные связи и их партнерство с такими компаниями, как Securitize.
• Ценообразование: поскольку они контролируют эмиссию и имеют доступ к данным (благодаря приобретению Preqin), они фактически контролируют процесс формирования цен на эти токенизированные активы.

Так что… какая из этих частей децентрализована? Блокчейн? Хорошо. Технология децентрализована, а власть полностью централизована.

Вот интересная деталь: Vanguard — его руководители публично заявляли, что биткойн “не имеет внутренней экономической ценности” — сейчас является крупнейшим акционером MicroStrategy, единственной целью которой является владение биткойнами.

Как это сделано? Через индексные фонды. Vanguard обязаны приобретать все, что включено в индекс, даже если они считают это плохой идеей.

Теперь представьте, что BlackRock успешно токенизировала все. Токенизированные ETF были добавлены в индекс. Индексные фонды, которые составляют около 40% американского фондового рынка, будут вынуждены их покупать. Триллионы долларов пассивного капитала автоматически войдут в экосистему BlackRock, независимо от того, разумно это или нет.

Это действительно гениальная штука. BlackRock не пытается убедить всех, что токенизация — это хорошо. Они пытаются сделать это неизбежным. Как только это станет экспоненциальным, средства автоматически начнут поступать.

68 триллионов долларов США фокус

Вернемся к этому дефициту финансирования инфраструктуры — 68 триллионов долларов. Огромная цифра. Откуда деньги?

Основная идея рекламной речи BlackRock заключается в следующем: “Мы токенизируем эти инфраструктурные активы, позволяя обычным инвесторам получить доступ к ним через дробное владение, тем самым демократизируя инвестиции, которые раньше были доступны лишь немногим.”

Это звучит здорово. Но обратите внимание на то, что произошло: ваши ликвидные сбережения (в банковском счете, доступные при необходимости) теперь финансируют неликвидный инфраструктурный проект (заблокированный на десятилетия). Токенизация создает иллюзию ликвидности, позволяя вам спокойно это делать.

Ваш капитал теперь стал неликвидным. Вы просто этого не ощущаете, потому что можете торговать своими токенами.

Еще раз подчеркиваю, это не обязательно зло. Инфраструктура требует финансирования. Ваши сбережения нуждаются в доходе. Но давайте не будем делать вид, что это исключительно ради инноваций. Это поиск социально приемлемого способа перевода розничных сбережений из безопасных, ликвидных инструментов в рискованные, неликвидные инструменты. Токенизация просто делает это приемлемым “психологическим оформлением”.

Так что, что же произошло?

Я размышлял над этой проблемой до глубокой ночи, вот что постоянно появлялось в моей голове:

У BlackRock есть проблема: огромный дефицит финансирования инфраструктуры, и единственным реальным источником капитала являются розничные сбережения, но люди не хотят блокировать свои деньги на 30 лет.

У них есть решение: токенизация создает иллюзию ликвидности, что заставляет людей более уверенно вкладывать свои сбережения в неликвидные активы.

У них есть возможность: создавая собственную инфраструктуру, они могут контролировать всю экосистему — выпуск, соблюдение норм, хранение, распределение, ценообразование — при этом используя язык “демократизации”, чтобы это звучало так, будто они помогают вам.

Но это действительно может сработать. Не потому, что это лучшее решение, а потому, что BlackRock настолько велик, что они могут сделать его единственным решением. Как только токенизированные продукты войдут в основные индексы, капитал автоматически начнет поступать. Как только капитал начнет поступать, экосистема будет создана. Как только экосистема существует, альтернативы кажутся устаревшими.

Я не говорю, что токенизация сама по себе плоха. Я даже не уверен, так ли это. Финансовые инновации обычно создают победителей и проигравших, и проигравшими часто оказываются те, кто понимает, что происходит, только когда уже слишком поздно.

Однако меня беспокоит язык, используемый здесь: “демократизация”; “завершение работы, начатой 400 лет назад”; “принесение финансов людям”.

BlackRock не приносит финансы людям.

Они передают деньги народа на нуждающиеся в финансировании инфраструктурные проекты.

Это не одно и то же.

Для меня настоящая демократизация связана с автономией. Это разница между тем, чтобы быть приглашенным за стол и тем, чтобы действительно иметь право голоса за столом.

Когда ваши пенсионные сбережения автоматически поступают в индекс, который вы никогда не выбирали, из-за токенизированной инфраструктуры, это не участие. Это просто более сложный способ, который сообщает, как управлять вашими деньгами.

Демократия требует способности говорить “нет”. А система BlackRock основана на предположении, что вы не скажете “нет”.

Может быть, это не проблема. Может быть, нам действительно нужен более эффективный способ финансирования инфраструктуры. Может быть, токенизация — это настоящее новшество. Может быть, я просто стал циничным, потому что стал свидетелем того, как финансовые инновации постоянно приносят больше выгоды Innovators, чем участникам.

Но когда крупнейшая в мире инвестиционная компания говорит мне, что они будут использовать свою централизованную, собственную технологию, чтобы “демократизировать” финансы… Бро, я не знаю, но для меня это не похоже на демократию.

Это звучит как нечто другое. Что-то впечатляющее, возможно неизбежное, даже возможно необходимое.

Но это не демократия.

Вот все о токенизации в стиле «BlackRock».

Пожалуйста, рассмотрите все, особенно детали.