Глобальный рынок в панике: как приостановка работы правительства США может вызвать системные риски?

Когда фондовый рынок Нью-Йорка потерял 730 миллиардов долларов капитализации в "черный вторник", финансовый шторм, вызванный приостановкой работы правительства США, охватил весь мир. Индекс Никкей в Токио упал почти на 5% за день, на фондовой бирже Сеула экстренно приостановили алгоритмическую торговлю, а биткойн упал ниже ключевого уровня поддержки в 100000 долларов — почему, казалось бы, изолированное политическое событие стало причиной глобального рыночного кризиса?

Финансовая черная дыра: правда о испарении ликвидности в 700 миллиардов долларов

Министерство финансов США увеличило свой «малый фонд» (счет TGA) с 300 миллиардов долларов до 1 триллиона долларов всего за три месяца, и за этой цифрой скрыта смертельная логика: приостановка работы правительства вынуждает министерство финансов поддерживать функционирование за счет избыточных сбережений, что эквивалентно принудительному изъятию 700 миллиардов долларов из рынка. Этот эффект «фискального всасывания» напрямую приводит к исчерпанию ликвидности на денежном рынке — использование постоянного репо-инструмента Федеральной резервной системы приближается к историческому максимуму, а ставка гарантированного ночного финансирования (SOFR) подскочила на 22 базисных пункта, что значительно превышает целевой диапазон ставки. Уолл-стрит оценивает, что интенсивность удара от этого сокращения ликвидности уже близка к эффекту трех последовательных повышения ставок.

Более опасно то, что этот вывод средств вызвал цепную реакцию в экосистеме рынка. От криптовалют до акций технологических компаний, от сырьевых товаров до корпоративных облигаций, институциональные инвесторы вынуждены распродажей не денежных активов для борьбы с нехваткой долларов. Как и в случае с "долговой спиралью" после банкротства Lehman Brothers в 2008 году, текущий рынок переживает процесс принудительной дезактивации активов, вызванный финансовой политикой.

Цена политических игр: эффект бабочки, который длился 36 дней

Политический тупик, начавшийся из-за разногласий по бюджету, создает множественные негативные внешние эффекты. Бюджетное управление Конгресса США предупредило, что каждая неделя продолжения простоя будет снижать рост ВВП на 0,15 процентного пункта, что эквивалентно потере экономического производства в 2,7 триллиона долларов в год. Однако более смертельным, чем экономические потери, является вакуум данных — задержка в публикации ключевых отчетов по занятости и показателям инфляции ставит Федеральную резервную систему в затруднительное положение при принятии решений. Ожидаемое окно для снижения процентных ставок в декабре теперь полностью закрыто, и рынок начинает пересматривать путь денежно-кредитной политики.

Стоит отметить, что противостояние двух партий вошло в новую стадию. Лидер Сената Джон Тун предложил "комплексный план", который пытается преодолеть тупик: связать голосование по законопроекту о краткосрочном финансировании с продлением субсидий на медицинское страхование. Несмотря на яростное сопротивление прогрессивных членов Демократической партии, фактический ущерб от приостановки работы правительства заставляет политиков идти на компромисс. Оптимистичный прогноз республиканского сенатора Марка Уэйна Муллина — "договоренность будет достигнута не позднее четверга" — получил поддержку большинства участников рынка.

Когда остановятся домино? Наблюдение за тремя ключевыми моментами

1. Момент финансового разряда: как только правительство возобновит свою работу, Министерство финансов ожидает высвобождения ликвидности в размере 900 миллиардов долларов, что может вызвать «невидимое количественное смягчение» и спровоцировать атаку рисковых активов. Исторические данные показывают, что в аналогичной ситуации в 2021 году индекс S&P 500 за месяц вырос на 12%.

2. Красная линия спасения от Федеральной резервной системы: текущие процентные ставки на денежном рынке достигли уровня, предшествующего распаду в марте 2020 года. Если спред между SOFR и федеральной фондовой ставкой превысит 40 базисных пунктов, Федеральная резервная система может быть вынуждена возобновить количественное смягчение.

3. Электрическая тревога в AI-отрасли: генеральный директор Microsoft Наделла раскрывает, что "узкое место в вычислительной мощности и электроэнергии" формирует новый нарратив. Goldman Sachs оценивает, что к 2027 году потребление электроэнергии AI-серверов будет в 50 раз больше, чем текущее потребление облачных услуг, что может вызвать новый бум инвестиций в инфраструктуру энергосетей, предоставляя рынку структурные возможности для роста.

Руководство по выживанию для инвесторов: ищите возможности в центре шторма

Краткосрочные стратегии должны сосредоточиться на ликвидных активов: на фоне пробития уровня 100 по индексу доллара США риски для валют и фондовых рынков развивающихся стран усиливаются; в среднесрочной перспективе стоит обратить внимание на такие сектора, как оборудование для электросетей и чистая энергия, которые являются частью "бонуса инфраструктуры". Хотя криптовалютный рынок понес значительные потери, данные на блокчейне показывают, что в диапазоне от 10,45 до 11,1 тысячи долларов накоплено 2,48 миллиона BTC, что указывает на значительное пространство для восстановления технической стороны.

Для обычных инвесторов в настоящее время наиболее важно контролировать уровень кредитного плеча, чтобы избежать принудительной ликвидации позиций в периоды сокращения ликвидности. Исторический опыт показывает, что в подобных кризисах часто возникают "золотые ямы" — во время правительственного shutdown в 2018 году индекс S&P 500 все равно показал рост на 10%, и ключевым моментом является выявление структурных возможностей, а не краткосрочной паники.

Когда весы Вашингтона в четверг готовы сделать решительный шаг, глобальные рынки находятся на критической точке между бычьими и медвежьими силами. Финансовая нестабильность, вызванная политической недееспособностью, в конечном итоге может стать началом нового цикла — как это было с ИТ-революцией 1990-х годов и количественным смягчением 2008 года, история всегда ищет новую гармонию в кризисах и реконструкциях. #广场发币瓜分千U奖池 #参与创作者认证计划月领$10,000 #十二月降息预测