Мистерия ликвидности за падением рынков акций и криптовалют: рыночные игры и надежда на выход из кризиса в условиях тройного давления

Глобальные фондовые рынки и рынки криптовалют одновременно переживают резкое падение, основная причина — сжатие ликвидности и массовый отток капитала. Эта волатильность не случайна, а является результатом сложного взаимодействия трех ключевых факторов.

Первое — безвыходность в тупике правительства и постоянное давление на рыночную ликвидность. Простои правительства США уже достигли 35 дней, что стало рекордом. Общий счет ФРС (TGA) почти исчерпан, что усугубляет и без того напряженную ситуацию с ликвидностью. Борьба между партиями по поводу медицинских законопроектов продолжается, краткосрочно трудно достичь согласия, и рынок сталкивается с нехваткой ликвидности, что вызывает кризис доверия и тормозит экономическую активность.

Второе — эффект siphon на аукционах американских облигаций усиливает давление, приближая рынок к критической точке. Последний аукцион на 170 миллиардов долларов прошел успешно, однако после реинвестирования Федеральным резервом из рынка будет изъято до 160 миллиардов долларов в ближайшее время. Несмотря на попытки ФРС смягчить ситуацию через банковские вливания, эффект siphon в облигационном сегменте превышает ожидания. В условиях текущего цикла ужесточения денежно-кредитной политики крупные оттоки капитала вызывают сильные колебания рискованных активов. Однако есть и свет в конце туннеля: 1 декабря ФРС прекратит сокращение баланса, а ожидания снижения ставок к 2026 году продолжают расти, что дает надежду на постепенное восстановление ликвидности. Сейчас рынок переживает болезненный этап корректировки.

Третье — усиление ястребьих сигналов ФРС и изменение ожиданий рынка. На прошлой неделе Джером Пауэлл ясно дал понять, что в декабре возможна пауза в снижении ставок, что значительно снизило вероятность снижения ставок с почти 70% до меньших значений. Неопределенность в политике усиливает отток капитала, особенно из рисковых активов, таких как криптовалюты, что усугубляет охлаждение рыночных настроений.

Перспективы: слабый свет в темноте, окно возможностей уже открыто. Не стоит паниковать — временные проблемы, связанные с простоями правительства и сокращением баланса ФРС, не являются долгосрочной тенденцией. Как только стороны достигнут соглашения и правительство восстановит работу, а счет TGA пополнится, а ФРС начнет смягчать политику, ликвидность существенно улучшится. Текущий низкий уровень рынка — хорошая возможность для долгосрочных инвестиций. Важнее следить за трендами ликвидности, чем за краткосрочными колебаниями цен. Активы с долгосрочным потенциалом могут восстановить свою оценку после коррекции.