Тихий сдвиг под поверхностью: Ликвидность возвращается незаметно и что это означает для рискованных активов

Кто-нибудь заметил, что хотя заголовки сосредоточены на геополитических нарративах и квартальных доходах, реальный подтекст рынка, похоже, тихо меняется? История не о инфляции в этот раз — она о том, где начинает снова течь ликвидность.
Недавно я заметил тонкую, но значимую стабилизацию в нескольких индикаторах, чувствительных к ликвидности. Ночной репо-ставка, после недель давления, начала показывать признаки ослабления. Тем временем, баланс Казначейского общего счета (TGA) остановил свой стремительный рост, намекая на то, что истощение банковских резервов может замедляться. Это не драматические изменения — но ликвидные повороты редко являются таковыми.
С другой стороны, фонды денежного рынка остаются близкими к рекордным максимумам, с более чем $5 триллионом, размещенным в ультра-коротких инструментах. Это огромный пул потенциального капитала, ожидающего сигнала — причины для движения. И каждое небольшое снижение доходности, каждое ослабление процентных ставок увеличивает вероятность того, что часть этого "сухого порошка" начнет искать более высокие доходы в других местах.
Удивительно, как рисковые активы начали предвосхищать этот сдвиг. Акции, золото и даже цифровые активы показывают синхронизированные восстановление, не только под влиянием настроений, но и в ожидании изменения ликвидности. Рынок часто ощущает эти поворотные моменты до того, как данные их подтвердят — это поведение капитала, а не комментарии, которые первыми говорят правду.
Если этот паттерн продолжится, ближайшие недели могут ознаменовать истинное начало цикла восстановления ликвидности — не потому, что Федеральная резервная система это объявила, а потому, что основные механизмы корректируются под поверхностью. Следите за движением резервов, наблюдайте за ставками по репо и отслеживайте потоки RRP. Сердцебиение рынка лежит там.
Ликвидность не кричит, когда возвращается — она сначала шепчет.
‍#OctoberRateCutForecast #ShowMyAlphaPoints