Гонконг одобрил первый спотовый ETF на Solana, когда восточное регулирование встречается с западным капиталом в RWA

Когда часы в Гонконге покажут 22 октября 2025 года, Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга официально одобрит первый Спот ETF на Solana, что вновь поставит этот международный финансовый центр на передний план глобальной конкурентоспособности цифровых активов.

Это не просто выход на рынок обычных финансовых продуктов, а новая дверь, открывающаяся для азиатского рынка в мир Web3. ETF с кодом 03460, запущенный Huaxia Fund (Гонконг), делает Solana третьим цифровым активом после Биткойна и Эфириума, который получил одобрение регуляторов Гонконга. Еще более интригующим является то, что в тот же день объем реальных мировых активов (RWA) в сети Solana превысил 700 миллионов долларов, а количество держателей возросло до 92,526.

Восточно-западные финансовые часы вращаются с разной скоростью. Пока SEC США продолжает спорить о регулирующем статусе Solana, Гонконг уже дал ответ своими действиями. Это не просто простое разрешение на регулирование, а стратегическая расстановка сил в вопросе будущего финансового влияния. Дизайн продуктов China Asset Management полон глубокого смысла — контракты в трех валютах: гонконгский доллар, юань, доллар США, комиссия за управление 0,99%, совместная работа с лицензированным учреждением OSL в рамках соблюдения норм — каждая деталь передает рынку сигнал о профессионализме и стабильности.

Цифры не лгут. За последние 30 дней объем RWA на блокчейне Solana вырос на 5,8%, количество держателей увеличилось на 18,28%. За этими цифрами стоит 94 различных актива RWA, активно представленных на блокчейне, от государственных облигаций США до предметов роскоши, от частного кредитования до произведений искусства, новая сеть активов тихо формируется.

Это не только победа продукта, но и резонирование идеи. Западные венчурные капиталы голосуют за технологические инновации с помощью капитала, a16z продолжает усиливать свои инвестиции в протокол Jito, Jump Crypto углубляется в инфраструктуру; восточный капитал прокладывает путь для соблюдения норм с помощью институциональных решений, ETF-продукты фонда Huaxia, тайные стратегии Temasek, близкое внимание Гонконгского управления инвестициями. Две силы, одно направление, вместе они нашли точку пересечения в экосистеме Solana.

В этот момент Гонконг уже не просто географическая концепция финансового центра, но и важный узел, связывающий традиционные финансы и цифровое будущее. Когда восточные институциональные инновации встречаются с западными техническими идеалами, когда освобождение регулирования встречает приток капитала, перед нашими глазами разворачивается революция в финансовой инфраструктуре. Это не конец, а новая точка отсчета — эпоха, когда активы бесшовно перемещаются, а финансы соединяются без границ, начинает писаться.

1. Финансовые инновации и институциональные дивиденды Гонконга

Одобрение спотового ETF на Solana в Гонконге отражает системную стратегию по созданию цифрового активного хаба. Этот ETF управляется Hua Xia Fund (Гонконг), устанавливает три валютные кассы, а размер комиссии составляет 0,99%. Ожидается, что он начнет официальные торги на Гонконгской фондовой бирже 27 октября. Хранение и торговля осуществляются лицензированным учреждением OSL, которое создало полный комплекс мер по соблюдению норм.

Суть этого прорыва заключается в перспективности и исполнительности регулирующих органов Гонконга. Оглядываясь на историю, Гонконг с 2018 года начал исследовать рамки регулирования виртуальных активов, начиная с первоначального тестирования в песочнице и заканчивая полной лицензией в 2023 году, а в 2024 году будет представлен «Заявление о политике развития цифровых активов 2.0». Путь эволюции регулирования ясен и устойчив. Предложенная в этом заявлении структура «LEAP» системно строит систему управления цифровыми активами через четыре измерения: License (лицензия) обеспечивает соблюдение квалификационных требований участников, Exchange (обмен) предоставляет безопасную и прозрачную торговую среду, Access (доступ) соединяет традиционные финансы и цифровые активы, Product (продукт) поощряет разработку инновационных продуктов. Эта системная структура не только ускорила процесс утверждения Solana ETF, но и предоставила инновационный образец регулирования цифровых активов для всего мира.

В сравнении с основными международными финансовыми центрами, регулирующая структура Гонконга демонстрирует уникальные преимущества. Хотя Управление финансовых услуг Сингапура (MAS) также активно продвигает инновации в области цифровых активов, их регуляторное одобрение более осторожно, а срок выхода продуктов на рынок значительно длиннее. Дубай сосредоточен на создании расслабленной инновационной среды, но в традиционных финансовых связях относительно слаб. В то время как Гонконг, благодаря своей развитой инфраструктуре финансового рынка и гибкому механизму корректировки политики, нашел более хороший баланс между эффективностью инноваций и контролем за рисками. Согласно оценочному отчету Международного валютного фонда за 2025 год, Гонконг уже вошел в тройку лидеров мира по индексу зрелости регулирования цифровых активов.

Преимущества системы преобразовались в значительное рыночное преимущество. Согласно опросу Standard Chartered Bank, почти 80% высококлассных клиентов Гонконга планируют в течение следующих 12 месяцев инвестировать в цифровые активы. Модель торговли по счетам ETF значительно снизила барьер для участия традиционных инвесторов. Эксперты прогнозируют, что в первом году Solana Спот ETF может привлечь 1,5 миллиарда долларов США, и Гонконг, благодаря своему опережающему преимуществу и институциональным инновациям, займет важную долю на этом рынке. Более того, эта инновация придает Гонконгу новый импульс для укрепления его позиции как международного финансового центра, обеспечивая ему выгодное положение в глобальной конкурентной борьбе цифровой экономики.

Два. Масштабный прорыв экосистемы RWA на Solana

Рост данных RWA в сети Solana демонстрирует глубокую связь ее технологических характеристик и финансовых инноваций. Согласно статистике Token Terminal, по состоянию на 24 октября общая стоимость RWA в Solana достигла 707,7 миллиона долларов, месячный рост составил 5,8%, а количество держателей увеличилось на 18,28%. За этими данными стоит диверсифицированный портфель из 94 видов активов RWA, охватывающий широкий спектр от традиционных финансовых активов до реальной экономики.

Конкурентное преимущество экосистемы проявляется в быстром увеличении доли рынка и полном использовании технических преимуществ. Согласно данным DeFiLlama, общий объем экосистемы RWA на Solana в третьем квартале 2025 года вырос более чем на 800%, что позволило ей обойти большинство L2 цепочек Ethereum и стать платформой с наибольшей долей рынка RWA среди высокопроизводительных публичных цепочек. Этот успех стал возможен благодаря уникальной технической архитектуре Solana: ее высокая пропускная способность (теоретический пик достигает 65 000 TPS) и почти нулевые транзакционные издержки делают ее идеальным выбором для сценариев высокочастотного взаимодействия RWA. Особенно в приложениях, где необходима мгновенная расчетная обработка и частая переработка активов, технические преимущества Solana особенно очевидны.

Глубокий анализ конкретных случаев позволяет яснее понять механизмы работы этой экосистемы. Токенизированный фонд государственных облигаций США, выпущенный Ondo Finance на Solana, через смарт-контракты реализует идеальное сочетание традиционных финансовых продуктов и блокчейн-технологий. Фонд токенизирует доли государственных облигаций США, позволяя инвесторам участвовать с минимальной суммой в 1 доллар и торговать ими на вторичном рынке в любое время. В отличие от традиционных инвестиций в государственные облигации, которые обычно требуют порога в десятки тысяч долларов и имеют период расчетов T+2, решение на Solana не только снижает порог входа, но и обеспечивает почти мгновенные расчеты. В настоящее время объем управления фондом превышает 350 миллионов долларов, что делает его одним из крупнейших проектов RWA в экосистеме Solana.

Кредитный токенизированный проект Maple Finance демонстрирует другой аспект инноваций. Платформа преобразует корпоративные кредитные активы в торгуемые токены с помощью смарт-контрактов, предоставляя малым и средним предприятиям новые каналы финансирования. По сравнению с традиционным кредитным бизнесом, эта модель значительно снижает затраты на проверку и операционные расходы, в то время как прозрачность блокчейна повышает доверие к активам. На сегодняшний день Maple Finance выдала более 120 миллионов долларов кредитов на Solana, а уровень дефолтов остается на низком уровне в отрасли.

Инновации денежного рынка фонда Superstate идут еще дальше: фонд не только токенизирует доли традиционного фонда, но и обеспечивает автоматическое распределение доходов каждый день. Инвесторы могут в любое время просматривать доходы от своих активов и напрямую передавать или ставить их на цепочке. Эта инновация не только повышает эффективность использования средств, но и вносит новую ликвидность в традиционные финансовые продукты. В настоящее время проект привлек более 80 миллионов долларов, а среднедневной объем торгов продолжает расти.

Эти инновационные проекты имеют общую черту: они полностью используют технологические преимущества Solana, обеспечивая повышение эффективности финансовых услуг и снижение барьеров при соблюдении норм. Согласно исследовательскому отчету 21.co, средние транзакционные расходы RWA проектов в экосистеме Solana составляют всего 1/50 от аналогичных проектов на Ethereum, а скорость расчетов увеличилась примерно в 20 раз. Это значительное технологическое преимущество в сочетании с инновационным дизайном продуктов способствовало быстрому росту Solana в области RWA.

Три. Синергия капитала Востока и Запада

От Силиконовой долины до Центрального района, дифференцированная логика капитала нашла историческую точку пересечения в экосистеме Solana. Это сотрудничество проявляется не только в размере капитала, но и в его глубоком дополнении: западный венчурный капитал способствует технологическим инновациям и строительству экосистемы, восточный институциональный капитал предоставляет доступ к рынку и соответствующие подтверждения, и оба вместе образуют двойной двигатель развития экосистемы Solana.

Глубокий анализ инвестиционной логики западного капитала показывает его стратегические особенности. Инвестиции a16z в экосистему Solana не ограничиваются простыми финансовыми вложениями, а представляют собой системное строительство экосистемы. В период с 2023 по 2025 год организация вложит более 700 миллионов долларов в экосистему Solana через несколько специализированных фондов, с акцентом на три направления: инфраструктура, инструменты для разработчиков и ключевые протоколы. В области инфраструктуры a16z возглавила раунд финансирования B для Jito Labs на сумму 50 миллионов долларов, поддерживая разработку ключевой инфраструктуры, такой как рынок сборки блоков (BAM). Эта инвестиция не только улучшила производительность сети Solana, но и создала новую модель распределения ценности для участников экосистемы через механизм захвата MEV. В области инструментов для разработчиков a16z инвестировала в несколько промежуточных проектов, значительно снизив технический барьер для разработчиков при создании приложений на Solana. Эта системная инвестиционная стратегия отражает глубокое понимание западным венчурным капиталом конкуренции публичных блокчейнов: успех одного проекта недостаточен для обеспечения долгосрочной конкурентоспособности экосистемы; необходимо строить полную сеть ценностей.

Участие Восточного капитала демонстрирует разные характеристики и ценности. Решение фонда Huaxia об эмиссии ETF на Solana основано на двойном учете направлений политики цифровых активов в Гонконге и рыночного спроса. Этот продукт на стадии проектирования уже учитывал потребности традиционных инвесторов, предусмотрев три валютные кассы: гонконгский доллар, китайский юань и доллар США, а также предоставив механизм физического создания и выкупа. Более важно, что фонд Huaxia сотрудничает с цифровыми ценными бумагами OSL, создав систему хранения и управления рисками, соответствующую требованиям Комиссии по ценным бумагам Гонконга, что стало образцом соблюдения норм для участия традиционных финансовых учреждений в инвестициях в цифровые активы. Успешная эмиссия этого продукта не только открыла новые каналы финансирования для экосистемы Solana, но и предоставила примеры для инноваций в регулировании на других азиатских рынках.

Помимо публичных фондов, суверенные фонды благосостояния и семейные офисы в Азии также тихо формируют свои портфели. Сингапурский Темасек через свою компанию Vertex Ventures косвенно инвестировал в несколько проектов экосистемы Solana. Некоторые семейные офисы в Гонконге распределяют токены экосистемы Solana через частные каналы, средняя доля распределения составляет от 3 до 5% от общего объема активов. Хотя участие этих учреждений и является сдержанным, их долгосрочная инвестиционная направленность и строгие требования к соблюдению норм способствуют тому, что экосистема Solana движется в сторону большей институционализации.

Синергия капиталов Востока и Запада充分体现ена в конкретных проектах. Например, институциональная платформа RWA на Solana, ее техническая команда из Силиконовой долины, получила поддержку западных венчурных фондов, таких как a16z; в то время как ее комплаенс-структура и дизайн продуктов разработаны при участии юридических и финансовых специалистов из Гонконга, некоторые продукты даже специально разработаны с учетом механизмов соответствия для азиатских инвесторов. Эта модель сотрудничества “Западные технологии + Восточный рынок” становится стандартной конфигурацией для глобальной экспансии экосистемы Solana.

Глубокий смысл слияния капитала заключается в том, что он знаменует собой переход рынка цифровых активов от спекулятивного к ценностному подходу. Технологическая инновационная способность, которую привносят западные венчурные капиталы, в сочетании с рыночным доступом и соблюдением норм, предоставляемыми восточным институциональным капиталом, совместно создают прочную основу для долгосрочного развития экосистемы Solana. Согласно исследовательскому отчету Morgan Stanley, эта кооперативная модель может принести экосистеме Solana более 30 миллиардов долларов дополнительного капитала в течение следующих трех лет, при этом средства от традиционных финансовых учреждений Азии составят около 40%.

Четыре. Объективная оценка рисков и вызовов

Несмотря на то, что экосистема Solana демонстрирует сильные темпы развития, вызовы, с которыми она сталкивается, также нельзя игнорировать. Эти вызовы исходят из различных аспектов, таких как технологии, регулирование и рынок, и требуют совместного реагирования участников экосистемы.

Техническая стабильность является ключевой проблемой, которую Solana должна решить. С момента запуска основной сети в 2020 году сеть Solana испытала более десяти различных уровней сбоев в обслуживании, из которых самый серьезный сбой продолжался почти 18 часов. Глубокий анализ причин этих инцидентов показывает, что их корень лежит в архитектурном дизайне Solana: стремясь к высокой производительности, сеть пошла на определенные компромиссы в координации узлов и синхронизации состояний. В частности, механизм консенсуса Proof of History Solana, хотя и значительно увеличивает пропускную способность, легко приводит к расхождению состояний узлов во время перегрузки сети. Кроме того, хотя более низкие транзакционные сборы улучшают пользовательский опыт, они также снижают стоимость злоупотребления сетью, что делает DDoS-атаки более вероятными.

Чтобы решить эти проблемы, команда основных разработчиков Solana продвигает несколько технических улучшений. Введение протокола QUIC направлено на улучшение качества сетевой связи, обеспечивая более надежную передачу данных в сравнении с оригинальным протоколом UDP. Реформа рынка сборов пытается сбалансировать нагрузку на сеть путем динамической корректировки сборов, чтобы предотвратить злоупотребление ресурсами. Кроме того, Фонд Solana запустил “Программу здоровья валидаторов”, чтобы повысить качество и распределение глобальных узлов валидаторов через финансовые стимулы. Хотя эти меры обещают улучшить стабильность сети, их эффективность все еще необходимо проверить в реальной работе, особенно в условиях давления, вызванного дальнейшим увеличением числа пользователей в будущем.

Вызовы на уровне регулирования также сложны. Сомнения SEC США относительно статуса токенов Solana как ценных бумаг еще не полностью устранены, и эта неопределенность в регулировании напрямую влияет на желание институциональных инвесторов участвовать. Несмотря на то, что Гонконг занял относительно открытую позицию, его регулирующая структура все еще имеет множество ограничений. Например, Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга явно запрещает上市公司 использовать криптовалютную торговлю в качестве основного бизнеса, что ограничивает масштабное участие традиционных компаний в строительстве экосистемы Solana. Кроме того, требования к регулированию RWA различаются в разных юрисдикциях, что создает препятствия для глобальной экспансии проектов экосистемы Solana.

Геополитические факторы добавляют дополнительные переменные в международное развитие Solana. Конкуренция между Китаем и США в области технологий может повлиять на свободное движение капитала и технологий, особенно в чувствительных областях, касающихся финансовой инфраструктуры. Гонконг, как мост между Востоком и Западом, хотя и приносит возможности благодаря своему особому статусу, также означает необходимость балансировать интересы и заботы всех сторон. Этот баланс в практике крайне сложен, и любое изменение политики одной из сторон может оказать глубокое влияние на развитие экосистемы.

Степень конкурентной борьбы на рынке продолжает нарастать. Эфириум постепенно улучшает свои проблемы с масштабируемостью с помощью решений Layer2, последние данные показывают, что стоимость транзакций в его основных сетях Layer2 снизилась до менее 0.1 доллара, а время подтверждения транзакций сократилось до нескольких секунд. Новые публичные блокчейны, такие как Aptos и Sui, благодаря безопасности своего языка Move и удобному дизайну для предприятий, борются за внимание высококлассных финансовых учреждений. Особенно стоит отметить, что некоторые традиционные финансовые учреждения начинают создавать собственные консорциумные блокчейны для бизнеса RWA, и эта тенденция “обхода публичных блокчейнов” может представлять долгосрочную угрозу для таких публичных блокчейнов, как Solana.

Столкнувшись с этими вызовами, экосистеме Solana необходимо принять системные меры для их решения. С точки зрения технологий необходимо сохранить преимущества в производительности, а также достичь стабильности и безопасности в соответствии с требованиями финансовых учреждений. В области соблюдения нормативных требований необходимо поддерживать тесное взаимодействие с местными регулирующими органами, способствуя созданию четких и согласованных стандартов регулирования. В области расширения рынка необходимо, сохраняя особенности DeFi, усилить возможности обслуживания традиционных финансовых учреждений. Решение этих вызовов не может быть достигнуто мгновенно, но оно определит, сможет ли Solana действительно стать ключевой частью инфраструктуры следующего поколения в финансовом секторе.

Пять, пересмотр конкурентной среды публичных блокчейнов.

Конкуренция в области RWA перестраивает весь ландшафт индустрии публичных блокчейнов. Эта конкуренция больше не ограничивается простым сопоставлением технических показателей, а представляет собой многогранную конкуренцию по таким критериям, как целостность экосистемы, способность к соблюдению норм и уровень принятия со стороны институтов. В этом контексте все основные публичные блокчейны активно корректируют свои стратегии, чтобы завоевать рынок RWA стоимостью в триллионы долларов.

Эфириум продолжает сохранять свои преимущества в традиционной финансовой сфере. Благодаря постоянной оптимизации решений Layer2, Эфириум постепенно решает свои проблемы с высокими комиссиями и низкой пропускной способностью. Последние данные показывают, что месячный объем транзакций основных сетей Layer2, таких как Arbitrum и Optimism, превысил 120 миллионов транзакций, средняя стоимость транзакции снизилась до 0,05-0,1 доллара. Более важно то, что Эфириум, благодаря своему первенствующему положению, уже создал разветвленную сеть сотрудничества с финансовыми учреждениями. Такие традиционные финансовые гиганты, как BlackRock и Fidelity, выбрали Эфириум для выпуска своих первых токенизированных фондов, что создало важный прецедент для других финансовых учреждений. Однако вызов для Эфириума заключается в том, что его сложная архитектура сети второго уровня может привести к проблеме фрагментации ликвидности, а также к техническим барьерам для кроссчейн операций.

Новые публичные блокчейны Aptos и Sui выбрали дифференцированный путь развития. Оба этих блокчейна используют язык программирования Move, который обладает уникальными преимуществами в области безопасности активов и формальной верификации, особенно подходящими для финансовых приложений. Aptos сосредоточен на эмиссии и торговле токенами, связанными с ценными бумагами, сотрудничая с несколькими инвестиционными банками, а его дизайн нормативной структуры получил предварительное одобрение от нескольких регулирующих органов. Sui, в свою очередь, ориентирован на токенизацию цифровых товаров и коллекционных предметов, его объектная модель обеспечивает лучшую техническую поддержку для оффлайн представления сложных активов. Хотя эти новые публичные блокчейны пока не могут соперничать с Solana по масштабу экосистемы, их профессиональные преимущества в определенных областях привлекают внимание сегментированного рынка.

Уникальная позиция Solana в конкуренции за RWA заключается в том, что она балансирует производительность, стоимость и экосистемную активность. В отличие от других публичных цепочек, Solana создала конкурентные преимущества по трем направлениям: во-первых, ее одноуровневая архитектура избегает сложных кросс-цепочных операций, предоставляя пользователям последовательный опыт использования; во-вторых, чрезвычайно низкие транзакционные издержки позволяют поддерживать высокочастотные и мелкие сделки RWA, что трудно реализовать для других публичных цепочек; наконец, активное сообщество разработчиков продолжает способствовать инновациям в приложениях, формируя хороший экосистемный цикл.

С точки зрения технической эволюции, различные публичные блокчейны демонстрируют определенную тенденцию к сходимости. Эфириум эволюционирует в сторону высокой производительности через Layer2, Solana стремится к стабильности через оптимизацию архитектуры, а новые публичные блокчейны пытаются установить преимущества в области безопасности и соблюдения норм. Этот взаимный заимствование и интеграция технологических маршрутов предвещают, что индустрия публичных блокчейнов может войти в новую стадию развития. На этой стадии ни один публичный блокчейн не сможет охватить все сценарии, а будет формировать сегментированный рынок в зависимости от различных потребностей приложений.

Будущие ключевые факторы конкурентоспособности будут все больше смещаться в сторону соблюдения норм и способности к сотрудничеству с учреждениями. Суть RWA заключается в том, чтобы привести традиционные активы в мир блокчейна, и этот процесс должен следовать существующей финансовой регуляторной структуре. Поэтому способность публичной цепи предоставлять техническую инфраструктуру, соответствующую требованиям регулирования, и привлекать традиционные финансовые учреждения к участию в экосистеме, напрямую повлияет на ее перспективы развития в области RWA. В этом аспекте Solana необходимо через постоянные институциональные инновации и техническую оптимизацию, сохраняя свои преимущества в производительности, увеличить свою дружелюбность к учреждениям.

Геополитические факторы также играют все более важную роль в конкуренции между публичными блокчейнами. Разные страны и регионы имеют явно различающиеся политические ориентации по отношению к цифровым активам, что приводит к тому, что развитие экосистемы публичных блокчейнов принимает региональный характер. Способность Solana установить хорошие регуляторные отношения в основных экономиках и соответствовать требованиям комплаенса в разных юрисдикциях будет определять успех или провал ее глобального развития. В этом контексте одобрение Hong Kong Solana ETF представляет собой не только инновацию продукта, но и новую регуляторную парадигму, которая может повлиять на выбор политики в других регионах.

Шестое, зарождение новой финансовой инфраструктуры

От ETF до RWA, эволюция Solana рисует картину эволюции цифровой финансовой экосистемы. Эта экосистема больше не ограничивается традиционной криптовалютной торговлей, а становится мостом, соединяющим традиционные финансы и цифровую экономику. В этом процессе Solana продемонстрировала потенциал в качестве прототипа новой финансовой инфраструктуры.

Уникальная ценность экосистемы Solana заключается в создании высокопроизводительной и низкозатратной среды для обращения активов. В традиционной финансовой системе передача и расчет активов часто требуют прохождения через несколько посреднических этапов, что занимает дни и обходится дорого. В то время как на Solana аналогичные операции могут выполняться в течение секунд при практически незначительных затратах. Это повышение эффективности принесло не только качественный скачок в пользовательском опыте, но и открыло новые финансовые сценарии применения. Например, благодаря способности Solana к мгновенным расчетам разработчики могут создавать сложные финансовые продукты, которые трудно реализовать в традиционных финансах, такие как депозитные продукты с начислением процентов в секунду, страховые контракты с мгновенным ценообразованием и т.д. Эти инновации являются не только технологическим прорывом, но и переосмыслением сути финансов.

С более макроэкономической точки зрения, Solana представляет собой направление эволюции новой финансовой инфраструктуры. Традиционная финансовая инфраструктура основана на централизованных учреждениях и закрытых системах, в то время как Solana демонстрирует открытую, программируемую, доступную на глобальном уровне альтернативу. В этой новой системе предоставление финансовых услуг больше не зависит от разрешений конкретных учреждений, а осуществляется через смарт-контракты и открытый код для автоматизации работы; движение активов больше не ограничивается географическими границами и временем работы, а может осуществляться круглосуточно и без выходных по всему миру. Значение этого преобразования не уступает переходу от оффлайн-бизнеса к интернет-торговле, оно может переопределить модель работы финансового сектора.

Тем не менее, чтобы действительно взять на себя ответственность за финансовую инфраструктуру, Solana должна продолжать эволюционировать в нескольких аспектах. Во-первых, необходимо дальнейшее повышение безопасности и стабильности, так как требования к надежности финансовой инфраструктуры значительно выше, чем у существующих интернет-приложений. Во-вторых, необходимо улучшение нормативной базы, финансовая деятельность должна осуществляться в рамках регулирующей структуры, что требует глубокой интеграции блокчейн-технологий с существующей правовой системой. Наконец, необходимо оптимизировать пользовательский опыт, чтобы обычные пользователи могли без препятствий использовать финансовые услуги на основе блокчейна так же просто, как пользоваться мобильным банком.

Смотря в будущее, развитие экосистемы Solana может осуществляться по двум направлениям: в глубину оно будет дальше проникать в ключевые области традиционных финансов, такие как выпуск ценных бумаг, трансакции через границу, торговое финансирование и так далее; в ширину оно соединит больше типов активов и групп пользователей, образуя всеобъемлющую сеть цифровых активов. В этом процессе слияние капиталов Востока и Запада, ускорение технологических инноваций и совершенствование регуляторной базы будут совместно способствовать зрелости экосистемы.

Необходимо подчеркнуть, что исследование Solana является не только техническим экспериментом, но и практическим исследованием будущих форм финансов. Независимо от того, сможет ли сама Solana стать доминирующей финансовой инфраструктурой, накопленные ею технические решения, институциональные инновации и опыт в построении экосистемы предоставят ценную справочную информацию для построения следующего поколения финансовой системы. В этом смысле, одобрение ETF в Гонконге в 2025 году и масштабный прорыв RWA на Solana, возможно, будут считаться важными вехами в процессе интеграции традиционных и цифровых финансов в будущем.

Автор: Лян Юй Редактор: Чжао Идан