Снижение процентных ставок – это «данность»... Взгляд на рынок государственных облигаций США направлен на «последующее».

Ожидается, что Федеральная резервная система США (Fed) снова снизит процентные ставки на этой неделе, поскольку уверенность рынка укрепляется. Внимание инвесторов теперь смещается к “насколько больше” и “как долго” будет продолжаться тенденция к смягчению.

Согласно данным Bloomberg и Reuters от 26 числа ( местного времени), доходности казначейских облигаций США в целом немного увеличились или остались на уровне прошлой недели. Доходность 10-летних облигаций колебалась вокруг 4%, в то время как доходность 2-летних облигаций закрылась на уровне 3,48%. Это на 1,8 базисных пункта выше, чем неделю назад, но это является крупнейшим недельным снижением с конца сентября. Доходность 30-летних облигаций немного увеличилась до 4,58%. На фоне падения краткосрочных доходностей разница между 2-летними и 10-летними казначейскими облигациями США расширилась до 52 базисных пунктов, что показывает резкое уклонение.

Это движение отражает ожидания по снижению ставки на октябрьском заседании FOMC (Федерального комитета по открытым рынкам). Рынок уже рассматривает снижение на 0,25 процентных пункта как “достоверное” и отражает 88% вероятность двух дополнительных снижений в оставшийся период этого года. Фьючерсы на ставки учитывают три дополнительных снижения в следующем году.

Это решение станет вторым подряд снижением ставок, действуя в качестве основного драйвера ралли на рынке облигаций США. Однако на этом заседании больше неопределенности, чем обычно. Поскольку приостановка работы федерального правительства продолжается, ключевые экономические показатели не были опубликованы, что оставляет ФРС без официальных данных для принятия решения. До сих пор основные статистические данные, такие как заказы на товары длительного пользования, оптовые запасы и личный доход и расходы (PCE), были отложены.

Вишал Хандуджа, глава управления облигациями в Morgan Stanley Investment Management, сообщил Bloomberg: “Сейчас у ФРС очень мало данных для анализа. Вот почему опросы и региональные отчеты, полученные самой ФРС, станут более значимыми.” Он подчеркнул: “Важно, чтобы ФРС четко обозначила, как она управляет этой ситуацией с дефицитом данных на этой пресс-конференции.”

Тенденция инфляции движется в сторону, которая расширяет “возможности для снижения” ФРС. Индекс потребительских цен США (CPI) за сентябрь вырос на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем, что ниже рыночных ожиданий (0,4%). Основной индекс потребительских цен показал замедление с увеличением на 0,2%, увеличившись на 3,0% в годовом исчислении. Это снижение по сравнению с 3,1% в августе. Умеренность в росте цен укрепила ожидания дополнительных снижений ФРС.

Джереми Шварц, экономист из США в одной из секьюритизных компаний, проанализировал: “Хотя индекс потребительских цен оказался немного ниже ожиданий, основные инфляционные давления остаются. ФРС продолжит 'страховые сокращения', терпя определенный уровень инфляции.”

Тем не менее, признаки экономического замедления очевидны. Индекс потребительских настроений Университета Мичигана упал в октябре по сравнению с сентябрем, и на рынке труда также наблюдаются некоторые признаки ослабления. Джо Салуззи, сопредседатель одной торговой фирмы, сказал: “Хотя инфляция находится на контролируемом уровне, рынок труда все еще уязвим. Именно поэтому ФРС должна продолжать снижать ставки.”

Инвесторы ищут подсказки о темпе будущего смягчения в решении ФРС по ставкам (29th), пресс-конференции председателя Джерома Пауэлла и последующих заявлениях губернаторов Федеральной резервной системы на этой неделе. Reuters сообщила, что на рынке облигаций запланированы основные аукционы казначейских облигаций на 2 года, 5 лет и 7 лет, и в краткосрочной перспективе ожидается, что “направление политики в условиях отсутствия данных” будет доминировать на рынке.