ФРС наконец снизила ставки после длительного ожидания

Федеральная резервная система только что снизила ставки на четверть пункта на своем заседании 16-17 сентября 2025 года - это первое снижение с начала 2024 года. Теперь мы рассматриваем целевой диапазон 4,00-4,25%. Честно говоря, им это заняло достаточно много времени.

Они явно начинают нервничать из-за рынка труда. Найм теряет динамику, уровень безработицы поднялся до 4,3%, а рост зарплат застрял в не вдохновляющей зоне 3,5-3,7%. Нечем гордиться.

Тем временем инфляция остается упорно выше целевого уровня - общий индекс PCE на уровне 2,7%, а основной - 2,9%. Эти тарифы не помогают (сюрприз, сюрприз), хотя некоторые члены комитета считают, что худшее может быть позади. Широкая экономика кажется вялой, по крайней мере: потребительские расходы сдержаны, деловые инвестиции невыразительны. Тем не менее, Уолл-стрит продолжает веселиться - акции растут, доходность облигаций падает, кредит свободно течет. Это разрыв, который меня беспокоит.

Интересно, как страхи комитета изменились от инфляции к занятости. Их политика соответственно смягчилась. Они продолжают повторять эту фразу “зависимый от данных” - типичное бюрократическое уклонение - пытаясь сбалансировать максимальную занятость с их драгоценной целью по инфляции в 2%.

Меня заинтересовал dissent губернатора Миран - он настаивал на более агрессивном снижении на полпункта, утверждая, что рынок труда нуждается в серьезной помощи, в то время как инфляция практически укрощена. Его коллеги не были убеждены.

На фронте баланса они по-прежнему медленно сокращают активы. Ликвидность остается адекватной, а уровни резервов комфортными - по крайней мере, на данный момент.

Мне интересно, как долго продлится этот осторожный подход, если безработица продолжит расти. ФРС всегда отстает - реагирует на проблемы вчерашнего дня, пока завтрашний кризис нарастает. Но такова суть центрального банка.