В Федеральной резервной системе (ФРС) снова появились новые сигналы разногласий.

Недавно назначенный директор Милан публично заявил, что считает правильным продолжение снижения процентных ставок - даже включая заседание в декабре, которое привлекло много внимания. Его логика очень проста: ранее Федеральная резервная система (ФРС) сама прогнозировала три снижения ставок в 2025 году, изменилось ли что-то в условиях?

Данные действительно дали ему некоторую уверенность. Хотя закрытие правительства привело к задержке официальной статистики, судя по имеющейся информации, инфляция оказалась более умеренной, чем ожидалось, а на рынке труда не наблюдается явных колебаний. На прошлой неделе Федеральная резервная система только что снизила на 25 базисных пунктов, установив диапазон федеральной фондовой ставки на уровне 3.75%-4%. Интересно, что Милан проголосовал против — не потому что считает, что снижение слишком велико, а потому что считает, что снижение слишком мало; он настаивал на прямом снижении на 50 базисных пунктов в сентябре.

Его нынешний ключевой запрос на самом деле всего один: как можно быстрее установить процентную ставку на "нейтральном уровне", то есть на той точке равновесия, которая не разгоняет, но и не тормозит. Как он сам говорит, "пункт назначения у всех одинаковый, я просто хочу приехать пораньше".

Но проблема в том, что другие чиновники Федеральной резервной системы (ФРС) недавно изменили свою позицию. Такие как Гулсби из Чикагского ФРС, член правления Кук и председатель Сан-Францисского ФРС Мэри начали вновь настороженно относиться к инфляции, и становится менее определенным, продолжится ли снижение процентной ставки в декабре. Позиция Милана как "авангарда снижения ставок" теперь выглядит несколько одиноко.