Биткойн凌晨 большой дамп: не только следите за Свечами! Эта логика Ликвидности является ключом к прибыли и убыткам.

Резкое падение Биткойна ранним утром заставило бесчисленных инвесторов воскликнуть: "Без всяких признаков", но если развеять рыночный туман, можно обнаружить, что в основе этого большого дампа лежат сокращение ликвидности и вывод средств, которые игнорировались большинством. Не понимая этого, вы всегда будете пассивно следовать за колебаниями рынка.

Первый ключевой импульс - это аукцион государственных облигаций США, который выступает в роли "супер-кровососа". В условиях текущей приостановки работы правительства США, TGA (общий счет казначейства) уже давно стал "исчерпанным резервуаром", и рынок уже находится в состоянии нехватки ликвидности. Несмотря на то, что ФРС пытается влить средства через банки, чтобы "утолить жажду", поглощение на долговом рынке, которое является "черной дырой для средств", значительно превышает ожидания: на этот раз номинальный объем аукционов трехмесячных и шестимесячных облигаций составил 163 миллиарда, но фактический объем достиг 170,69 миллиарда, и после вычета части реинвестиций ФРС, финансовый рынок был непосредственно "вытянут" на 163 миллиарда средств за короткое время.

Если это период широкой ликвидности, то эти средства, возможно, не стоят и упоминания, но в нынешней условиях жесткой политики, вывод крупных средств вполне способен сделать рисковые активы "нестабильными". Падение Биткойна, по сути, является прямой реакцией на отток средств — как будто человеческий организм теряет слишком много крови и начинает кружиться голова, рынок, лишенный финансовой поддержки, естественно, "сильно пострадает".

Второй уровень давления исходит от «ястребиных холодов», выпущенных Федеральной резервной системой. В последнем выступлении Гулсби он продолжал поддерживать ястребиный подход, что прямо разрушило ожидания рынка по снижению процентных ставок в декабре: ранее почти 70% вероятности снижения ставок резко упали, в то время как ожидания снижения ставок изначально были «крепким стимулом» для рискованных активов. Как только ожидания ослабевают, краткосрочные настроения на рынке, как будто облили холодной водой, значительно ухудшаются — все как будто ждали потепления, чтобы выйти на улицу, но вдруг узнают, что холодный воздух будет держаться дальше, и оптимизм мгновенно исчезает.

Когда две большие горы "Ликвидность" и "падение настроения" накладываются друг на друга, ослабление рискованных активов становится неизбежным, и Биткойн, как актив, чувствительный к ликвидности, реагирует особенно сильно. Более того, в это время рынок легко может попасть в "пессимистическую петлю": падение вызывает распродажу, распродажа еще больше усугубляет падение, образуя порочный круг.

Но не стоит паниковать, сигналы для выхода на самом деле ясны. С одной стороны, как только правительство восстановит свою работу, пополнение счета TGA будет похоже на подачу воды в пересохшее водохранилище, ликвидность на рынке постепенно улучшится; с другой стороны, если ФРС замедлит поглощение средств через овернайт-репо, краткосрочное давление ликвидности также ослабнет. Нужно понимать, что цикл ликвидности никогда не бывает «мертвой водой», он больше похож на смену времен года — какой бы долгой ни была зима, весна все равно наступит.

Для инвесторов сейчас самое важное понять: следить за колебаниями свечей не так важно, как понимать направление ликвидности. В трудные времена на рынке часто скрываются возможности для инвестирования. На пути к сложным процентам один человек может идти быстро, но только группа может идти далеко — надеюсь идти с вами вместе, чтобы поймать циклические возможности. Биткойн резко упал сегодня ночью: не сосредотачивайтесь только на свечах! Эта логика ликвидности является ключом к прибыли и убыткам.

Резкое падение Биткойна ранним утром заставило многих инвесторов воскликнуть: "Совершенно без предупреждения", но если развеять туман рынка, можно увидеть, что в основе этого большого дампа лежит сокращение ликвидности и вывод средств, которые большинство людей игнорируют — не понимая этого, вы всегда будете пассивно следовать за колебаниями рынка.

Первый ключевой фактор — это аукционы государственных облигаций США, которые выступают в роли «супер-вытяжки». В условиях текущего правительственного шатдауна в США TGA (обычный счет казначейства) уже давно стал «иссякающим резервуаром», и рынок уже находится в состоянии нехватки ликвидности. Несмотря на то, что ФРС пытается влить средства через банки для «утоления жажды», поглощательная способность долгового рынка как «черной дыры для средств» превышает ожидания: на этот раз номинальный объем аукциона трехмесячных и шестимесячных государственных облигаций составил 163 миллиарда, но фактический объем достиг 170,69 миллиарда, и после вычитания части реинвестиций ФРС, финансовый рынок за короткое время был лишен 163 миллиардов средств.

Если это период расширения ликвидности, то эти средства, возможно, не стоят упоминания, но в нынешней условиях жесткой политики, отток крупных средств способен вызвать "нестабильность" рискованных активов. Падение Биткойна по сути является прямой реакцией на отток средств — как человеческое тело, теряющее слишком много крови, может впасть в обморок, так и рынок, лишенный финансовой поддержки, естественно, "сильно пострадает".

Второй слой давления исходит от «ястребиных холодных потоков», высвобождаемых Федеральной резервной системой. В последних высказываниях Гульсби он продолжал поддерживать ястребиный курс, что напрямую разрушило ожидания рынка по снижению ставок в декабре: ранее вероятность снижения ставок, составлявшая почти 70%, резко снизилась, в то время как ожидания снижения ставок были «жизненной силой» для рискованных активов. Как только ожидания ослабевают, краткосрочные настроения рынка как будто обливаются холодной водой, давление резко увеличивается — все как будто ждут, когда погода потеплеет и можно будет выйти на улицу, но внезапно узнают, что холодный воздух будет продолжаться, и оптимистичные настроения мгновенно исчезают.

Когда "Ликвидность" и "падение настроения" накладываются друг на друга, ослабление рискованных активов становится неизбежным, и Биткойн, как актив, чувствительный к ликвидности, реагирует особенно резко. Более того, в это время рынок легко может оказаться в "пессимистическом цикле": падение вызывает распродажу, распродажа в свою очередь еще больше усугубляет падение, образуя порочный круг.

Но не стоит впадать в панику, сигналы для выхода на самом деле очевидны. С одной стороны, когда правительство восстановит свою работу, пополнение счета TGA будет похоже на повторное наполнение пересохшего водоема, ликвидность на рынке постепенно улучшится; с другой стороны, если Федеральная резервная система снизит интенсивность поглощения средств через ночные обратные репо, краткосрочное давление ликвидности также ослабнет. Надо помнить, что цикл ликвидности никогда не бывает "мёртвой водой", он больше похож на смену времён года — даже если зима длится долго, весна всё равно придёт.

Для инвесторов сейчас важно понять следующее: следить за колебаниями свечи не так полезно, как понимать направление ликвидности. В трудные времена на рынке часто скрываются возможности для размещения. На пути к сложным процентам один человек может идти быстро, но только вместе группа людей может пройти далеко — надеюсь идти с вами и вместе использовать циклические возможности.