Шифрование круг начинает копировать миф о «обратном выкупе акций» от Apple? Две большие платформы ежедневно тратят по миллиону долларов на покупку собственных токенов.

Когда финансовая магия технологических гигантов встречается с миром шифрования

Знаешь ли ты? Когда в 2018 году Apple объявила о своем эпическом плане выкупа акций на сумму 100 миллиардов долларов, эта сумма была в 20 раз больше стоимости их нового штаб-квартиры, известной как «Космический корабль». В тот момент Уолл-стрит действительно поняла: более прибыльным, чем iPhone, на самом деле является сама акция Apple.

За десять лет Apple потратила 725 миллиардов долларов на выкуп акций. К маю 2024 года они снова обновят рекорд — новый план выкупа на 110 миллиардов долларов. Суть этой стратегии проста: постоянно выкупать свои акции с рынка, уменьшая количество акций в обращении, что естественно делает оставшиеся акции более ценными.

Теперь? Шифрование круг тоже научился этому трюку. И играет еще жестче, быстрее и агрессивнее.

Две платформы, одна безумная стратегия

Hyperliquid и Pump.fun — эти два названия вам, возможно, знакомы. Один из них является лидером среди децентрализованных бирж для вечных контрактов, а другой — машиной по сбору трафика для платформы запуска Meme-монет. Они выглядят совершенно несвязанными, не так ли? Но они делают одно и то же: почти все заработанные деньги они снова вкладывают в покупку собственных токенов.

Hyperliquid установил рекорд по комиссиям в 106 миллионов долларов за месяц в августе 2025 года, при этом более 90% средств были потрачены на покупку HYPE токенов на рынке. Проще говоря, за каждую транзакцию пользователи платят комиссию, из которой девяносто процентов идет на поддержку курса.

Pump.fun более агрессивен. В один из дней его доход достиг 3,38 миллиона долларов, а эти деньги? 100% на выкуп токенов PUMP. Не 90%, не 95%, а все. Эта операция продолжается уже более двух месяцев.

Каков результат? Hyperliquid сократил около 9% обращаемого объема HYPE за счет выкупа, а PUMP уничтожил 7,5%供应 токенов. Если судить по стандартам традиционного фондового рынка, этот процент уже является крайне преувеличенным — выкуп акций Apple на 1040 миллиардов долларов уменьшил обращаемые акции всего на 3%-4%.

Шифрование версия «Дивидендные аристократы»?

Эти два проекта пытаются сделать нечто беспрецедентное: сделать так, чтобы шифрование токенов приносило своим держателям реальные денежные вознаграждения, как акции традиционных компаний. Не за счет спекуляций, не за счет обещаний, а за счет реального дохода от выкупа.

Посмотрите на данные Hyperliquid. Его «фонд помощи» с 3 миллионов HYPE в январе 2025 года взлетел до более чем 31,61 миллиона, что составляет около 1,4 миллиарда долларов — десятикратный рост. Этот фонд ежедневно автоматически покупает HYPE на рынке, как машина для покупки, которая никогда не останавливается.

Эта модель способствовала тому, что цена HYPE достигла пикового значения в 60 долларов в середине сентября. Вы должны знать, что месячный объем交易 Hyperliquid уже превысил 400 миллиардов долларов, занимая 70% рынка DeFi бессрочных контрактов. Это не проект-утка, это действительно прибыльный и востребованный бизнес.

Логика Pump.fun также схожа. Она позволяет любому создавать Meme-монеты, каждый раз при создании монеты и каждой сделке взимается комиссия. Эта платформа изначально была «инструментом для шуток», а теперь превратилась в печатный станок для спекулятивных активов. В августе ее месячный доход превысил 41,05 миллиона долларов, которые были полностью использованы для обратного выкупа PUMP.

Но это действительно устойчиво?

Не радуйтесь слишком рано. У этой схемы есть смертельный недостаток: как только доходы начнут падать, выкуп придется остановить.

У Apple есть сильный баланс, который служит поддержкой. Продажи iPhone упали? Эмитируем облигации и продолжаем выкупать. Сервисный бизнес может это компенсировать. Линейка продуктов достаточно разнообразна. Но у Hyperliquid и Pump.fun нет такой подушки безопасности.

Доход Pump.fun полностью зависит от популярности Мем-монет. В июле 2025 года его месячный доход упал до 17,11 миллиона долларов — это самый низкий уровень с апреля 2024 года. Когда «Сезон Мемов» остывает (что происходило много раз в истории), объем выкупов также уменьшается. Еще хуже, сейчас ему грозит иск на 5,5 миллиарда долларов, обвиняя в том, что его бизнес «похож на незаконные азартные игры».

Проблема Hyperliquid заключается в разблокировке токенов. С ноября 2025 года токены HYPE на сумму почти 12 миллиардов долларов будут разблокированы для внутренних сотрудников. Эта цифра значительно превышает объемы ежедневных выкупов. Даже если платформа будет ежедневно покупаться на бешеные суммы, она может не справиться с этой волной продаж.

Компания Apple может контролировать темп выпуска своих акций, но график разблокировки токенов криптопроектов был записан в коде много лет назад. Это правило, его не изменить.

Шифрование круга «игра на дефицит» только начинается

В конечном счете, эти два проекта пытаются превратить токены из «казино фишек» в «ценные активы». Они не накапливают заработанные деньги или не используют их для расширения, как другие проекты, а напрямую конвертируют их в «покупательскую способность, повышающую спрос на токены».

Это изменило психологические ожидания игроков. Когда вы держите HYPE или PUMP, вы знаете, что каждая сделка и каждая комиссия имеют более 95% вероятность стать рыночным выкупом. Это обязательство, а также игра.

Apple потратила десять лет на то, чтобы за счет выкупа сократить количество акций в обращении более чем на 40%, при этом рыночная капитализация остается на уровне 3,8 триллиона долларов. Она рассматривает акции как продукт и обслуживает акционеров как клиентов. Теперь Hyperliquid и Pump.fun также идут по этому пути — только темп быстрее, риски выше, а неопределенность сильнее.

Как долго этот способ игры может продолжаться? Никто не знает. Но по крайней мере сейчас они доказали одну вещь: шифрование токенов не обязательно может расти в цене только за счет спекуляций, но также может поддерживать свою стоимость за счет реальных бизнес-моделей и доходов.

Просто не забывайте, что у людей, которые ходят по канату на высоте, под ногами нет страховочной сетки.