Искусство ротации секторов

По мере того как рынки колеблются, компании в 11 секторах фондового рынка испытывают различные финансовые результаты. В периоды оптимистичного экономического роста циклические компании процветают, привлекая капитал инвесторов. Когда надвигаются тучи, инвесторы покидают эти же компании в поисках более безопасных убежищ. Этот танец движения капитала мы называем ротацией секторов.

Наиболее ярким примером этого явления является разрыв в производительности между компаниями роста и стоимости. На протяжении почти десятилетия акции роста — те, которые более уязвимы к процентным ставкам и экономическим изменениям — доминировали на рынке. Однако с тех пор, как COVID-19 ударил, стремительная инфляция и ожидаемые повышения процентных ставок отвели инвесторов от акций роста к акциям стоимости с их более стабильными бизнес-моделями.

В первом квартале 2022 года наблюдались массовые оттоки капитала, при этом наибольшие потери понесли акции роста. Анализируя данные о производительности с момента дна рынка в марте 2020 года, акции стоимости догнали акции роста, с значительно более высокими объемами торгов.

Что вызывает эти вращения?

Три основных цикла влияют на ротацию секторов:

Сдвиги рыночного цикла: Рынок обычно движется впереди экономической реальности, так как инвесторы занимают позиции на основе будущих ожиданий, а не текущих условий. Мы стали свидетелями этого во время финансового кризиса 2008 года, когда акции достигли пика и начали падать задолго до того, как экономические индикаторы подтвердили проблемы. Аналогично, в начале 2020 года рынки обрушились, а затем восстановились, в то время как экономические данные все еще обрабатывали влияние пандемии.

Изменения экономического цикла: Хотя экономические данные отстают от рыночных движений, они подтверждают тенденции. Разные сектора выделяются на определенных этапах экономики — одни процветают во время восстановления, другие — в период расширения, сокращения или рецессии.

Циклы перекупленности/перепроданности: Технические индикаторы, такие как Индекс относительной силы (RSI), могут сигнализировать о том, когда сектора становятся переоцененными или недооцененными. В конце 2021 года, товары повседневного спроса вызвали сигналы перепроданности, когда их RSI приблизился к 30, за которым последовал рост на 9,4% всего за две недели. Сочетание этих технических сигналов с фундаментальным анализом — то, что некоторые называют “сочетанием технических и фундаментальных факторов” — может предоставить мощные индикаторы времени.

Реализация стратегий вращения

Компании в рамках секторов, как правило, движутся синхронно — естественное следствие схожих бизнес-моделей, сталкивающихся с аналогичными рыночными условиями. Инвесторы могут получить экспозицию через отдельные акции или, что более распространено, через секторные ETF.

Рассмотрите, как транспортные компании, такие как American Airlines, Delta, Southwest, United, UPS и FedEx, все выигрывают, когда цены на нефть снижаются. Несмотря на то, что они работают в разных сегментах, эти компании сектора промышленности видят рост своих акций, когда цены на топливо падают.

Умное вращение требует подхода сверху вниз: анализ макроэкономических индикаторов для определения текущей экономической стадии, а затем перемещение капитала из ослабляющихся секторов в те, которые готовы к росту.

Потенциальные подводные камни

Секторная ротация требует активного управления и постоянного мониторинга экономических сигналов. Поскольку рынки движутся впереди экономических данных, неправильное время может оставить потенциальные доходы неиспользованными.

Налоговые последствия тоже имеют значение. Частая торговля вызывает налоги на прирост капитала, которые могут существенно уменьшить доходность, делая чрезмерную ротацию контрпродуктивной.

Специфика отрасли в рамках более широких секторов также может усложнить ситуацию. Хотя низкие цены на нефть приносят пользу авиакомпаниям, они могут навредить железнодорожным компаниям, так как объемы поставок нефти снижаются. Подъем не поднимает все лодки одинаково, подчеркивая необходимость тщательного исследования.

И давайте будем честными — прошлые результаты ничего не гарантируют. Исторические паттерны могут нарушаться, когда происходят неожиданные экономические или рыночные события.

Успешная ротация секторов требует мощных аналитических инструментов, возможностей для筛选 инвестиционных идей, моделирования портфеля для проверки стратегий и своевременных уведомлений, когда технические индикаторы указывают на потенциальные возможности ротации.

Когда он выполняется должным образом, этот подход может помочь инвесторам оставаться на шаг впереди изменений на рынке — хотя, как и любая стратегия, он не дает никаких гарантий в нашем постоянно меняющемся финансовом ландшафте.